Reconstruction de la valeur de l'Ethereum : discontinuités écologiques et directions de développement futur
Ethereum a récemment rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, avec une augmentation allant jusqu'à 97,7 %. Derrière cette vague de rebond, les fonds institutionnels et le marché des dérivés affichent une attitude complètement différente. Les investisseurs institutionnels restent prudents sur le marché des ETF, tandis que le volume des contrats dérivés a atteint un niveau record de 32,2 milliards de dollars. Le marché semble espérer rétablir la position de valeur d'Ethereum grâce à ce rebond, tandis que la mise à niveau de Pectra apporte un certain soutien à ce récit.
Analyse du marché et des flux de capitaux
Au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH aux États-Unis a atteint 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En comparaison, les ETF Bitcoin représentent 5,95 % de leur capitalisation boursière totale, montrant que l'attitude des investisseurs institutionnels envers Ethereum reste relativement prudente.
Entre février et fin avril, les fonds des ETF Ethereum ont généralement présenté un état de sortie. Ce n'est qu'après le 21 avril que des retours ont commencé à apparaître, mais dans une mesure limitée. En avril, l'afflux net était d'environ 66,25 millions de dollars, et jusqu'à présent en mai, l'afflux net est d'environ 30 millions de dollars.
D'après les données de Glassnode, à la fin avril, l'indicateur "bénéfice/perte non réalisé net" ( NUPL ) d'Ethereum est devenu positif. Auparavant, entre le 1er et le 22 avril, le NUPL était toujours négatif, reflétant que le marché était globalement dans un état de perte à ce moment-là. Au 17 mai, le NUPL a atteint un maximum de 0,328, se situant au début d'un marché haussier ou en phase de reprise.
Il convient de noter qu'avec le rebond des prix, le nombre d'adresses détenant plus d'1 Éther a en fait diminué, ce qui indique que certains investisseurs choisissent de prendre leurs bénéfices. Actuellement, le pourcentage d'adresses bénéficiaires a atteint 60 %.
Sur le marché des contrats, le 14 mai, le volume des contrats Ethereum a atteint un niveau historique de 32,249 milliards de dollars, presque équivalent au pic historique de janvier-février 2025. Cela reflète l'enthousiasme spéculatif du marché pour Ethereum qui reste élevé.
Activités en chaîne et développement de l'écosystème
Le nombre d'adresses actives quotidiennes sur Ethereum continue de fluctuer entre 400 000 et 600 000, maintenant une plage stable depuis plus d'un an. Récemment, il y a une tendance à dépasser 600 000.
La valeur totale des actifs verrouillés ( TVL ) a commencé à rebondir depuis le 22 avril, passant d'environ 45 milliards de dollars à 64,6 milliards de dollars. Mais en tenant compte de l'augmentation des prix des cryptomonnaies, le volume réel des ETH verrouillés a diminué de manière significative, passant d'un maximum de 30,26 millions à 24 millions, soit une baisse de 20 %. Cela pourrait être dû au fait que certains capitaux ont choisi de prendre des bénéfices ou d'éviter des pertes non réalisées.
En ce qui concerne les frais de Gas, le 16 mai, le prix moyen du Gas était de 3,572 Gwei, en baisse de 21,57 % par rapport au jour précédent, et en baisse de 51,76 % par rapport à l'année dernière. Récemment, les frais de Gas sont restés majoritairement en dessous de 8 Gwei, ce qui est lié à l'EIP-7691 dans le cadre de la mise à niveau Pectra visant à réduire les frais L2. Cependant, des frais de Gas bas n'ont pas entraîné une augmentation significative du volume des transactions.
Les données de staking montrent qu'entre le 15 avril et le 5 mai, le volume de staking d'Ethereum était en état de flux net sortant. Coinbase a enregistré un flux sortant de 30% de son volume de staking au cours des 6 derniers mois. Le plus grand validateur reste Lido, avec un volume de staking atteignant 9,11 millions de pièces.
Échanges DEX et configuration des actifs
Depuis 2025, l'activité des échanges décentralisés (DEX) sur le réseau principal d'Ethereum a clairement augmenté, atteignant des niveaux proches des sommets de 2021-2022. Cependant, les données sur les revenus montrent que la récente augmentation de l'activité provient principalement des transactions liées aux stablecoins, avec 5,68 millions de dollars de frais générés par l'USDT sur Ethereum au cours des 30 derniers jours.
