Revue du premier semestre 2025 et perspectives pour le second semestre : nouvelles dynamiques du marché des cryptomonnaies

Au premier semestre de 2025, dans un contexte d'incertitude économique mondiale et de turbulences géopolitiques, la plupart des classes d'actifs ont affiché des performances médiocres. Cependant, le marché des cryptomonnaies, mené par le Bitcoin, a montré une résilience et un potentiel de croissance remarquables, réussissant à s'élever contre la tendance. Alors que le second semestre s'apprête à commencer, certaines tendances clés se dessinent sur le marché.

L'économie américaine était généralement attendue pour connaître un fort ralentissement au début de l'année, mais en réalité, elle a montré une tendance à un "atterrissage en douceur" avec un refroidissement stable. Le marché de l'emploi reste relativement stable, avec 139 000 nouveaux emplois créés en mai, un taux de chômage de 4,2 % et une augmentation des salaires de 3,9 % par rapport à l'année précédente. Ces données montrent que, bien que le marché du travail montre un léger ralentissement, il reste globalement sain. Les données sur l'inflation étaient également inférieures aux attentes, avec une augmentation de 2,7 % de l'IPC de base en juin par rapport à l'année précédente, ce qui représente un recul par rapport à la période précédente. Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale commence à réduire les taux d'intérêt en septembre plutôt qu'en juillet.

Cependant, le risque de stagflation auquel l'économie est confrontée s'aggrave. Certaines institutions financières avertissent que les prévisions de croissance du PIB américain pour 2025 ont été abaissées de 2 % à 1,3 %, la politique tarifaire risquant d'accroître l'inflation et de freiner la croissance, plongeant l'économie dans un dilemme de "stagflation". Au sein de la Réserve fédérale, il existe des divergences sur le chemin des taux d'intérêt, certains responsables plaidant pour une réduction anticipée afin de prévenir les risques de ralentissement économique, tandis que le président souligne qu'il "n'est pas pressé d'assouplir la politique". Ce jeu de politiques reflète la contradiction entre l'inflation et la croissance : une baisse des taux trop précoce pourrait aggraver l'inflation, tandis qu'une action trop tardive pourrait accélérer la récession.

L'impact retardé des droits de douane devient une variable clé. Certains estiment que la transmission des droits de douane aux prix pourrait se manifester dans les mois à venir, avec des données sur l'inflation de juin à août pouvant montrer une "augmentation significative". Cela pourrait être dû au fait que les entreprises ont précédemment atténué le choc à court terme en constituant des stocks à l'avance, mais à mesure que les stocks s'épuisent, la hausse des coûts d'importation fera progressivement grimper les prix finaux. Si l'inflation rebondit, la Réserve fédérale pourrait être contrainte de retarder une baisse des taux d'intérêt, voire de suspendre le cycle d'assouplissement, renforçant ainsi les attentes de stagflation.

En regardant vers le second semestre, l'orientation des politiques reste très incertaine. Les données sur l'emploi non agricoles et l'IPC de juillet seront des éléments clés pour la prise de décision. Si les données montrent que la pression inflationniste est contrôlable, la Réserve fédérale pourrait réduire les taux d'intérêt comme prévu en septembre ; si l'inflation dépasse les attentes, le marché pourrait faire face à un choc de resserrement des politiques, et même revivre les problèmes de stagflation des années 70. Dans ce jeu entre baisse des taux et stagflation, chaque décision de la Réserve fédérale aura un impact profond sur l'orientation du marché mondial.

Malgré des données économiques faibles, le marché reste concentré sur les attentes d'assouplissement de la politique. En juin 2025, sous l'impulsion des attentes de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, des avancées dans la réglementation des stablecoins et le rebond des actions technologiques, le marché boursier américain a affiché une tendance générale à la hausse avec des fluctuations : le S&P 500 a augmenté de 4,96 % sur le mois, le NASDAQ de 5,93 %, atteignant plusieurs fois des sommets historiques.

