Depuis le troisième trimestre, les actifs ayant bien performé incluent l'indice Russell 2000, le prix de l'or, les actions financières et les obligations américaines, tandis que les actifs ayant moins bien performé incluent l'Ethereum, le pétrole brut et le dollar. Le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 ont connu des variations globalement stables.
Pour le marché boursier américain, le marché est toujours en tendance haussière, la tendance principale reste à la hausse. Cependant, au cours des derniers mois de l'année, l'environnement de trading manquera de thèmes liés aux performances, et les marges de manœuvre à la hausse et à la baisse seront limitées. Le marché continue de réviser à la baisse les prévisions de bénéfices du troisième trimestre.
Récemment, l'évaluation a connu un repli, mais la reprise a été rapide, le ratio cours/bénéfice de 21 reste bien supérieur à la moyenne sur 5 ans.
93 % des entreprises de l'indice S&P 500 ont publié leurs résultats réels, dont 79 % ont des bénéfices par action supérieurs aux attentes, et 60 % ont des revenus supérieurs aux attentes. Les performances des actions des entreprises ayant dépassé les attentes sont à peu près conformes à la moyenne historique, tandis que les performances des actions des entreprises ayant déçu sont inférieures à la moyenne historique.
Actuellement, le soutien technique le plus fort du marché boursier américain est le rachat. Les activités de rachat des entreprises ces dernières semaines ont atteint le double du niveau normal, avec environ 5 milliards de dollars par jour, soit un annualisé de 1 trillion de dollars, cette force d'achat pourrait continuer à diminuer progressivement après la mi-septembre.
Les grandes actions technologiques ont montré une performance affaiblie au milieu de l'été, principalement en raison d'une baisse des prévisions de bénéfices et d'un refroidissement de l'enthousiasme du marché pour le thème de l'IA. Cependant, le potentiel de croissance à long terme de ces actions demeure, et leur prix est difficilement susceptible de chuter de manière significative.
De octobre de l'année dernière à juin de cette année, le marché a connu certains des meilleurs rendements ajustés au risque de cette génération. Le ratio de Sharpe de l'indice Nasdaq 100 a atteint 4(. Actuellement, le ratio cours/bénéfice du marché est plus élevé, les prévisions économiques et financières croissent plus lentement, et le marché a des attentes plus élevées envers la Réserve fédérale, il est donc relativement difficile d'espérer que le marché boursier ait la même performance que lors des trois derniers trimestres. Nous constatons des signes de transition des gros capitaux vers des thèmes défensifs, par exemple, que ce soit par des stratégies subjectives ou passives, les fonds ont augmenté leur position dans le secteur des soins de santé, qui offre des caractéristiques défensives et une croissance non liée à l'IA. Il est prévu que cette tendance ne s'inverse pas rapidement, donc il serait prudent d'avoir une attitude plutôt neutre envers le marché boursier au cours des prochains mois.
Lors de la réunion de Jackson Hole vendredi, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a fait la déclaration la plus claire à ce jour concernant une baisse des taux d'intérêt, affirmant que la réduction des taux en septembre était désormais inévitable. Il a également indiqué qu'il ne souhaitait pas refroidir davantage le marché du travail et qu'il avait plus de confiance dans le chemin vers un retour à l'inflation de 2%. Cependant, il a maintenu que la vitesse de l'assouplissement de la politique dépendrait des performances des données futures.
![Cycle Capital Rapport macro hebdomadaire (8.25) : tendance à la baisse, mais optimisme neutre pour le marché à venir cette année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9db89ee82ca5eccb2334930354dfd33a.webp(
Je pense que la déclaration de Powell cette fois-ci n'était pas aussi accommodante que prévu, donc elle n'a pas suscité beaucoup d'enthousiasme sur le marché financier traditionnel. La principale préoccupation de tout le monde est de savoir s'il y a une possibilité d'une baisse de 50 points de base cette année, mais Powell n'a absolument pas laissé entendre cela. Par conséquent, les attentes de baisse des taux cette année n'ont pratiquement pas changé par rapport à avant.