Ethereum reste la blockchain publique avec le plus grand volume d'émission de stablecoins, représentant plus de 50 %, avec un volume total d'émission atteignant 127,3 milliards de dollars, soit le double de son TVL DeFi. L'analyse des fonds en chaîne montre que près de la moitié des transactions sont effectuées par des transferts de stablecoins et d'ETH, la part des transactions de stablecoins augmentant constamment, tandis que la part des transactions DeFi et des tokens ERC-20 continue de diminuer.
Bien que le montant moyen des transferts en chaîne sur Ethereum ait diminué, il reste compris entre plusieurs milliers et 10 000 dollars, bien au-dessus des autres chaînes publiques, soulignant ainsi son positionnement en tant que "chaîne réservée aux gros investisseurs".
Conclusion et perspectives
Le récent rebond des prix de l'Ethereum semble refléter l'état complexe de sa période de transformation. D'une part, des efforts sont faits pour optimiser les performances grâce à des mises à jour et des améliorations techniques, mais les résultats ne sont pas encore évidents. D'autre part, en tant que centre de transactions pour les grandes quantités de capitaux et les stablecoins, l'état actuel de la chaîne d'Ethereum semble mieux correspondre aux besoins des gros investisseurs.
La hausse et la baisse d'un indicateur unique sont désormais difficilement définissables pour évaluer l'état de développement d'Ethereum. Le marché doit sortir des récits de croissance traditionnels et réévaluer le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multichaîne. Après diverses transformations, un Ethereum plus mature et "stable" pourrait être la direction inévitable et la forme finale de son évolution.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
9 J'aime
Récompense
9
4
Partager
Commentaire
0/400
SchroedingerAirdrop
· Il y a 19h
C'est à nouveau l'heure de retirer.
Voir l'originalRépondre0
AllTalkLongTrader
· Il y a 19h
positions long dans la chute, bull run est arrivé
Voir l'originalRépondre0
LightningLady
· Il y a 19h
Eh bien, ça recommence.
Voir l'originalRépondre0
ser_we_are_early
· Il y a 19h
C'est encore une fois l'apparence d'une attente de spéculation...
Derrière la hausse de 97% d'Ethereum, des écarts dans l'écosystème et une reconstruction de la valeur
Reconstruction de la valeur de l'Ethereum : discontinuités écologiques et directions de développement futur
Ethereum a récemment rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, avec une augmentation allant jusqu'à 97,7 %. Derrière cette vague de rebond, les fonds institutionnels et le marché des dérivés affichent une attitude complètement différente. Les investisseurs institutionnels restent prudents sur le marché des ETF, tandis que le volume des contrats dérivés a atteint un niveau record de 32,2 milliards de dollars. Le marché semble espérer rétablir la position de valeur d'Ethereum grâce à ce rebond, tandis que la mise à niveau de Pectra apporte un certain soutien à ce récit.
Analyse du marché et des flux de capitaux
Au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH aux États-Unis a atteint 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En comparaison, les ETF Bitcoin représentent 5,95 % de leur capitalisation boursière totale, montrant que l'attitude des investisseurs institutionnels envers Ethereum reste relativement prudente.
Entre février et fin avril, les fonds des ETF Ethereum ont généralement présenté un état de sortie. Ce n'est qu'après le 21 avril que des retours ont commencé à apparaître, mais dans une mesure limitée. En avril, l'afflux net était d'environ 66,25 millions de dollars, et jusqu'à présent en mai, l'afflux net est d'environ 30 millions de dollars.
D'après les données de Glassnode, à la fin avril, l'indicateur "bénéfice/perte non réalisé net" ( NUPL ) d'Ethereum est devenu positif. Auparavant, entre le 1er et le 22 avril, le NUPL était toujours négatif, reflétant que le marché était globalement dans un état de perte à ce moment-là. Au 17 mai, le NUPL a atteint un maximum de 0,328, se situant au début d'un marché haussier ou en phase de reprise.