Le plus frappant est la performance des actions liées au chiffrement, représentées par un géant des stablecoins, qui se démarque nettement : après son introduction en bourse sur le NYSE le 5 juin, le prix de l'action a grimpé de plus de 600 %, devenant l'une des IPO fintech les plus remarquables de 2025 ; les actions d'une autre plateforme de trading de cryptomonnaies bien connue ont également enregistré une hausse mensuelle de 43 %.

Cette hausse est soutenue par le premier projet de loi fédéral sur la réglementation des stablecoins, adopté par le Sénat américain, qui établit pour la première fois un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins. Ce projet de loi précise que les émetteurs doivent avoir des réserves en dollars américains à un ratio de 1:1 ou en obligations à court terme, et interdit les stablecoins algorithmiques et les stablecoins à intérêt. Le stablecoin émis par une certaine entreprise est le deuxième plus grand au monde, avec une capitalisation de 61 milliards de dollars, et son avantage en matière de conformité en fait le choix privilégié des institutions. L'envolée spectaculaire du prix après son introduction en bourse reflète les fortes attentes du marché concernant les "dividendes réglementaires".

La tendance du "financement par actions pour acheter des cryptomonnaies" du côté des entreprises renforce davantage la logique de liaison entre les actions et les cryptomonnaies. Selon le rapport, d'ici avril 2025, 228 entreprises cotées en bourse dans le monde auront accumulé 820 000 bitcoins, dont une entreprise détient près de 600 000 bitcoins, représentant 2,5 % de l'offre totale de bitcoins, avec un coût moyen d'environ 68 000 dollars, et un bénéfice en capital de plus de 200 %.

Certain géants technologiques augmentent leur détention de Bitcoin grâce à des obligations convertibles, intégrant les actifs numériques dans la configuration structurelle de leur bilan, formant un nouveau modèle d'opération capitalistique appelé "émission d'actions pour acheter des pièces". Cette entrée des entreprises montre une tendance qui passe de "déploiement stratégique" à "acceptation institutionnelle", soutenant non seulement le prix du Bitcoin (augmentation de 10,6 % au premier semestre 2025), mais augmentant également la légitimité des actifs chiffrés et leur reconnaissance sur le marché. Un cadre d'entreprise a déclaré : "Le Bitcoin est devenu l'actif central des entreprises pour lutter contre l'inflation, et nous travaillons à en faire la norme de réserve mondiale." Des données d'une banque indiquent que le volume de règlement des stablecoins atteindra 28 000 milliards de dollars en 2024, dépassant la somme des deux plus grandes entreprises de cartes de crédit, validant à la fois le potentiel commercial des émetteurs de stablecoins et révélant la capacité des paiements basés sur la blockchain à remodeler le système de compensation mondial.

En perspective pour la deuxième moitié de l'année, si le projet de loi susmentionné est adopté par la Chambre des représentants et signé par le président, cela marquera le début d'une nouvelle ère de régulation des stablecoins. La conformité accélérera l'afflux de fonds institutionnels, les frontières entre le marché boursier traditionnel et le monde du chiffrement deviendront encore plus floues, renforçant le "lien entre les monnaies et les actions", et les actions liées au chiffrement pourraient continuer à afficher une forte performance, devenant le principal moteur de la dynamique structurelle du marché boursier américain.

En juin, le prix du Bitcoin a montré de la résilience dans une situation complexe : alors que le conflit au Moyen-Orient s'intensifiait soudainement à la mi-juin, le Bitcoin est brièvement tombé en dessous de la barre des 100 000 dollars, mais a rapidement rebondi pour repasser au-dessus des 100 000 dollars, affichant un marché indépendant, se détachant progressivement des actifs à risque traditionnels. Des recherches montrent que les investisseurs institutionnels continuent d'accroître leur participation par le biais d'ETF et autres canaux, et que les changements structurels du marché redéfinissent ses caractéristiques de volatilité.