Si les données économiques futures sont favorables, il est même possible que les prévisions de baisse des taux d'intérêt de 100 points de base actuellement prix soient révisées à la baisse.
Cependant, le marché des cryptomonnaies réagit très fortement, ce qui peut être dû à une accumulation excessive de positions courtes entraînant une pression ). Par exemple, récemment, le volume des positions a augmenté rapidement, mais les contrats présentent souvent des taux de financement négatifs (. De plus, la compréhension par les acteurs du secteur des cryptomonnaies des nouvelles macroéconomiques n'est pas aussi unifiée que sur les marchés traditionnels, ce qui signifie que la transmission des informations est relativement importante. Beaucoup de gens ne savent peut-être pas que cette semaine, Powell doit prendre la parole lors de la réunion de Jackson Hole. Mais la question se pose de savoir si l'environnement actuel du marché soutient une poussée des cryptomonnaies vers de nouveaux sommets. En général, pour atteindre de nouveaux sommets, il faut non seulement un environnement macroéconomique accommodant et un sentiment enclin au risque, mais aussi des thèmes natifs à la cryptomonnaie, tels que NFT, DeFi, l'approbation des ETF spot et la frénésie des mèmes. Pour l'instant, le thème qui semble le plus dynamique est la croissance de l'écosystème Telegram. Saura-t-il devenir le prochain thème ? Cela dépendra des performances récentes des projets de tokens, et de la qualité des nouveaux utilisateurs qu'ils attirent.
La flambée du marché des cryptomonnaies est également liée à la révision importante par les États-Unis des chiffres de l'emploi non agricole de l'année dernière cette semaine. Cependant, cela a déjà été analysé en profondeur auparavant, cette révision est excessive et néglige la contribution des immigrants illégaux à l'emploi. De plus, lors de la première collecte des données sur l'emploi, ces personnes avaient déjà été incluses, donc cette correction n'a pas beaucoup de signification. En conséquence, le marché traditionnel a réagi plutôt calmement, tandis que le marché des cryptomonnaies interprète cela comme un signe de baisse significative des taux d'intérêt.
![Cycle Capital Rapport macro hebdomadaire (8.25) : tendance au ralentissement, mais optimisme neutre pour le marché à venir cette année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c675476dd97413f93db474e8d4769094.webp(
D'après l'expérience du marché de l'or, la plupart du temps, les prix sont corrélés positivement au volume des avoirs des ETF, mais au cours des deux dernières années, la structure du marché a changé, et la plupart des investisseurs particuliers, voire institutionnels, ont manqué l'augmentation du prix de l'or, tandis que la principale force d'achat est devenue celle des banques centrales.
Les données montrent que la vitesse d'afflux des ETF Bitcoin a considérablement diminué après avril, avec une augmentation totale de seulement 10 % en cinq mois, ce qui correspond au sommet des prix observé en mars. Si le taux de rendement sans risque diminue, cela pourrait attirer davantage d'investisseurs vers les marchés de l'or et du Bitcoin, ce qui est tout à fait possible.
![Cycle Capital Rapport hebdomadaire macro (8.25) : tendance en ralentissement, mais optimisme neutre pour les marchés restants de l'année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c20d1fa2f14a9fd14073752e2cd3dc13.webp(
En ce qui concerne la position des actions, au début de l'été, les fonds de stratégie subjective ont très bien performé, réduisant rapidement leur exposition, et ont eu une opportunité d'attaque en août. Récemment, le rythme de renforcement des positions a été très rapide, et la position est déjà revenue au 91ème percentile historique, mais les fonds de stratégie systémique ont réagi un peu lentement et ne sont actuellement qu'au 51ème percentile.
Les baissiers du marché boursier ont procédé à des couvertures pendant la baisse.
Sur le plan politique, la cote de popularité de Trump cesse de chuter, le taux de soutien des paris augmente, Trump a également obtenu le soutien de John F. Kennedy Jr. ce week-end, et les échanges autour de Trump pourraient reprendre de l'ampleur, ce qui est généralement une bonne nouvelle pour le marché boursier ou le marché des cryptomonnaies.
