¿El mercado de criptomonedas está gestando una nueva ronda de "alt season"?

La actual emoción del mercado es baja, la dirección es incierta, pero es posible que estemos en el último período de calma antes de la próxima explosión de "alt season". El futuro del mercado estará impulsado por narrativas clave como ETFs, rendimientos reales y adopción institucional, y no por un mercado en alza general.

Podríamos estar en el punto de inflexión más crítico del ciclo del mercado. En este momento, el 99% de los participantes están observando debido al agotamiento o la duda, solo el 1% ha completado en silencio una estrategia que puede influir en toda su vida.

Señales de alt season ya están presentes

Recientemente, Bitcoin alcanzó un nuevo máximo de cierre mensual, pero la dominancia del mercado comenzó a disminuir. Al mismo tiempo, grandes inversores absorbieron ETH por un valor de 30 mil millones de dólares en un solo día, y el saldo de Bitcoin en los intercambios cayó a su punto más bajo en años.

Los minoristas siguen adoptando una actitud de espera. Los indicadores de sentimiento están en niveles bajos, lo que representa un momento ideal para entrar en el mercado.

El índice de especulación de altcoins sigue por debajo del 20%, y el par ETH/BTC finalmente ha registrado su primera vela semanal alcista en varias semanas. Ya ha comenzado la rotación de capital en ciertas cadenas, y los fondos están fluyendo hacia DeFi, activos reales y re-staking.

Pero no es 2021, no habrá un aumento generalizado en el mercado.

El futuro del mercado será más selectivo, impulsado por la narrativa. El capital está fluyendo hacia los rendimientos reales, la infraestructura de cadenas cruzadas y los activos ETF con rendimientos por estacas.

Si has estado acumulando en silencio, esta es tu señal.

Transformación profunda en el ámbito de DeFi

DeFi está avanzando hacia una etapa de "más institucionalización y más invisibilidad". Por un lado, se están desarrollando con fuerza los términos financieros diseñados para instituciones, como los bonos de rehipoteca y los préstamos con tasa fija de renovación automática. Por otro lado, algunos proyectos están simplificando la complejidad operativa para los usuarios comunes.

Al final, solo los protocolos que superen el "juego de puntos", integren el valor económico real o los casos de uso, podrán atraer capital de manera sostenible. Los verdaderos ganadores serán aquellos protocolos que puedan combinar a la perfección una experiencia de cadena cruzada sin fisuras, una infraestructura segura y un retorno de inversión predecible.

Seis tendencias están ocurriendo en el campo de DeFi:

1. Optimización de rendimientos de stablecoins y DeFi de ingresos fijos

DeFi está imitando las finanzas tradicionales al convertir las stablecoins en activos de alto rendimiento y de tipo fijo para atraer capital. Los protocolos están cambiando su enfoque hacia la eficiencia del capital y estructuras de tasas fijas para satisfacer las necesidades de instituciones y minoristas.

Algunos proyectos han lanzado productos innovadores, como bonos de re-pledge a plazo fijo y estrategias de ciclo de stablecoin, intentando lograr rendimientos anualizados de dos dígitos. Sin embargo, es importante tener en cuenta que los altos rendimientos generalmente requieren apalancamiento o bloqueo de fondos, y el rendimiento neto real podría estar más cerca del 6-9%. Además, estas estructuras también aumentan el riesgo sistémico.

2. Integración de la liquidez entre cadenas y la experiencia del usuario

La forma en que los usuarios interactúan con la liquidez multichain está experimentando un cambio fundamental. La experiencia entre cadenas está evolucionando de un proceso de puente complicado a un sistema de depósitos basado en la intención y sin fricción, donde los límites entre cadenas se abstraen de manera efectiva.

Algunos proyectos están promoviendo innovaciones como stablecoins cross-chain y operaciones cross-chain de un solo clic. La tendencia es clara: la captura de valor se está trasladando gradualmente de la cadena pública en sí, hacia infraestructuras combinables y capas de mensajería.

3. Re-staking y mercado de seguridad en cadena

El staking secundario se está convirtiendo en un mercado de seguridad en cadena independiente, cuya esencia es inyectar ETH de staking secundario en productos estructurados, construyendo un mecanismo de rendimiento similar a los bonos.

Al algunos proyectos se les han lanzado productos de re-pledge de estilo de ingresos fijos, proporcionando rendimientos predecibles para los servicios de verificación. Estamos viendo la primera forma de una "curva de rendimiento de re-pledge" completamente nueva: las deudas a corto y largo plazo se valorarán de manera diferente según el riesgo.

Pero la combinabilidad también trae vulnerabilidades. Por ejemplo, la estructura de los bonos sin interés significa que el capital debe estar bloqueado hasta el vencimiento; cualquier evento de confiscación podría dañar gravemente el capital.

4. La monetización y la programabilidad de la infraestructura de datos

El espacio de bloques ya no es un cuello de botella, la latencia de los datos y la composibilidad son los problemas. Algunos proyectos están proporcionando a los desarrolladores infraestructura de lectura/escritura en tiempo real que se puede monetizar.

