Analyse complète des modèles d'évaluation des actifs chiffrés : évaluation multidimensionnelle des chaînes publiques, des plateformes d'échange, des projets de Finance décentralisée et du Bitcoin.
Exploration des modèles d'évaluation des actifs chiffrés : des chaînes publiques à Bitcoin
Les jetons numériques sont devenus l'un des segments les plus dynamiques et prometteurs du secteur de la technologie financière. Avec l'afflux massif de capitaux institutionnels, comment évaluer de manière raisonnable la valeur des projets de chiffrement est devenu une question clé. Les actifs financiers traditionnels disposent de systèmes d'évaluation matures, tels que les modèles d'actualisation des flux de trésorerie et les méthodes d'évaluation par le ratio cours/bénéfice.
Les projets de chiffrement sont variés, y compris les chaînes publiques, les jetons de plateformes d'échange, les projets de finance décentralisée, les jetons mèmes, etc., chacun ayant ses propres caractéristiques, modèles économiques et fonctions de jeton. Par conséquent, il est nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à chaque secteur.
I. Évaluation des chaînes publiques : la loi de Metcalfe
Analyse de la loi
Le contenu principal de la loi de Metcalfe est que la valeur du réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds.
V = K*N² (V étant la valeur du réseau, N étant le nombre de nœuds actifs, K étant une constante)
Cette loi est largement reconnue dans les prévisions de valeur des entreprises Internet. Par exemple, une étude indépendante sur la valeur de Facebook et Tencent montre qu'au cours d'une période statistique de 10 ans, la valeur de ces entreprises présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe en fonction du nombre d'utilisateurs.
instance Ethereum
La loi de Metcalfe s'applique également à l'évaluation des projets de blockchain publique. Des recherches ont révélé que la capitalisation boursière d'Ethereum présente une relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, ce qui correspond fondamentalement à la loi de Metcalfe. Cependant, la capitalisation boursière du réseau Ethereum est proportionnelle à N^(1.43) des utilisateurs, avec une constante K de 3000. La formule de calcul est la suivante :
V = 3000 * N^1.43
Les données statistiques montrent qu'il existe une certaine corrélation entre la méthode d'évaluation de la loi de Metcalfe et l'évolution de la capitalisation boursière d'Ethereum.
Analyse des limitations
La loi de Metcalfe présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles blockchains publiques. Au début du développement des blockchains publiques, la base d'utilisateurs est relativement petite, ce qui rend cette loi peu adaptée pour l'évaluation, comme c'était le cas pour les premières Solana et Tron.
De plus, la loi de Metcalfe ne peut pas refléter l'impact du taux de mise en jeu sur le prix des jetons, l'impact à long terme de la combustion des frais de Gas sous le mécanisme EIP1559, ainsi que les facteurs liés à la lutte de la valeur totale verrouillée basée sur le taux de sécurité dans l'écosystème des blockchains publiques.
Deuxième point, évaluation des jetons de la plateforme de trading : modèle de rachat et de destruction des bénéfices
analyse du modèle
Les jetons de plateforme de trading sont similaires aux certificats de propriété, liés aux revenus de l'échange (tels que les frais de transaction, les frais de cotation, etc.), à l'état de développement de l'écosystème de la chaîne publique et à la part de marché de l'échange. Ces jetons ont généralement un mécanisme de rachat et de destruction, et parfois ils disposent également d'un mécanisme de combustion des frais de Gas dans la chaîne publique.
L'évaluation des jetons de plateforme d'échange doit prendre en compte la situation de revenu globale de la plateforme, actualiser les flux de trésorerie futurs pour estimer la valeur intrinsèque des jetons, tout en tenant compte de l'impact du mécanisme de destruction sur la rareté. Par conséquent, les fluctuations de ce type de jeton sont généralement liées au taux de croissance du volume de transactions de la plateforme d'échange et au taux de réduction de l'offre de jetons. La méthode d'évaluation simplifiée par le modèle de rachat & destruction des bénéfices est calculée comme suit :
Taux de croissance de la valeur du jeton = K* taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K étant une constante)
Analyse des limitations
Lors de l'application pratique de cette méthode d'évaluation, il est nécessaire de prêter une attention particulière aux variations de la part de marché des échanges. Par exemple, si la part de marché d'un échange continue de diminuer, même si les performances bénéficiaires actuelles sont acceptables, les prévisions de bénéfices futures pourraient également être affectées, ce qui réduirait l'évaluation du jeton de la plateforme.