Flux de fonds
Le marché boursier chinois est en baisse depuis un certain temps, mais les fonds liés à la Chine continuent d'enregistrer des entrées nettes. Cette semaine, les entrées nettes de 4,9 milliards de dollars ont atteint un nouveau sommet en cinq semaines, marquant la 12e semaine consécutive d'entrées nettes. Comparé aux autres pays émergents, la Chine est également celle qui attire le plus d'investissements. Ceux qui osent renforcer leurs positions à contre-courant dans le contexte actuel de baisse du marché sont soit des équipes nationales, soit des fonds à long terme, pariant que tant que le marché boursier ne sera pas suspendu, il finira par remonter.
Cependant, en termes de structure, du point de vue d'un client de la banque d'investissement, après février, il y a eu une réduction continue des actions A, et récemment, l'augmentation principale concerne les actions H et les actions chinoises cotées à l'étranger.
![Cycle Capital Rapport macro hebdomadaire (8.25) : tendance au ralentissement, mais un optimisme neutre sur le marché pour le reste de l'année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28c07cb7668a88dc8898c81dc7aecc43.webp(
Malgré le redressement des marchés boursiers mondiaux et l'afflux de fonds, le marché des fonds monétaires à faible risque a également connu des entrées pendant quatre semaines consécutives, atteignant une taille totale de 6,24 billions de dollars, établissant ainsi un nouveau record historique, ce qui montre que la liquidité sur le marché reste très abondante.
![Cycle Capital Rapport Macro Hebdomadaire (8.25) : Tendance au ralenti, mais optimisme neutre pour le marché restant de l'année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-64585bf2523c9889940e1a31b46148a2.webp(
L'attention portée à la situation financière des États-Unis est essentiellement un sujet de spéculation une fois par an. Comme le montrent les données, la dette du gouvernement américain pourrait atteindre 130 % du PIB dans les dix prochaines années, et les seules dépenses d'intérêts atteindraient 2,4 % du PIB. Les dépenses militaires pour maintenir l'hégémonie mondiale des États-Unis ne représentent que 3,5 %, ce qui est clairement insoutenable.
![Cycle Capital Rapport Macro Hebdomadaire (8.25) : Tendance à la baisse, mais optimisme neutre pour le marché restant de l'année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b5f845f7002b74e7f6695a09a6265870.webp(
Affaiblissement du dollar
Au cours du mois dernier, l'indice du dollar a chuté de 3,5 %, ce qui représente la baisse la plus rapide depuis la fin de 2022, en lien avec le renforcement des attentes du marché concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale.
En regardant le début de l'année 2022, la Réserve fédérale a adopté une politique de hausse des taux d'intérêt agressive pour faire face à l'inflation, ce qui a renforcé le dollar. Cependant, en octobre 2022, le marché a commencé à anticiper la fin imminente du cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale, et même à envisager une éventuelle baisse des taux. Cette anticipation a entraîné une diminution de la demande pour le dollar, ce qui a affaibli sa valeur.
Le marché actuel semble être une répétition de celui d'antan, sauf que la spéculation à l'époque était trop en avance, tandis qu'aujourd'hui, la baisse des taux d'intérêt est sur le point de se concrétiser. Si le dollar chute trop, la levée des transactions d'arbitrage à long terme pourrait refaire surface, devenant ainsi une force de pression sur le marché boursier.
![Cycle Capital Rapport macro hebdomadaire (8.25) : ralentissement de la tendance, mais une perspective globalement neutre sur le marché pour le reste de l'année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b54ab12c10caa6ac22dd94b8bb41979.webp(
Les deux grands thèmes de la semaine prochaine, l'inflation et Nvidia
Les données clés sur les prix comprennent le taux d'inflation PCE des États-Unis, l'IPC préliminaire d'août en Europe, ainsi que l'IPC de Tokyo. Les principales économies publieront également l'indice de confiance des consommateurs et les indicateurs d'activité économique. En ce qui concerne les rapports financiers des entreprises, l'accent sera mis sur le rapport d'NVIDIA après la fermeture des marchés boursiers américains mercredi.
