StablecoinX y ENA: La convergencia de capital entre Web2 y Web3
Recientemente, en el mercado de criptomonedas se ha llevado a cabo una intensa discusión sobre "una empresa que cotiza en acciones de EE. UU. respalda ENA". El protagonista central de esta discusión es una empresa llamada StablecoinX, que, aunque poco conocida, ha generado un amplio interés.
Este es un caso típico de fusión de capital entre Web2 y Web3. Profundicemos en la evolución de este evento: el trasfondo de StablecoinX, la fuente de su financiación de 360 millones de dólares, su relación con Ethena Labs y el impacto potencial en los tenedores comunes de ENA.
Introducción a StablecoinX
StablecoinX Inc. es una empresa que planea cotizar en EE. UU. a través de un SPAC. Su misión principal es actuar como gestor de tesorería a largo plazo del stablecoin USDe, principalmente mediante la compra y tenencia de ENA como reserva de activos. La empresa se origina de una operación de fusión: en julio de 2025, StablecoinX anunció que se fusionará con la empresa SPAC TLGY Acquisition Corp, cotizando en el Nasdaq con el símbolo USDE.
Análisis del modo SPAC
SPAC (empresa de adquisición de propósito especial) es un atajo para salir a bolsa que consiste en recaudar fondos a través de una OPI y luego buscar una empresa objetivo para completar la fusión. TLGY es un SPAC que se listó a finales de 2021, recaudando 200 millones de dólares, y existe específicamente para fusiones futuras. El modelo SPAC elude los complicados procesos de las OPI tradicionales, logrando una salida a bolsa más rápida y fusiones más flexibles.
Detalles de financiación
La estructura de financiación de StablecoinX es la siguiente:
200 millones de dólares: fondos recaudados originalmente en la OPI de TLGY SPAC
160 millones de dólares: nueva inversión en efectivo de PIPE
100 millones de dólares: precio de descuento para inversores en la suscripción de tokens ENA
60 millones de dólares: tokens ENA donados sin cargo por la Fundación Ethena
El efectivo disponible es de aproximadamente 260 millones de dólares, además de activos en tokens ENA equivalentes a 160 millones de dólares. Esto convierte a StablecoinX en una rara "compañía de gestión de activos completamente en cadena" en la historia de las criptomonedas.
El papel de Ethena Labs
Es interesante que Ethena Labs no sea accionista de StablecoinX, pero sí el impulsor detrás de esta transacción. A través de una serie de acuerdos, Ethena Labs ha establecido un vínculo profundo con StablecoinX:
Regalo de 60 millones de dólares en tokens ENA
Permitir la compra de 100 millones de ENA a precio de descuento
Firmar un acuerdo de cooperación estratégica de 5 años
Organizar miembros en el comité de inversión de StablecoinX
Esta estrategia logra tanto el aislamiento regulatorio como la conservación del control, asegurando que StablecoinX pueda salir al mercado de manera legal, mientras se conecta estrechamente con el ecosistema USDe.
Plan de soporte ENA
StablecoinX plane comprar tokens ENA por aproximadamente 150 millones de dólares dentro de las 6 semanas posteriores a la finalización de la fusión:
Compras diarias a través de creadores de mercado, aproximadamente 5 millones de dólares diarios.
Todos los poseedores de ENA lo consideran como capital permanente, no se puede vender, prestar o hipotecar sin la autorización de Ethena.
Este modo de operación es similar a "MicroStrategy en la cadena", solo que reemplaza Bitcoin por ENA.
Impacto en los titulares de ENA
Es importante señalar que poseer tokens ENA no equivale a tener acciones de StablecoinX. La relación entre los poseedores de ENA y StablecoinX se limita a que los activos que poseen son precisamente los activos de la tesorería de StablecoinX. Los poseedores de ENA solo pueden beneficiarse indirectamente a través de la presión del mercado, y no comparten directamente los beneficios de la empresa.
Oportunidades de arbitraje potenciales
Si StablecoinX se lanza con éxito, podrían surgir las siguientes oportunidades de arbitraje:
Se pueden comprar acciones cuando el precio de las acciones está por debajo del valor neto de ENA que se posee, esperando un aumento.
Si el precio de ENA sube y el precio de las acciones de USDE no reacciona, se puede realizar una arbitración de recuperación.
Mantener ENA y acciones al mismo tiempo, cubrir la volatilidad del mercado y lograr una "configuración de doble beta"
Sin embargo, esto requiere una evaluación precisa de la transparencia de las posiciones de StablecoinX, la volatilidad de ENA y el sentimiento del mercado.