Les changements dans les politiques de régulation ont également un impact significatif sur l'évaluation des jetons des plateformes de trading, et l'incertitude des politiques peut entraîner un changement des attentes du marché concernant les jetons.
Trois, Évaluation des projets de finance décentralisée : Méthode d'actualisation des flux de trésorerie des jetons
La logique centrale de la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie des jetons pour les projets de finance décentralisée est de prévoir les flux de trésorerie futurs que les jetons pourraient générer et de les actualiser à leur valeur actuelle selon un certain taux d'actualisation.
Cette méthode d'évaluation détermine la valeur actuelle du jeton en fonction des attentes concernant les revenus futurs des protocoles de financement décentralisé.
Analyse des limitations
La valorisation des protocoles de finance décentralisée fait principalement face à plusieurs défis :
Les jetons de gouvernance n'ont généralement pas réussi à capturer la valeur des revenus du protocole. Pour éviter d'être considérés comme des titres, ils ne peuvent pas distribuer de dividendes directement.
La prévision des flux de trésorerie futurs est extrêmement difficile, car la transition entre les marchés haussiers et baissiers est rapide, les flux de trésorerie des protocoles sont volatils et le comportement des concurrents et des utilisateurs est changeant.
La détermination du taux d'actualisation est complexe et nécessite de prendre en compte divers facteurs tels que le risque de marché et le risque de projet. Le choix de différents taux d'actualisation peut avoir un impact considérable sur les résultats de l'évaluation.
Certains projets de finance décentralisée adoptent un mécanisme de rachat et de destruction des bénéfices, la mise en œuvre de ce type de mécanisme peut affecter la circulation et la valeur des jetons, les jetons ayant ce type de mécanisme peuvent ne pas être adaptés à la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie.
Quatre, évaluation du Bitcoin : une considération intégrée des méthodes d'évaluation multiples
méthode d'évaluation des coûts de minage
Les données montrent que, au cours des cinq dernières années, le temps durant lequel le prix du Bitcoin a été inférieur au coût d'exploitation des machines de minage traditionnelles n'a représenté qu'environ 10 %, ce qui souligne l'importance du coût de minage dans le soutien au prix du Bitcoin.
Ainsi, le coût de l'exploitation minière de Bitcoin peut être considéré comme le seuil inférieur du prix du Bitcoin. D'après les situations historiques, lorsque le prix est inférieur au coût d'exploitation des machines minières grand public, cela représente souvent une excellente opportunité d'investissement.
Modèle de substitut d'or
Bitcoin est souvent considéré comme "l'or numérique", capable de remplacer en partie la fonction de "stockage de valeur" de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière de Bitcoin représente 7,3 % de celle de l'or. Si ce pourcentage devait augmenter respectivement à 10 %, 15 %, 33 %, 100 %, le prix unitaire de Bitcoin atteindrait respectivement 92,523 dollars, 138,784 dollars, 305,325 dollars, 925,226 dollars. Ce modèle est basé sur l'analogie des propriétés de stockage de valeur des deux, offrant une perspective macroéconomique pour l'évaluation de Bitcoin.
Cependant, il existe encore de nombreuses différences entre Bitcoin et l'or en termes de propriétés physiques, de perception du marché et de cas d'utilisation. L'or est devenu un actif refuge reconnu à l'échelle mondiale après des milliers d'années, avec une large utilisation industrielle et un soutien physique ; tandis que Bitcoin est un actif virtuel basé sur la technologie de chiffrement, dont la valeur provient davantage du consensus du marché et de l'innovation technologique. Par conséquent, lors de l'application de ce modèle, il est nécessaire de prendre en compte pleinement l'impact de ces différences sur la valeur réelle de Bitcoin.
Résumé
Cet article vise à explorer les modèles d'évaluation des projets de chiffrement, afin de promouvoir le développement robuste de projets de valeur dans l'industrie, tout en attirant davantage d'investisseurs institutionnels à allouer des actifs en jeton.
Particulièrement en période de marché morose, nous devons rechercher les projets ayant une valeur à long terme en utilisant les normes les plus strictes et la logique la plus simple. Grâce à un modèle d'évaluation raisonnable, tout comme en 2000 lorsque nous avons saisi les entreprises technologiques de qualité lors de l'"éclatement de la bulle", nous pouvons découvrir des actions prometteuses dans le domaine du chiffrement pendant un marché baissier.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
11 J'aime
Récompense
11
5
Partager
Commentaire
0/400
NotGonnaMakeIt
· 08-05 09:15
Quelle évaluation ? Tout mettre et c'est fini.