Le PCE publié vendredi est la dernière donnée sur l'inflation PCE avant la prochaine décision de la Réserve fédérale le 18 septembre. Les économistes s'attendent à ce que la croissance mensuelle de l'inflation PCE de base reste à +0,2 %, tandis que les revenus et la consommation personnels augmentent respectivement de +0,2 % et +0,3 %, restant au même niveau qu'en juin. Cela signifie que le marché s'attend à ce que l'inflation continue de croître modérément et ne s'affaisse pas davantage, ce qui laisse de l'espace pour une éventuelle surprise à la baisse.
Prévision des résultats d'NVIDIA - Les nuages se dissipent, susceptibles d'injecter un stimulant puissant au marché
La performance de Nvidia n'est pas seulement un baromètre de l'IA et des actions technologiques, mais aussi de l'humeur générale du marché financier. Du côté de Nvidia, la demande n'est pas encore un problème, le sujet clé reste l'impact du retard de l'architecture Blackwell. Après avoir lu plusieurs rapports d'analyse d'institutions, j'ai constaté que l'opinion dominante à Wall Street estime que cet impact est limité. Les analystes restent globalement optimistes quant aux résultats financiers, et au cours des quatre derniers trimestres, les résultats effectivement publiés par Nvidia ont dépassé les attentes du marché.
Les principaux indicateurs des attentes du marché sont :
Revenus 28,6 milliards de dollars, en hausse de 110 % par rapport à l'année précédente et de 10 % par rapport au trimestre précédent.
EPS 0,63 $ +133,3 % par rapport à l'année précédente, +5 % par rapport au trimestre précédent
Revenus du centre de données 24,5 milliards de dollars, en hausse de 137 % par rapport à l'année précédente, en hausse de 8 % par rapport au trimestre précédent.
Taux de profit 75,5% stable par rapport au T1
Les questions les plus préoccupantes sont :
1.L'architecture Blackwell a-t-elle été retardée ?
Certain analysts from an investment bank believe that Nvidia's first batch of Blackwell chips will likely be delayed by 4-6 weeks for shipment, expected to be postponed until the end of January 2025, with many customers opting for the H200, which has a much shorter delivery time. TSMC has begun production of the Blackwell chips, but due to the complex CoWoS-L packaging technology used for the B100 and B200, there are yield challenges, and initial output is below the original plan, while the H100 and H200 use CoWoS-S technology.
Cependant, ce nouveau produit n'a pas été inclus dans les prévisions de performance récentes:
Étant donné que Blackwell ne devrait entrer en prévision de vente qu'au premier trimestre 2024, soit en Q4)2025, et qu'NVIDIA ne fournit qu'une guidance de performance sur un seul trimestre, le report n'aura donc pas un grand impact sur les performances du Q2 et Q3 2024. Lors de la récente conférence SIGGRAPH, NVIDIA n'a pas mentionné l'impact du report du GPU Blackwell, ce qui indique que l'impact du report pourrait être limité.
2. La demande pour les produits existants a-t-elle augmenté ?
Deuxièmement, la baisse de B100/B200 peut être compensée par l'augmentation de H200/H20 au second semestre de 2024.
Selon les prévisions d'une certaine banque d'investissement, la production des substrats B100/B200 (UBB) a été révisée à la hausse de 44 %. Bien que les livraisons puissent être partiellement retardées jusqu'au premier semestre 2025, entraînant une réduction des volumes d'expédition au second semestre 2024, les commandes de H200 UBB ont considérablement augmenté, avec une prévision de croissance de 57 % entre le troisième trimestre 2024 et le premier trimestre 2025.
Sur cette base, les revenus de H200 pour la seconde moitié de 2024 devraient atteindre 23,5 milliards de dollars, ce qui devrait suffire à compenser la perte de revenus de 19,5 milliards de dollars liée à B100 et GB200 - l'équivalent de 500 000 GPU B100 ou d'une perte de revenus implicite de 15 milliards de dollars, ainsi qu'une perte de revenus supplémentaire de 4,5 milliards de dollars liée aux infrastructures complémentaires (NVL 36). Nous avons également observé un potentiel de hausse provenant d'une forte dynamique des GPU H20, ce qui est principalement.
