Web3 Mint To Be : État actuel et futur de la Finance décentralisée

Animateur : Alex, partenaire de recherche

Invité : Mindao, fondateur de projet Finance décentralisée

Cet épisode est le deuxième de la série de podcasts "État actuel et avenir de la filière Web3", axé sur le DeFi, la filière commerciale la plus mature du Web3.

Alex : Pour ce numéro, nous avons invité M. Mindao, un professionnel expérimenté dans le domaine de la Finance décentralisée. M. Mindao, pourriez-vous expliquer en termes simples ce qu'est la Finance décentralisée à ceux qui ne sont pas très familiers avec la cryptographie ou le Web3 ?

民道 : Ma façon simple de le dire maintenant est la suivante : le Bitcoin est une monnaie décentralisée, et la Finance décentralisée est une version étendue qui s'appuie sur cela. En plus de la monnaie, les services accessibles dans la finance traditionnelle, tels que le trading, les paiements, les prêts et les services bancaires, peuvent tous être réalisés dans le domaine de la Finance décentralisée. On peut considérer cela comme une version applicative du Bitcoin.

Alex : Alors, quelle est la valeur ajoutée que la Finance décentralisée offre par rapport aux services financiers traditionnels ?

民道 : La Finance décentralisée ramène la finance à une perspective informationnelle, permettant à l'information d'être transmise avec une efficacité maximale. Dans la finance traditionnelle, la transmission d'informations est fragmentée et entravée par divers facteurs tels que la réglementation et les frontières. La Finance décentralisée élimine ces obstacles, réalisant une transmission d'informations sans entrave, avec une efficacité du capital des milliers de fois supérieure à celle de la finance traditionnelle.

Alex : La Finance décentralisée a déjà connu plus de deux cycles jusqu'à aujourd'hui. Comment évaluez-vous l'état actuel de la filière DeFi ?

民道 : D'après ces deux cycles, il y a maintenant deux changements particulièrement intéressants. L'un est que la Finance décentralisée a été largement marchandisée, chaque nouvelle chaîne publique ou Layer2 qui apparaît a ces trois composants de base : stablecoins, prêts et swaps AMM. En même temps, un autre phénomène est que la concentration augmente également, par exemple, la part de marché d'Uniswap dans le trading au comptant et la part de marché d'Aave dans le domaine des prêts sont en hausse. Ainsi, la marchandisation et l'augmentation de la concentration se produisent simultanément.

De plus, il existe désormais de nombreuses applications combinant De-CeFi, par rapport à la finance décentralisée traditionnelle centrée sur la décentralisation. De nouvelles applications et pistes DeFi ont également émergé dans des domaines spécifiques. C'est un phénomène intéressant qui est apparu avec l'amélioration des infrastructures.

Alex : Les produits dérivés ont été nombreux depuis le dernier cycle. Que pensez-vous de cette catégorie ? Est-il approprié de l'aborder de manière Finance décentralisée ? Croyez-vous en son développement futur ?

Dao民 : Les produits dérivés sont en effet un domaine assez populaire dans ce cycle. Je pense que l'évolution de la Finance décentralisée suit un principe : commencer par des applications à faible fréquence, comme le prêt, les AMM, etc., puis avec l'apparition de Layer2 plus performants ou de nouveaux Layer1, des applications à fréquence intermédiaire et élevée commencent également à apparaître. Les contrats perpétuels sont nés dans ce type d'environnement.

Nous voyons des projets comme Synthetix Futures sur Base, GMX sur Arbitrum, et le récent Hyperliquid, qui se concentrent tous sur les contrats perpétuels. Ces projets ne peuvent peut-être pas encore rivaliser avec des échanges centralisés comme Binance ou OKX, en raison de certains problèmes de performance. Cependant, avec le développement des Layer 1 et des chaînes d'application, il est tout à fait possible que des projets capables de rivaliser avec des échanges centralisés émergent dans le domaine des contrats perpétuels à l'avenir.