En regardant le premier semestre de 2025, bien que les prix à court terme soient encore principalement influencés par l'offre de fonds et les conflits géopolitiques, en essence, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître la transformation de paradigme la plus profonde depuis sa création. Sa trajectoire de développement ne peut plus être simplement définie par le sentiment du marché ou des indicateurs techniques, mais présente une nouvelle vitalité sous l'effet combiné de la technologie, des fonds, de la réglementation et de l'écosystème. La performance du marché en juin a clairement révélé que cette industrie est en train de se transformer progressivement en une infrastructure d'actifs numériques mature.

La vague d'institutionnalisation a atteint un nouveau sommet en juin, avec la taille des ETF de cryptomonnaies mondiaux dépassant le cap des 1,1 billion de dollars, et un certain fonds d'investissement a enregistré un afflux net de 4,9 milliards de dollars pour son ETF Bitcoin en un mois. Il est encore plus remarquable que le degré de participation des institutions financières traditionnelles soit en mutation, par exemple, une certaine banque d'investissement a commencé à offrir des prêts garantis par des Bitcoins en collaboration avec une plateforme d'échange de cryptomonnaies, cette profondeur de participation dépasse de loin les dispositions exploratoires de Wall Street lors du marché haussier de 2021. Parallèlement, le changement de politique monétaire de la Réserve fédérale est attendu pour injecter de nouvelles variables sur le marché, les données historiques montrent que les cycles de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale s'accompagnent généralement d'une hausse significative du Bitcoin.

En matière de réglementation, l'adoption de lois pertinentes aux États-Unis et l'établissement d'un système de licences pour les stablecoins à Hong Kong marquent la mise en place d'un cadre de conformité préliminaire pour les actifs numériques dans les principaux centres financiers. Cette certitude politique attire de plus en plus de capitaux traditionnels.

De plus, des sources indiquent que les États-Unis s'apprêtent à construire une infrastructure stratégique de réserves de bitcoins. L'ordre exécutif publié par le président en mars de cette année n'a pas obligé le ministère des Finances à divulguer la situation des bitcoins détenus par le gouvernement, nous pouvons nous attendre à ce qu'il publie activement des informations pertinentes au cours de la seconde moitié de l'année. Il est rapporté que le gouvernement américain "tend fortement" à augmenter ses avoirs en bitcoins de manière neutre sur le plan budgétaire. Cela signifie que le gouvernement américain financera l'achat de bitcoins par une réorganisation interne des fonds ou des économies de dépenses, sans augmenter le déficit budgétaire ni imposer de charges supplémentaires aux contribuables.

En résumé, en regardant en arrière depuis le milieu de l'année 2025, la trajectoire de développement du marché des cryptomonnaies présente une différence essentielle par rapport à la phase initiale de pure spéculation.

Un responsable de la recherche sur les actifs numériques d'une banque a prédit que le prix cible du Bitcoin à la fin de l'année 2025 serait de 200 000 $. Le récit dominant derrière cette tendance a évolué d'une corrélation avec les actifs à risque à un moteur de flux de capitaux, et les fonds affluent sous diverses formes. Le Bitcoin devient un outil de réallocation des fonds en fuite des actifs américains, montrant que cette hausse n'est pas seulement une volatilité des prix, mais aussi un reflet de la réallocation mondiale des capitaux et des tendances macroéconomiques. Dans ce sens, la seconde moitié de 2025 pourrait très bien être un tournant historique où le système financier traditionnel et l'écosystème des cryptomonnaies réalisent une profonde synergie.

Le prix actuel du Bitcoin se maintient dans une fourchette élevée de 100 000 à 120 000 dollars. Envisageant le second semestre, avec une possible baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, une adoption continue des entreprises dans le chiffrement et une clarification des politiques réglementaires, il est probable que nous assistions à une nouvelle période de développement stable.