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LiquidityOracle
· Il y a 6h
Cette évaluation est-elle un peu trop élevée !
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WhaleWatcher
· Il y a 7h
NVIDIA va encore au To the moon.
Voir l'originalRépondre0
RugResistant
· Il y a 7h
bruh... le schéma de l'eth montre une faiblesse critique. un grand drapeau rouge détecté tbh
chiffrement et le marché traditionnel propulsés par deux moteurs, les résultats financiers d'NVIDIA deviendront le point focal.
Vue d'ensemble du marché
Depuis le troisième trimestre, les actifs ayant bien performé incluent l'indice Russell 2000, le prix de l'or, les actions financières et les obligations américaines, tandis que les actifs ayant moins bien performé incluent l'Ethereum, le pétrole brut et le dollar. Le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 ont connu des variations globalement stables.
Pour le marché boursier américain, le marché est toujours en tendance haussière, la tendance principale reste à la hausse. Cependant, au cours des derniers mois de l'année, l'environnement de trading manquera de thèmes liés aux performances, et les marges de manœuvre à la hausse et à la baisse seront limitées. Le marché continue de réviser à la baisse les prévisions de bénéfices du troisième trimestre.
Récemment, l'évaluation a connu un repli, mais la reprise a été rapide, le ratio cours/bénéfice de 21 reste bien supérieur à la moyenne sur 5 ans.
93 % des entreprises de l'indice S&P 500 ont publié leurs résultats réels, dont 79 % ont des bénéfices par action supérieurs aux attentes, et 60 % ont des revenus supérieurs aux attentes. Les performances des actions des entreprises ayant dépassé les attentes sont à peu près conformes à la moyenne historique, tandis que les performances des actions des entreprises ayant déçu sont inférieures à la moyenne historique.
Actuellement, le soutien technique le plus fort du marché boursier américain est le rachat. Les activités de rachat des entreprises ces dernières semaines ont atteint le double du niveau normal, avec environ 5 milliards de dollars par jour, soit un annualisé de 1 trillion de dollars, cette force d'achat pourrait continuer à diminuer progressivement après la mi-septembre.
Les grandes actions technologiques ont montré une performance affaiblie au milieu de l'été, principalement en raison d'une baisse des prévisions de bénéfices et d'un refroidissement de l'enthousiasme du marché pour le thème de l'IA. Cependant, le potentiel de croissance à long terme de ces actions demeure, et leur prix est difficilement susceptible de chuter de manière significative.
De octobre de l'année dernière à juin de cette année, le marché a connu certains des meilleurs rendements ajustés au risque de cette génération. Le ratio de Sharpe de l'indice Nasdaq 100 a atteint 4(. Actuellement, le ratio cours/bénéfice du marché est plus élevé, les prévisions économiques et financières croissent plus lentement, et le marché a des attentes plus élevées envers la Réserve fédérale, il est donc relativement difficile d'espérer que le marché boursier ait la même performance que lors des trois derniers trimestres. Nous constatons des signes de transition des gros capitaux vers des thèmes défensifs, par exemple, que ce soit par des stratégies subjectives ou passives, les fonds ont augmenté leur position dans le secteur des soins de santé, qui offre des caractéristiques défensives et une croissance non liée à l'IA. Il est prévu que cette tendance ne s'inverse pas rapidement, donc il serait prudent d'avoir une attitude plutôt neutre envers le marché boursier au cours des prochains mois.
Lors de la réunion de Jackson Hole vendredi, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a fait la déclaration la plus claire à ce jour concernant une baisse des taux d'intérêt, affirmant que la réduction des taux en septembre était désormais inévitable. Il a également indiqué qu'il ne souhaitait pas refroidir davantage le marché du travail et qu'il avait plus de confiance dans le chemin vers un retour à l'inflation de 2%. Cependant, il a maintenu que la vitesse de l'assouplissement de la politique dépendrait des performances des données futures.
