Actualités d'Ethena : le stablecoin USDe d'Ethena a dépassé 8,4 milliards de dollars, une hausse de 3 milliards en 20 jours et la logique de croissance derrière cela.

Alors que les ETF Bitcoin et Ethereum de BlackRock, un géant de la finance traditionnelle, attirent progressivement des fonds, un protocole décentralisé nommé Ethena est en train de réécrire les règles de la concurrence. Le stablecoin synthétique USDe qu'il a lancé a vu son volume d'approvisionnement exploser de 3,14 milliards de dollars en seulement 20 jours, dépassant un total de 8,4 milliards de dollars, avec un rythme de croissance même supérieur à la somme des entrées de fonds des deux ETF de BlackRock. Au 5 août, la capitalisation boursière de l'USDe avait atteint 8,62 milliards de dollars.

##Croissance explosive : données et position sur le marché Au 5 août, l'offre en circulation de USDe a atteint 8,4 milliards USD, avec un increment de 3,14 milliards USD en 20 jours, qui a largement dépassé les flux de fonds de l'ETF Bitcoin de BlackRock (1,6 milliard USD) et de l'ETF Ethereum (2,75 milliards USD) sur la même période. Cette accélération est rare dans l'histoire des stablecoins, propulsant USDe au rang de quatrième stablecoin du marché, représentant 3,2 % de part.

Son jeton de gouvernance ENA a également montré de bonnes performances, avec une augmentation de près de 120 % de son prix au cours du dernier mois, atteignant une capitalisation boursière de plus de 3,69 milliards de dollars, se classant 31ème sur CoinMarketCap. Rien que le 1er août, ENA a augmenté de 13,6 % en une seule journée, tandis que le volume des échanges hebdomadaires a explosé de 700 % pour atteindre 1,41 milliard de dollars, reflétant la forte confiance du marché dans l'écosystème Ethena.

##Innovation technologique : Stratégie Delta neutre et mécanisme de dollar synthétique Contrairement aux stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires traditionnelles (comme l'USDT, l'USDC), l'USDe est ancré par des algorithmes et de l'ingénierie financière :

• Modèle de couverture : combiner les actifs ETH stakés avec une position courte sur des contrats à terme perpétuels pour créer une exposition Delta neutre, évitant ainsi le risque de volatilité du prix de l'ETH ;
• Source de rendement : en offrant aux utilisateurs un rendement annuel de 10 % à 12 % grâce à la différence entre les revenus de staking et les frais de financement des contrats à terme, bien supérieur aux taux d'épargne traditionnels des stablecoins ;
• Expansion conforme : En juillet, partenariat avec Anchorage Digital pour lancer l'USDtb, devenant le premier stablecoin conforme à la loi GENIUS américaine, ouvrant la voie à l'entrée des institutions.

Moteurs de croissance : synergie écologique et stratégie de marché

L'explosion de l'USDe n'est pas un hasard, il existe un volant de croissance clair derrière cela :

• Mécanisme de rachat de jetons : La fondation Ethena a annoncé un plan de rachat de 260 millions de dollars ENA, utilisant une partie des bénéfices de l'USDe pour soutenir la valeur de l'ENA, créant ainsi un cycle de demande.
• Expansion des scénarios DeFi : lancement de sUSDe (certificat USDe générant des intérêts) et du concept de "obligations Internet", attirant des utilisateurs du monde entier à investir dans des actifs à revenu en USD ;
• Liquidité du marché : la valeur totale des actifs bloqués dans le protocole (TVL) atteint 8,69 milliards USD, une liquidité élevée renforce encore la confiance des utilisateurs.

##Disparités sur le marché : avertissement de vente par de gros porteurs et de déblocage Malgré des fondamentaux solides, les risques à court terme suscitent toujours des divergences sur le marché :

• Arthur Hayes a liquidé : le cofondateur de BitMEX a vendu 7,76 millions de ENA (d'une valeur de 4,62 millions de USD) le 2 août, tandis que l'Éther a chuté de 5 %, ce qui a affecté le sentiment du marché ;
• Pression de déverrouillage des jetons : fin août, ENA déverrouillera 0,64 % de l'offre en circulation (environ 23,36 millions de dollars), ce qui pourrait aggraver la volatilité à court terme.

Cependant, les données on-chain montrent que les institutions achètent à bas prix : un nouveau portefeuille a récemment acheté 16 500 ETH (d'une valeur de 58,5 millions USD) sur le marché OTC de Galaxy Digital, ce qui suggère une optimism pour l'avenir.

##Défis futurs : réglementation et durabilité Dans un contexte où la capitalisation boursière globale des stablecoins approche 267,4 milliards USD (augmentation de 13,5 milliards USD en juillet), USDe doit faire face à deux enjeux clés :

• Adaptabilité réglementaire : La loi américaine GENIUS impose des exigences plus strictes en matière de transparence des actifs garantis, le lancement de USDtb est une étape clé dans l'expérimentation de la conformité ;
• Durabilité des rendements : le rendement élevé actuel de 10 % à 12 % dépend des taux de financement du marché des dérivés, et pourrait faire face à des pressions si le marché entre en phase baissière.

##Conclusion Ethena brise le paradigme traditionnel des stablecoins avec un mécanisme de dollar synthétique, une échelle de 8,4 milliards USD et une croissance mensuelle de 62,55 % qui attestent de la reconnaissance du marché pour des solutions de stablecoins non ancrées. Malgré la pression des ventes massives et des déblocages de baleines, son écosystème, construit grâce au modèle économique ENA et au produit conforme USDtb, offre de nouvelles possibilités pour la "stabilité" dans la finance décentralisée.

Avec la valeur totale verrouillée dépassant 8,69 milliards de dollars et l'entrée continue de fonds institutionnels, USDe pourra-t-il ébranler la position dominante de USDT ? À la prochaine étape, la durabilité des rendements et l'adéquation réglementaire deviendront des champs de bataille clés.