Resumen
Este es un caso de estructura de capital criptográfico altamente innovador:
Ethena mantiene la pureza del protocolo en la cadena, evitando riesgos regulatorios
StablecoinX utiliza financiamiento en el mercado estadounidense, operación de tesorería y transparencia de activos.
La institución PIPE intercambia efectivo y ENA por futuros beneficios potenciales.
Los minoristas al participar en ENA, pueden disfrutar de una prima de "fondo".
Si este modelo tiene éxito, podría convertirse en la plantilla estándar para "hacer un reverse merger con Nasdaq" de varios proyectos en cadena en el futuro.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
StablecoinX utiliza ingeniosamente una SPAC para proporcionar apoyo de 360 millones de dólares a ENA.
StablecoinX y ENA: La convergencia de capital entre Web2 y Web3
Recientemente, en el mercado de criptomonedas se ha llevado a cabo una intensa discusión sobre "una empresa que cotiza en acciones de EE. UU. respalda ENA". El protagonista central de esta discusión es una empresa llamada StablecoinX, que, aunque poco conocida, ha generado un amplio interés.
Este es un caso típico de fusión de capital entre Web2 y Web3. Profundicemos en la evolución de este evento: el trasfondo de StablecoinX, la fuente de su financiación de 360 millones de dólares, su relación con Ethena Labs y el impacto potencial en los tenedores comunes de ENA.
Introducción a StablecoinX
StablecoinX Inc. es una empresa que planea cotizar en EE. UU. a través de un SPAC. Su misión principal es actuar como gestor de tesorería a largo plazo del stablecoin USDe, principalmente mediante la compra y tenencia de ENA como reserva de activos. La empresa se origina de una operación de fusión: en julio de 2025, StablecoinX anunció que se fusionará con la empresa SPAC TLGY Acquisition Corp, cotizando en el Nasdaq con el símbolo USDE.
Análisis del modo SPAC
SPAC (empresa de adquisición de propósito especial) es un atajo para salir a bolsa que consiste en recaudar fondos a través de una OPI y luego buscar una empresa objetivo para completar la fusión. TLGY es un SPAC que se listó a finales de 2021, recaudando 200 millones de dólares, y existe específicamente para fusiones futuras. El modelo SPAC elude los complicados procesos de las OPI tradicionales, logrando una salida a bolsa más rápida y fusiones más flexibles.
Detalles de financiación
La estructura de financiación de StablecoinX es la siguiente:
El efectivo disponible es de aproximadamente 260 millones de dólares, además de activos en tokens ENA equivalentes a 160 millones de dólares. Esto convierte a StablecoinX en una rara "compañía de gestión de activos completamente en cadena" en la historia de las criptomonedas.
El papel de Ethena Labs
Es interesante que Ethena Labs no sea accionista de StablecoinX, pero sí el impulsor detrás de esta transacción. A través de una serie de acuerdos, Ethena Labs ha establecido un vínculo profundo con StablecoinX:
Esta estrategia logra tanto el aislamiento regulatorio como la conservación del control, asegurando que StablecoinX pueda salir al mercado de manera legal, mientras se conecta estrechamente con el ecosistema USDe.
Plan de soporte ENA
StablecoinX plane comprar tokens ENA por aproximadamente 150 millones de dólares dentro de las 6 semanas posteriores a la finalización de la fusión:
Este modo de operación es similar a "MicroStrategy en la cadena", solo que reemplaza Bitcoin por ENA.
Impacto en los titulares de ENA
Es importante señalar que poseer tokens ENA no equivale a tener acciones de StablecoinX. La relación entre los poseedores de ENA y StablecoinX se limita a que los activos que poseen son precisamente los activos de la tesorería de StablecoinX. Los poseedores de ENA solo pueden beneficiarse indirectamente a través de la presión del mercado, y no comparten directamente los beneficios de la empresa.
Oportunidades de arbitraje potenciales
Si StablecoinX se lanza con éxito, podrían surgir las siguientes oportunidades de arbitraje:
Sin embargo, esto requiere una evaluación precisa de la transparencia de las posiciones de StablecoinX, la volatilidad de ENA y el sentimiento del mercado.
Resumen
Este es un caso de estructura de capital criptográfico altamente innovador:
Si este modelo tiene éxito, podría convertirse en la plantilla estándar para "hacer un reverse merger con Nasdaq" de varios proyectos en cadena en el futuro.