![Cycle Capital Rapport macro hebdomadaire (8.25) : tendance à la baisse, mais optimisme neutre pour le marché à venir cette année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9db89ee82ca5eccb2334930354dfd33a.webp(
Je pense que la déclaration de Powell cette fois-ci n'était pas aussi accommodante que prévu, donc elle n'a pas suscité beaucoup d'enthousiasme sur le marché financier traditionnel. La principale préoccupation de tout le monde est de savoir s'il y a une possibilité d'une baisse de 50 points de base cette année, mais Powell n'a absolument pas laissé entendre cela. Par conséquent, les attentes de baisse des taux cette année n'ont pratiquement pas changé par rapport à avant.
Si les données économiques futures sont favorables, il est même possible que les prévisions de baisse des taux d'intérêt de 100 points de base actuellement prix soient révisées à la baisse.
Cependant, le marché des cryptomonnaies réagit très fortement, ce qui peut être dû à une accumulation excessive de positions courtes entraînant une pression ). Par exemple, récemment, le volume des positions a augmenté rapidement, mais les contrats présentent souvent des taux de financement négatifs (. De plus, la compréhension par les acteurs du secteur des cryptomonnaies des nouvelles macroéconomiques n'est pas aussi unifiée que sur les marchés traditionnels, ce qui signifie que la transmission des informations est relativement importante. Beaucoup de gens ne savent peut-être pas que cette semaine, Powell doit prendre la parole lors de la réunion de Jackson Hole. Mais la question se pose de savoir si l'environnement actuel du marché soutient une poussée des cryptomonnaies vers de nouveaux sommets. En général, pour atteindre de nouveaux sommets, il faut non seulement un environnement macroéconomique accommodant et un sentiment enclin au risque, mais aussi des thèmes natifs à la cryptomonnaie, tels que NFT, DeFi, l'approbation des ETF spot et la frénésie des mèmes. Pour l'instant, le thème qui semble le plus dynamique est la croissance de l'écosystème Telegram. Saura-t-il devenir le prochain thème ? Cela dépendra des performances récentes des projets de tokens, et de la qualité des nouveaux utilisateurs qu'ils attirent.
La flambée du marché des cryptomonnaies est également liée à la révision importante par les États-Unis des chiffres de l'emploi non agricole de l'année dernière cette semaine. Cependant, cela a déjà été analysé en profondeur auparavant, cette révision est excessive et néglige la contribution des immigrants illégaux à l'emploi. De plus, lors de la première collecte des données sur l'emploi, ces personnes avaient déjà été incluses, donc cette correction n'a pas beaucoup de signification. En conséquence, le marché traditionnel a réagi plutôt calmement, tandis que le marché des cryptomonnaies interprète cela comme un signe de baisse significative des taux d'intérêt.
![Cycle Capital Rapport macro hebdomadaire (8.25) : tendance au ralentissement, mais optimisme neutre pour le marché à venir cette année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c675476dd97413f93db474e8d4769094.webp(
D'après l'expérience du marché de l'or, la plupart du temps, les prix sont corrélés positivement au volume des avoirs des ETF, mais au cours des deux dernières années, la structure du marché a changé, et la plupart des investisseurs particuliers, voire institutionnels, ont manqué l'augmentation du prix de l'or, tandis que la principale force d'achat est devenue celle des banques centrales.
Les données montrent que la vitesse d'afflux des ETF Bitcoin a considérablement diminué après avril, avec une augmentation totale de seulement 10 % en cinq mois, ce qui correspond au sommet des prix observé en mars. Si le taux de rendement sans risque diminue, cela pourrait attirer davantage d'investisseurs vers les marchés de l'or et du Bitcoin, ce qui est tout à fait possible.
![Cycle Capital Rapport hebdomadaire macro (8.25) : tendance en ralentissement, mais optimisme neutre pour les marchés restants de l'année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c20d1fa2f14a9fd14073752e2cd3dc13.webp(
En ce qui concerne la position des actions, au début de l'été, les fonds de stratégie subjective ont très bien performé, réduisant rapidement leur exposition, et ont eu une opportunité d'attaque en août. Récemment, le rythme de renforcement des positions a été très rapide, et la position est déjà revenue au 91ème percentile historique, mais les fonds de stratégie systémique ont réagi un peu lentement et ne sont actuellement qu'au 51ème percentile.