Il convient de noter qu'avec le rebond des prix, le nombre d'adresses détenant plus d'1 Éther a en fait diminué, ce qui indique que certains investisseurs choisissent de prendre leurs bénéfices. Actuellement, le pourcentage d'adresses bénéficiaires a atteint 60 %.
Sur le marché des contrats, le 14 mai, le volume des contrats Ethereum a atteint un niveau historique de 32,249 milliards de dollars, presque équivalent au pic historique de janvier-février 2025. Cela reflète l'enthousiasme spéculatif du marché pour Ethereum qui reste élevé.
Activités en chaîne et développement de l'écosystème
Le nombre d'adresses actives quotidiennes sur Ethereum continue de fluctuer entre 400 000 et 600 000, maintenant une plage stable depuis plus d'un an. Récemment, il y a une tendance à dépasser 600 000.
La valeur totale des actifs verrouillés ( TVL ) a commencé à rebondir depuis le 22 avril, passant d'environ 45 milliards de dollars à 64,6 milliards de dollars. Mais en tenant compte de l'augmentation des prix des cryptomonnaies, le volume réel des ETH verrouillés a diminué de manière significative, passant d'un maximum de 30,26 millions à 24 millions, soit une baisse de 20 %. Cela pourrait être dû au fait que certains capitaux ont choisi de prendre des bénéfices ou d'éviter des pertes non réalisées.
En ce qui concerne les frais de Gas, le 16 mai, le prix moyen du Gas était de 3,572 Gwei, en baisse de 21,57 % par rapport au jour précédent, et en baisse de 51,76 % par rapport à l'année dernière. Récemment, les frais de Gas sont restés majoritairement en dessous de 8 Gwei, ce qui est lié à l'EIP-7691 dans le cadre de la mise à niveau Pectra visant à réduire les frais L2. Cependant, des frais de Gas bas n'ont pas entraîné une augmentation significative du volume des transactions.
Les données de staking montrent qu'entre le 15 avril et le 5 mai, le volume de staking d'Ethereum était en état de flux net sortant. Coinbase a enregistré un flux sortant de 30% de son volume de staking au cours des 6 derniers mois. Le plus grand validateur reste Lido, avec un volume de staking atteignant 9,11 millions de pièces.
Échanges DEX et configuration des actifs
Depuis 2025, l'activité des échanges décentralisés (DEX) sur le réseau principal d'Ethereum a clairement augmenté, atteignant des niveaux proches des sommets de 2021-2022. Cependant, les données sur les revenus montrent que la récente augmentation de l'activité provient principalement des transactions liées aux stablecoins, avec 5,68 millions de dollars de frais générés par l'USDT sur Ethereum au cours des 30 derniers jours.
Ethereum reste la blockchain publique avec le plus grand volume d'émission de stablecoins, représentant plus de 50 %, avec un volume total d'émission atteignant 127,3 milliards de dollars, soit le double de son TVL DeFi. L'analyse des fonds en chaîne montre que près de la moitié des transactions sont effectuées par des transferts de stablecoins et d'ETH, la part des transactions de stablecoins augmentant constamment, tandis que la part des transactions DeFi et des tokens ERC-20 continue de diminuer.
Bien que le montant moyen des transferts en chaîne sur Ethereum ait diminué, il reste compris entre plusieurs milliers et 10 000 dollars, bien au-dessus des autres chaînes publiques, soulignant ainsi son positionnement en tant que "chaîne réservée aux gros investisseurs".
Conclusion et perspectives
Le récent rebond des prix de l'Ethereum semble refléter l'état complexe de sa période de transformation. D'une part, des efforts sont faits pour optimiser les performances grâce à des mises à jour et des améliorations techniques, mais les résultats ne sont pas encore évidents. D'autre part, en tant que centre de transactions pour les grandes quantités de capitaux et les stablecoins, l'état actuel de la chaîne d'Ethereum semble mieux correspondre aux besoins des gros investisseurs.
La hausse et la baisse d'un indicateur unique sont désormais difficilement définissables pour évaluer l'état de développement d'Ethereum. Le marché doit sortir des récits de croissance traditionnels et réévaluer le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multichaîne. Après diverses transformations, un Ethereum plus mature et "stable" pourrait être la direction inévitable et la forme finale de son évolution.