Esta tendencia está dando lugar a nuevos modelos de negocio de middleware: ofrecer a los desarrolladores servicios de acceso a datos de baja latencia y sin dependencia de la cadena, cobrando según la demanda, y en el futuro se podría introducir un modelo de precios similar al de los servicios en la nube.

5. Infraestructura de crédito institucional e integración de activos físicos

El préstamo en la cadena se está institucionalizando, con límites de crédito renovables automáticamente, tasas de interés flotantes disponibles y estrategias de activos físicos apalancados que se están convirtiendo en el centro de atención.

Algunos proyectos han lanzado productos de crédito en cadena similares a los de las finanzas tradicionales, ofreciendo herramientas familiares a los usuarios institucionales. Estamos acercándonos paso a paso al negocio de corretaje de grandes volúmenes en cadena, productos de renta fija estructurados y listos para cumplir con las normativas liderarán una nueva ronda de crecimiento.

6. Economía de airdrop y minería incentivada

El airdrop sigue siendo la principal estrategia de adquisición de usuarios, aunque la tasa de retención de usuarios sigue disminuyendo. Los datos muestran que, dos semanas después del airdrop, solo alrededor del 15% del valor total se retiene.

El equipo del proyecto se ve obligado a ofrecer un mayor múltiplo de puntos o vincular beneficios adicionales para atraer usuarios. Los proyectos que desean liquidez a largo plazo deben recurrir a mecanismos de incentivos orientados a la retención, en lugar de depender únicamente de puntos especulativos para atraer nuevos usuarios.

Narrativa macroeconómica y marco de inversión

A pesar de que la inestabilidad geopolítica todavía puede impactar el mercado, los compradores estructurales siguen absorbiendo cada caída. Los altcoins no experimentarán un "aumento general" como en 2021; en cambio, las narrativas que tienen catalizadores concretos atraerán la atención lejos de la pura especulación.

1. Contexto macroeconómico: volatilidad vinculada a las noticias de primera línea.

Recientemente, la volatilidad del mercado provocada por conflictos geopolíticos indica que el mercado de 2025 estará impulsado por los titulares. Cada turbulencia macroeconómica acelera la transferencia de activos de los titulares no convencidos hacia cuentas a largo plazo.

2. ¿La calma del verano o la acumulación de energía antes del salto?

Aunque las estadísticas estacionales sugieren que el mercado podría ser plano en el tercer trimestre, la compra estable de ETFs y el liderazgo del mercado de valores de EE. UU. podrían romper esta tendencia. Si la preferencia general por el riesgo se mantiene optimista, el mercado de criptomonedas podría ser simplemente "rezagado" en lugar de "inútil".

3. La única narrativa de altcoin que merece la pena seguir actualmente: un ETF de una cadena pública

En un mercado que carece de la narrativa de "el próximo gran evento", un ETF de spot de cierta cadena pública se convierte en el único tema con peso a nivel institucional. Si en el futuro la estructura del ETF incluye recompensas por participación, su papel cambiará de "activo de alta beta" a "acción digital de tipo rendimiento".

4. Soporte fundamental de DeFi

A pesar de que los temas populares dominan las plataformas sociales, los protocolos en cadena con flujo de efectivo real están ganando fuerza silenciosamente.

5. Meme币

Recientemente, los contratos perpetuos lanzados por una plataforma de intercambio han mostrado un patrón de trading de "subida y venta". Se sugiere aceptar que es un "juego de Ponzi" y establecer puntos claros de stop loss y take profit, o ignorarlo por completo.

6. Nuevos proyectos emitidos y beneficios estructurales

Una plataforma de intercambio eligió una solución L2 para impulsar el desarrollo de acciones tokenizadas. Esto refuerza la teoría de "cadena de intercambio", que podría generar un auge durante la baja temporada de operaciones de verano.

El precio de los tokens de algunos nuevos proyectos indica que, mientras el equipo tenga una planificación y un roadmap creíbles, sus tokens aún pueden obtener una compra activa en el mercado en las transacciones secundarias.

7. Marco de inversión del tercer trimestre de 2025

• Posición central: seguir asignando grandes cantidades de BTC, hasta que las salidas de ETF superen claramente a las entradas.
• Beta rotativo: construir posiciones en una cadena pública por debajo de cierto precio, como una alternativa a ETF, y combinar con tokens relacionados para obtener beneficios potenciales.
• Combinación DeFi de fundamentos: asignación equitativa de varios proyectos de calidad, rotación de beneficios.
• Posición especulativa: Limitar la exposición al riesgo de las monedas Meme a menos del 5% del total de activos, considerado como operaciones de opciones semanales.
• Impulsado por eventos: seguir los hitos de un L2 en una plataforma de intercambio; en los tokens del ecosistema relevante, anticipar los catalizadores relacionados con el crecimiento de usuarios.