Les baissiers du marché boursier ont procédé à des couvertures pendant la baisse.
Sur le plan politique, la cote de popularité de Trump cesse de chuter, le taux de soutien des paris augmente, Trump a également obtenu le soutien de John F. Kennedy Jr. ce week-end, et les échanges autour de Trump pourraient reprendre de l'ampleur, ce qui est généralement une bonne nouvelle pour le marché boursier ou le marché des cryptomonnaies.
Flux de fonds
Le marché boursier chinois est en baisse depuis un certain temps, mais les fonds liés à la Chine continuent d'enregistrer des entrées nettes. Cette semaine, les entrées nettes de 4,9 milliards de dollars ont atteint un nouveau sommet en cinq semaines, marquant la 12e semaine consécutive d'entrées nettes. Comparé aux autres pays émergents, la Chine est également celle qui attire le plus d'investissements. Ceux qui osent renforcer leurs positions à contre-courant dans le contexte actuel de baisse du marché sont soit des équipes nationales, soit des fonds à long terme, pariant que tant que le marché boursier ne sera pas suspendu, il finira par remonter.
Cependant, en termes de structure, du point de vue d'un client de la banque d'investissement, après février, il y a eu une réduction continue des actions A, et récemment, l'augmentation principale concerne les actions H et les actions chinoises cotées à l'étranger.
![Cycle Capital Rapport macro hebdomadaire (8.25) : tendance au ralentissement, mais un optimisme neutre sur le marché pour le reste de l'année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28c07cb7668a88dc8898c81dc7aecc43.webp(
Malgré le redressement des marchés boursiers mondiaux et l'afflux de fonds, le marché des fonds monétaires à faible risque a également connu des entrées pendant quatre semaines consécutives, atteignant une taille totale de 6,24 billions de dollars, établissant ainsi un nouveau record historique, ce qui montre que la liquidité sur le marché reste très abondante.
![Cycle Capital Rapport Macro Hebdomadaire (8.25) : Tendance au ralenti, mais optimisme neutre pour le marché restant de l'année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-64585bf2523c9889940e1a31b46148a2.webp(
L'attention portée à la situation financière des États-Unis est essentiellement un sujet de spéculation une fois par an. Comme le montrent les données, la dette du gouvernement américain pourrait atteindre 130 % du PIB dans les dix prochaines années, et les seules dépenses d'intérêts atteindraient 2,4 % du PIB. Les dépenses militaires pour maintenir l'hégémonie mondiale des États-Unis ne représentent que 3,5 %, ce qui est clairement insoutenable.
![Cycle Capital Rapport Macro Hebdomadaire (8.25) : Tendance à la baisse, mais optimisme neutre pour le marché restant de l'année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b5f845f7002b74e7f6695a09a6265870.webp(
Affaiblissement du dollar
Au cours du mois dernier, l'indice du dollar a chuté de 3,5 %, ce qui représente la baisse la plus rapide depuis la fin de 2022, en lien avec le renforcement des attentes du marché concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale.
En regardant le début de l'année 2022, la Réserve fédérale a adopté une politique de hausse des taux d'intérêt agressive pour faire face à l'inflation, ce qui a renforcé le dollar. Cependant, en octobre 2022, le marché a commencé à anticiper la fin imminente du cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale, et même à envisager une éventuelle baisse des taux. Cette anticipation a entraîné une diminution de la demande pour le dollar, ce qui a affaibli sa valeur.
Le marché actuel semble être une répétition de celui d'antan, sauf que la spéculation à l'époque était trop en avance, tandis qu'aujourd'hui, la baisse des taux d'intérêt est sur le point de se concrétiser. Si le dollar chute trop, la levée des transactions d'arbitrage à long terme pourrait refaire surface, devenant ainsi une force de pression sur le marché boursier.