Voir l'originalRépondre0
GasFeeDodger
· 08-05 08:42
acheter lors de la hausse et vendre lorsque le marché est baissier des vieux pigeons
Voir l'originalRépondre0
GasFeeCrybaby
· 08-05 08:38
La valorisation n'est que des balivernes, le Marché baissier est à la chute à zéro.
Voir l'originalRépondre0
ForkMonger
· 08-05 08:35
lmao la loi de Metcalfe est vraiment une blague... la valeur du réseau n'est pas juste des maths à vrai dire, les attaques de gouvernance peuvent briser n'importe quel modèle fr
Voir l'originalRépondre0
DeFiVeteran
· 08-05 08:26
Pas grand-chose, en réalité, il faut se fier à l'humeur du marché.
Analyse complète des modèles d'évaluation des actifs chiffrés : évaluation multidimensionnelle des chaînes publiques, des plateformes d'échange, des projets de Finance décentralisée et du Bitcoin.
Exploration des modèles d'évaluation des actifs chiffrés : des chaînes publiques à Bitcoin
Les jetons numériques sont devenus l'un des segments les plus dynamiques et prometteurs du secteur de la technologie financière. Avec l'afflux massif de capitaux institutionnels, comment évaluer de manière raisonnable la valeur des projets de chiffrement est devenu une question clé. Les actifs financiers traditionnels disposent de systèmes d'évaluation matures, tels que les modèles d'actualisation des flux de trésorerie et les méthodes d'évaluation par le ratio cours/bénéfice.
Les projets de chiffrement sont variés, y compris les chaînes publiques, les jetons de plateformes d'échange, les projets de finance décentralisée, les jetons mèmes, etc., chacun ayant ses propres caractéristiques, modèles économiques et fonctions de jeton. Par conséquent, il est nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à chaque secteur.
I. Évaluation des chaînes publiques : la loi de Metcalfe
Analyse de la loi
Le contenu principal de la loi de Metcalfe est que la valeur du réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds.
V = K*N² (V étant la valeur du réseau, N étant le nombre de nœuds actifs, K étant une constante)
Cette loi est largement reconnue dans les prévisions de valeur des entreprises Internet. Par exemple, une étude indépendante sur la valeur de Facebook et Tencent montre qu'au cours d'une période statistique de 10 ans, la valeur de ces entreprises présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe en fonction du nombre d'utilisateurs.
instance Ethereum
La loi de Metcalfe s'applique également à l'évaluation des projets de blockchain publique. Des recherches ont révélé que la capitalisation boursière d'Ethereum présente une relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, ce qui correspond fondamentalement à la loi de Metcalfe. Cependant, la capitalisation boursière du réseau Ethereum est proportionnelle à N^(1.43) des utilisateurs, avec une constante K de 3000. La formule de calcul est la suivante :
V = 3000 * N^1.43
Les données statistiques montrent qu'il existe une certaine corrélation entre la méthode d'évaluation de la loi de Metcalfe et l'évolution de la capitalisation boursière d'Ethereum.
Analyse des limitations
La loi de Metcalfe présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles blockchains publiques. Au début du développement des blockchains publiques, la base d'utilisateurs est relativement petite, ce qui rend cette loi peu adaptée pour l'évaluation, comme c'était le cas pour les premières Solana et Tron.
De plus, la loi de Metcalfe ne peut pas refléter l'impact du taux de mise en jeu sur le prix des jetons, l'impact à long terme de la combustion des frais de Gas sous le mécanisme EIP1559, ainsi que les facteurs liés à la lutte de la valeur totale verrouillée basée sur le taux de sécurité dans l'écosystème des blockchains publiques.
Deuxième point, évaluation des jetons de la plateforme de trading : modèle de rachat et de destruction des bénéfices
analyse du modèle
Les jetons de plateforme de trading sont similaires aux certificats de propriété, liés aux revenus de l'échange (tels que les frais de transaction, les frais de cotation, etc.), à l'état de développement de l'écosystème de la chaîne publique et à la part de marché de l'échange. Ces jetons ont généralement un mécanisme de rachat et de destruction, et parfois ils disposent également d'un mécanisme de combustion des frais de Gas dans la chaîne publique.
