Análisis profundo de Ethena: Rebote de ENA tras una Gran caída, discusión sobre el modelo de negocio y el valor de inversión

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Análisis en profundidad de Ethena desde el punto de vista empresarial: ¿Rebote tras una gran caída del 80%, es ENA una buena compra?

Ethena es un proyecto DeFi representativo en esta ronda del mercado alcista de criptomonedas. Su token ENA, tras su lanzamiento, tuvo una capitalización de mercado superior a los 2000 millones de dólares, pero luego experimentó una caída que duró varios meses, con una caída máxima del 87%. Recientemente, el precio de ENA ha mostrado un rebote, aumentando casi un 100% desde su punto más bajo, lo que ha llamado la atención del mercado. Este artículo analizará en profundidad la situación y las perspectivas de Ethena desde un punto de vista empresarial, y explorará el valor de inversión actual de ENA.

1. El modelo de negocio de Ethena y los datos comerciales clave

El negocio principal de Ethena es la emisión de la stablecoin USDE. Su modelo comercial se puede resumir de la siguiente manera:

  1. Recaudar fondos mediante la emisión de USDE, ampliando el tamaño del balance.
  2. Utilizar los fondos recaudados para operaciones financieras y obtener ingresos.

Cuando los ingresos de la operación de fondos superan los costos de financiamiento y operación, el proyecto puede ser rentable.

1.1 Escala y distribución de emisión de USDE

Hasta el 31 de octubre, la emisión total de USDE es de aproximadamente 2.72 mil millones de dólares, de los cuales el 64% está en estado de staking. USDE no solo se emite en la red principal de Ethereum, sino que también se ha expandido a múltiples cadenas L2 y L1, con una emisión de aproximadamente 226 millones en otras cadenas, que representa el 8.3% del total.

Bybit, como un importante socio de Ethena, actualmente gestiona 263 millones de USDE, habiendo superado en un momento los 400 millones.

Análisis de Ethena en el ámbito empresarial: Gran caída del 80% y Rebote, ¿vale la pena comprar ENA?

1.2 Fuentes de ingresos del protocolo

Los ingresos de Ethena provienen principalmente de tres áreas:

  1. Rendimiento de staking de ETH
  2. Tasa de financiación y ingresos de base para arbitraje de cobertura de derivados
  3. Rendimiento de la inversión en monedas estables

Según los datos de Token Terminal, los ingresos del protocolo Ethena en octubre fueron de 10.63 millones de dólares, con un crecimiento intermensual del 84.5%.

Análisis de Ethena en el ámbito empresarial: Gran caída del 80% seguida de un rebote, ¿vale la pena comprar ENA?

1.3 Distribución de activos subyacentes

Composición de activos subyacentes de Ethena:

  • 52% posición de arbitraje BTC
  • 21% ETH posición de arbitraje
  • 11% Posición de arbitraje de activos de staking de ETH
  • 16% moneda estable

El rendimiento anual promedio de la arbitraje de contratos perpetuos de BTC y ETH actualmente está por encima del 8%.

Análisis en el nivel de negocio de Ethena: Gran caída del 80% seguida de un rebote, ¿vale la pena comprar ENA?

1.4 Gastos del protocolo y nivel de beneficios

Los gastos de Ethena se dividen en dos categorías:

  1. Gastos financieros: pagados a los depositantes en USDE
  2. Gastos de marketing: incentivar a los usuarios a participar en actividades de crecimiento con tokens ENA

Estimación aproximada, el gasto total de Ethena desde su lanzamiento:

  • Gastos financieros: 8164.7 millones de dólares
  • Gastos de marketing: aproximadamente 910 millones de dólares

Los ingresos totales del acuerdo en el mismo período fueron de 124 millones de dólares.

De hecho, las pérdidas netas de Ethena hasta finales de octubre de este año alcanzan los 868 millones de dólares. Este es el precio que se paga por una capitalización de mercado de 2,7 mil millones de dólares en un año.

Análisis de Ethena a nivel empresarial: Gran caída del 80% y rebote, ¿vale la pena comprar ENA?

2. Perspectivas de desarrollo futuro de Ethena

Recientemente, Ethena ha estado muy activa, incluyendo:

  • Colaborar con múltiples proyectos DeFi para expandir los casos de uso de USDE
  • Plan para incluir SOL como activo subyacente
  • Lanzamiento del primer proyecto de la red ecológica Ethereal
  • Se planea emitir una nueva moneda estable USTB

Dirección de desarrollo que vale la pena esperar:

  1. La recuperación del mercado de criptomonedas impulsa el aumento de los beneficios de arbitraje
  2. Proyectos ecológicos se lanzan gradualmente, aumentando las oportunidades de airdrop de ENA.
  3. Lanzamiento de la propia cadena pública

Pero aún existe incertidumbre sobre si USDE podrá ser adoptado por más intercambios líderes.

Análisis desde el negocio de Ethena: Gran caída del 80% y rebote, ¿vale la pena comprar ENA?

3. Análisis de valoración de ENA

3.1 Análisis cualitativo

Factores positivos:

  • La mejora del mercado aumenta las expectativas de ingresos por acuerdos
  • SOL se incorpora como activo subyacente para atraer nuevos usuarios
  • Los proyectos ecológicos traen expectativas de airdrop
  • Fuerte capacidad de desarrollo comercial del equipo

Factores desfavorables:

  • Falta de distribución de beneficios sustanciales
  • El proyecto sigue en estado de pérdidas
  • En los próximos seis meses, enfrentaremos una gran presión inflacionaria.

3.2 Comparación cuantitativa

En comparación con MakerDAO(SKY), Ethena no tiene una ventaja clara en términos de valoración de ingresos y beneficios del protocolo.

Análisis desde el ámbito empresarial de Ethena: Gran caída del 80% y Rebote, ¿vale la pena comprar ENA?

resumen

Ethena, aunque se considera un proyecto innovador, su modelo de negocio central no es diferente al de otros proyectos de stablecoins. Actualmente sigue en una fase de pérdidas y su valoración no es inferior a la de MakerDAO.

Ethena muestra una fuerte capacidad de expansión comercial, con la esperanza de formar un ciclo virtuoso. Sin embargo, como un proyecto emergente, todavía necesita tiempo para verificar la estabilidad de su arquitectura de producto y su capacidad de supervivencia a largo plazo.

Los inversores deben sopesar las perspectivas de desarrollo de Ethena con la valoración actual y evaluar cuidadosamente el riesgo de inversión.

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HashRateHermitvip
· hace11h
Ah, solo estoy esperando a que rebote.
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PanicSellervip
· hace11h
Es solo para comerciar criptomonedas. He estado reduciendo pérdidas profesionalmente durante años. A menudo hago mal la reversión. En un mercado bajista, compro la caída y en un bull run, reduzco pérdidas. No tengo ninguna expresión.
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TerraNeverForgetvip
· hace11h
moneda estable tan competitiva, otra advertencia de luna
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MevHuntervip
· hace11h
introducir una posición es actuar, actuar es terminar.
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ZkProofPuddingvip
· hace11h
esperar a que caiga 80 para hablar
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