![Cycle Capital Rapport macro hebdomadaire (8.25) : ralentissement de la tendance, mais une perspective globalement neutre sur le marché pour le reste de l'année])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b54ab12c10caa6ac22dd94b8bb41979.webp(
Les deux grands thèmes de la semaine prochaine, l'inflation et Nvidia
Les données clés sur les prix comprennent le taux d'inflation PCE des États-Unis, l'IPC préliminaire d'août en Europe, ainsi que l'IPC de Tokyo. Les principales économies publieront également l'indice de confiance des consommateurs et les indicateurs d'activité économique. En ce qui concerne les rapports financiers des entreprises, l'accent sera mis sur le rapport d'NVIDIA après la fermeture des marchés boursiers américains mercredi.
Le PCE publié vendredi est la dernière donnée sur l'inflation PCE avant la prochaine décision de la Réserve fédérale le 18 septembre. Les économistes s'attendent à ce que la croissance mensuelle de l'inflation PCE de base reste à +0,2 %, tandis que les revenus et la consommation personnels augmentent respectivement de +0,2 % et +0,3 %, restant au même niveau qu'en juin. Cela signifie que le marché s'attend à ce que l'inflation continue de croître modérément et ne s'affaisse pas davantage, ce qui laisse de l'espace pour une éventuelle surprise à la baisse.
Prévision des résultats d'NVIDIA - Les nuages se dissipent, susceptibles d'injecter un stimulant puissant au marché
La performance de Nvidia n'est pas seulement un baromètre de l'IA et des actions technologiques, mais aussi de l'humeur générale du marché financier. Du côté de Nvidia, la demande n'est pas encore un problème, le sujet clé reste l'impact du retard de l'architecture Blackwell. Après avoir lu plusieurs rapports d'analyse d'institutions, j'ai constaté que l'opinion dominante à Wall Street estime que cet impact est limité. Les analystes restent globalement optimistes quant aux résultats financiers, et au cours des quatre derniers trimestres, les résultats effectivement publiés par Nvidia ont dépassé les attentes du marché.
Les principaux indicateurs des attentes du marché sont :
Les questions les plus préoccupantes sont :
1.L'architecture Blackwell a-t-elle été retardée ?
Certain analysts from an investment bank believe that Nvidia's first batch of Blackwell chips will likely be delayed by 4-6 weeks for shipment, expected to be postponed until the end of January 2025, with many customers opting for the H200, which has a much shorter delivery time. TSMC has begun production of the Blackwell chips, but due to the complex CoWoS-L packaging technology used for the B100 and B200, there are yield challenges, and initial output is below the original plan, while the H100 and H200 use CoWoS-S technology.
Cependant, ce nouveau produit n'a pas été inclus dans les prévisions de performance récentes:
Étant donné que Blackwell ne devrait entrer en prévision de vente qu'au premier trimestre 2024, soit en Q4)2025, et qu'NVIDIA ne fournit qu'une guidance de performance sur un seul trimestre, le report n'aura donc pas un grand impact sur les performances du Q2 et Q3 2024. Lors de la récente conférence SIGGRAPH, NVIDIA n'a pas mentionné l'impact du report du GPU Blackwell, ce qui indique que l'impact du report pourrait être limité.
2. La demande pour les produits existants a-t-elle augmenté ?
Deuxièmement, la baisse de B100/B200 peut être compensée par l'augmentation de H200/H20 au second semestre de 2024.
Selon les prévisions d'une certaine banque d'investissement, la production des substrats B100/B200 (UBB) a été révisée à la hausse de 44 %. Bien que les livraisons puissent être partiellement retardées jusqu'au premier semestre 2025, entraînant une réduction des volumes d'expédition au second semestre 2024, les commandes de H200 UBB ont considérablement augmenté, avec une prévision de croissance de 57 % entre le troisième trimestre 2024 et le premier trimestre 2025.
Sur cette base, les revenus de H200 pour la seconde moitié de 2024 devraient atteindre 23,5 milliards de dollars, ce qui devrait suffire à compenser la perte de revenus de 19,5 milliards de dollars liée à B100 et GB200 - l'équivalent de 500 000 GPU B100 ou d'une perte de revenus implicite de 15 milliards de dollars, ainsi qu'une perte de revenus supplémentaire de 4,5 milliards de dollars liée aux infrastructures complémentaires (NVL 36). Nous avons également observé un potentiel de hausse provenant d'une forte dynamique des GPU H20, ce qui est principalement.