Alex : Certaines opinions soutiennent que l'innovation fondamentale de la Finance décentralisée est déjà accomplie, et qu'il n'y aura peut-être pas beaucoup de surprises à l'avenir. Mais d'autres pensent que le potentiel de la Finance décentralisée est encore loin d'être exploité. Quel est votre avis à ce sujet ? Si la Finance décentralisée a encore un grand potentiel de croissance, quels facteurs pensez-vous qu'elle pourrait avoir ? De quelle manière pourrait-elle évoluer ?

民道 : Je pense que la définition et la compréhension de la Finance décentralisée ont beaucoup évolué. Auparavant, la Finance décentralisée désignait simplement la finance décentralisée, mais maintenant, les gens se concentrent davantage sur l'absence de permission. Ce cycle a vu apparaître des innovations intéressantes, comme Pendle et Ethena. Pendle réalise des échanges entre taux d'intérêt fixes et variables, tandis qu'Ethena tokenise des stratégies traditionnelles d'arbitrage de base. Bien que ces projets ne correspondent pas à la définition traditionnelle de la Finance décentralisée, ils ont trouvé une demande sur le marché.

Nous constatons que l'évolution de la Finance décentralisée passe d'une définition purement décentralisée à un hybride plus pragmatique. Un autre phénomène intéressant est que des projets comme Polymarket et Pump.fun ont des revenus solides sans émettre de jetons. Cela indique qu'avec l'amélioration des infrastructures, davantage d'applications de Finance décentralisée apparaîtront, offrant une valeur d'utilisation suffisante sans nécessiter de jetons.

Alex : En tant qu'investisseur, quels aspects des projets de Finance décentralisée examinerez-vous de près ? Selon vous, quelles sont les barrières à l'entrée typiques des projets de Finance décentralisée ?

Voie du peuple : À long terme, les projets capables de survivre à travers les cycles sont plus précieux. Je pense que les deux importantes barrières à l'entrée pour les projets de Finance décentralisée sont l'innovation continue et l'effet de marque. Prenons l'exemple d'Uniswap, il se peut que 60%-70% de sa valeur marchande provienne de la valeur de la marque, ce qui est inimitable par les autres. Pour établir une marque, en plus de l'innovation continue, la sécurité est également cruciale. Par exemple, Uniswap n'a jamais connu d'incidents de sécurité, tandis que d'autres projets, même s'ils ont rencontré des événements de sécurité, n'ont pas affecté leur développement. Avec l'évolution de chaque cycle, la valeur de la marque de ces projets continue de se renforcer, devenant la plus grande barrière à l'entrée.

Alex : Pour les investisseurs Web3 ordinaires, pensez-vous que les projets de Finance décentralisée devraient faire partie de leur portefeuille ?

Philosophie populaire : Je pense que la construction d'un portefeuille est la clé. Pour les investisseurs qui souhaitent réaliser une croissance de leur richesse grâce aux cryptomonnaies, il ne faut pas investir uniquement dans des cryptomonnaies majeures. Je recommande d'investir au moins 30 % dans des projets en dehors des cryptomonnaies majeures. Dans cette partie de l'investissement, la Finance décentralisée devrait représenter une proportion importante, car actuellement, dans le domaine des cryptomonnaies, les applications qui peuvent réellement générer des bénéfices sont principalement des applications DeFi. Si l'on considère uniquement l'investissement dans des cryptomonnaies non majeures, je recommande que la Finance décentralisée représente au moins 50 % ou plus, le reste pouvant être alloué à des projets à haut risque ou à d'autres secteurs.

Alex : Je vous remercie beaucoup, professeur Mindao, pour votre partage approfondi aujourd'hui. J'attends avec impatience l'occasion de continuer à entendre vos réflexions sur la Finance décentralisée et les cryptomonnaies à l'avenir.