L'évaluation des jetons de plateforme d'échange doit prendre en compte la situation de revenu globale de la plateforme, actualiser les flux de trésorerie futurs pour estimer la valeur intrinsèque des jetons, tout en tenant compte de l'impact du mécanisme de destruction sur la rareté. Par conséquent, les fluctuations de ce type de jeton sont généralement liées au taux de croissance du volume de transactions de la plateforme d'échange et au taux de réduction de l'offre de jetons. La méthode d'évaluation simplifiée par le modèle de rachat & destruction des bénéfices est calculée comme suit :
Taux de croissance de la valeur du jeton = K* taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K étant une constante)
Analyse des limitations
Lors de l'application pratique de cette méthode d'évaluation, il est nécessaire de prêter une attention particulière aux variations de la part de marché des échanges. Par exemple, si la part de marché d'un échange continue de diminuer, même si les performances bénéficiaires actuelles sont acceptables, les prévisions de bénéfices futures pourraient également être affectées, ce qui réduirait l'évaluation du jeton de la plateforme.
Les changements dans les politiques de régulation ont également un impact significatif sur l'évaluation des jetons des plateformes de trading, et l'incertitude des politiques peut entraîner un changement des attentes du marché concernant les jetons.
Trois, Évaluation des projets de finance décentralisée : Méthode d'actualisation des flux de trésorerie des jetons
La logique centrale de la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie des jetons pour les projets de finance décentralisée est de prévoir les flux de trésorerie futurs que les jetons pourraient générer et de les actualiser à leur valeur actuelle selon un certain taux d'actualisation.
Cette méthode d'évaluation détermine la valeur actuelle du jeton en fonction des attentes concernant les revenus futurs des protocoles de financement décentralisé.
Analyse des limitations
La valorisation des protocoles de finance décentralisée fait principalement face à plusieurs défis :
Quatre, évaluation du Bitcoin : une considération intégrée des méthodes d'évaluation multiples
méthode d'évaluation des coûts de minage
Les données montrent que, au cours des cinq dernières années, le temps durant lequel le prix du Bitcoin a été inférieur au coût d'exploitation des machines de minage traditionnelles n'a représenté qu'environ 10 %, ce qui souligne l'importance du coût de minage dans le soutien au prix du Bitcoin.
Ainsi, le coût de l'exploitation minière de Bitcoin peut être considéré comme le seuil inférieur du prix du Bitcoin. D'après les situations historiques, lorsque le prix est inférieur au coût d'exploitation des machines minières grand public, cela représente souvent une excellente opportunité d'investissement.
Modèle de substitut d'or
Bitcoin est souvent considéré comme "l'or numérique", capable de remplacer en partie la fonction de "stockage de valeur" de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière de Bitcoin représente 7,3 % de celle de l'or. Si ce pourcentage devait augmenter respectivement à 10 %, 15 %, 33 %, 100 %, le prix unitaire de Bitcoin atteindrait respectivement 92,523 dollars, 138,784 dollars, 305,325 dollars, 925,226 dollars. Ce modèle est basé sur l'analogie des propriétés de stockage de valeur des deux, offrant une perspective macroéconomique pour l'évaluation de Bitcoin.
Cependant, il existe encore de nombreuses différences entre Bitcoin et l'or en termes de propriétés physiques, de perception du marché et de cas d'utilisation. L'or est devenu un actif refuge reconnu à l'échelle mondiale après des milliers d'années, avec une large utilisation industrielle et un soutien physique ; tandis que Bitcoin est un actif virtuel basé sur la technologie de chiffrement, dont la valeur provient davantage du consensus du marché et de l'innovation technologique. Par conséquent, lors de l'application de ce modèle, il est nécessaire de prendre en compte pleinement l'impact de ces différences sur la valeur réelle de Bitcoin.
Résumé
Cet article vise à explorer les modèles d'évaluation des projets de chiffrement, afin de promouvoir le développement robuste de projets de valeur dans l'industrie, tout en attirant davantage d'investisseurs institutionnels à allouer des actifs en jeton.
Particulièrement en période de marché morose, nous devons rechercher les projets ayant une valeur à long terme en utilisant les normes les plus strictes et la logique la plus simple. Grâce à un modèle d'évaluation raisonnable, tout comme en 2000 lorsque nous avons saisi les entreprises technologiques de qualité lors de l'"éclatement de la bulle", nous pouvons découvrir des actions prometteuses dans le domaine du chiffrement pendant un marché baissier.