La velocidad de circulación en la cadena de Bitcoin está en su nivel más bajo en diez años, lo que indica que su uso ha cambiado de moneda a la tenencia de activos a largo plazo.
La adopción por parte de instituciones ha aumentado, y la cantidad de Bitcoin en fondos cotizados en bolsa (ETF) y tesorerías empresariales ha aumentado significativamente, reduciendo así las transacciones en la cadena.
Las actividades fuera de la cadena, incluyendo el uso de la red Lightning y Wrapped Bitcoin, indican que la actividad económica de Bitcoin es más activa de lo que muestran los indicadores en cadena.
La velocidad de las transacciones en la cadena de Bitcoin (es decir, la velocidad de circulación de Bitcoin) se encuentra en su nivel más bajo en diez años. Para algunos, esto es una señal de peligro: ¿ha perdido Bitcoin su impulso? ¿Todavía se está utilizando?
De hecho, la desaceleración de la velocidad de circulación puede ser la señal más clara hasta ahora de que Bitcoin está madurando, y no estancándose. Bitcoin ya no se utiliza como efectivo, sino que se está manteniendo cada vez más como oro.
Cambio de Funciones
En la economía tradicional, la velocidad de circulación se refiere a la frecuencia con la que el dinero cambia de manos; es un indicador de la actividad económica. En el caso de Bitcoin, rastrea la frecuencia de las transacciones de Bitcoin en la cadena. En las primeras etapas del desarrollo de Bitcoin, debido a que los comerciantes, los primeros adoptantes y los entusiastas estaban probando sus casos de uso, la frecuencia de circulación de Bitcoin era alta. Durante los principales mercados alcistas como en 2013, 2017 y 2021, la actividad de transacciones se disparó, y Bitcoin fluyó rápidamente entre billeteras y exchanges.
Hoy en día, la situación ha cambiado. Más del 70% de los bitcoins no se han movido en más de un año. La actividad comercial ha disminuido. A primera vista, esto parece indicar que el uso está disminuyendo. Pero en realidad, refleja otra situación: una confianza firme. El bitcoin se está considerando como un activo a largo plazo, y no solo como una moneda a corto plazo. Este cambio ha sido impulsado en gran medida por las instituciones.
La adopción por parte de las instituciones conduce al bloqueo del suministro
Desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. en 2024, la cantidad de posiciones institucionales ha aumentado significativamente. A mediados de 2025, el ETF al contado posee más de 1.298.000 bitcoins, lo que representa aproximadamente el 6,2% del suministro total en circulación. Si se incluyen las tenencias de tesorerías corporativas, empresas privadas y fondos de inversión, la tenencia institucional total se acerca a 2.550.000 bitcoins, aproximadamente el 12,8% de todos los bitcoins en circulación. Estos activos en su mayoría permanecen sin cambios, almacenados en carteras frías como parte de una estrategia a largo plazo. Empresas como Strategy y Tesla no han utilizado su bitcoin, sino que lo mantienen como reserva estratégica.
Esto es favorable para la escasez y el precio, pero al mismo tiempo reduce la velocidad de circulación: la cantidad de monedas en circulación disminuye y las transacciones en la cadena también han disminuido.
El uso fuera de la cadena está aumentando y es más difícil de detectar
Es importante notar que la velocidad de circulación en la cadena no puede abarcar todas las actividades económicas de Bitcoin.
La velocidad de circulación en la cadena solo puede explicar una parte de la situación. Hoy en día, la verdadera actividad económica de Bitcoin ocurre cada vez más fuera de la capa base y va más allá de los métodos de medición tradicionales.
Tomando como ejemplo la Red Lightning, es la solución de escalabilidad de segunda capa para Bitcoin, que puede eludir completamente la cadena principal, logrando pagos rápidos y de bajo costo. Desde micropagos en streaming hasta remesas internacionales, la Red Lightning permite el uso de Bitcoin en escenarios cotidianos, pero sus transacciones no se reflejan en los indicadores de velocidad de circulación. A mediados de 2025, la capacidad pública de la Red Lightning había superado los 5000 Bitcoin, creciendo casi un 400% desde 2020. El crecimiento de los canales privados y las pruebas de las instituciones indican que la cifra real es mucho más alta.
De manera similar, Wrapped Bitcoin (WBTC) permite que Bitcoin circule en Ethereum y otras cadenas, impulsando los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) y las finanzas tokenizadas. Solo en la primera mitad de 2025, el suministro de WBTC creció un 34%, lo que demuestra claramente que Bitcoin está siendo utilizado, y no está inactivo.
Luego también está el problema de la custodia: las billeteras institucionales, el almacenamiento en frío de fondos cotizados en bolsa (ETF) y las herramientas financieras de firma múltiple (multisig) permiten a las empresas mantener bitcoins de manera segura, pero generalmente no transfieren estas monedas. Estas monedas pueden tener un significado económico importante, pero no contribuyen en absoluto a la velocidad de las transacciones en la cadena.
En resumen, la actividad de Bitcoin puede ser más alta de lo que parece a simple vista, simplemente porque esta actividad ocurre fuera de los indicadores tradicionales de velocidad de circulación. Su utilidad está trasladándose a nuevos niveles y plataformas: canales de pago, sistemas de contratos inteligentes, estrategias de ingresos; todos estos no están reflejados en los modelos tradicionales de velocidad de circulación. A medida que Bitcoin evoluciona hacia un sistema monetario de múltiples niveles, puede que necesitemos nuevos métodos para medir su impulso de desarrollo. La disminución de la velocidad de circulación en la cadena no necesariamente significa que el uso esté disminuyendo. De hecho, esto podría significar simplemente que estamos buscando en la dirección equivocada.
Compensaciones detrás de la baja velocidad de transacción
Aunque la baja velocidad de transacción indica que la confianza de los inversores es fuerte y que mantienen posiciones a largo plazo, también presenta desafíos. La disminución de las transacciones en la cadena significa que las tarifas que obtienen los mineros se reducen: esto se ha convertido en un problema cada vez más grave tras la reducción a la mitad de la recompensa por bloque en 2024. El modelo de seguridad a largo plazo de Bitcoin depende de un mercado de tarifas saludable, lo que a su vez requiere una actividad económica continua.
Otra cuestión son las percepciones de la gente. En una red donde hay poca circulación de monedas, puede empezar a parecer más un cofre estático que un mercado activo. Esto podría fortalecer el argumento de que Bitcoin es "oro digital", pero debilitaría su visión como moneda de circulación.
Esta es la contradicción central del diseño: Bitcoin tiene como objetivo ser al mismo tiempo un medio de almacenamiento de valor (oro digital) y un medio de intercambio (efectivo punto a punto). Pero estos dos roles no siempre son coherentes entre sí. La velocidad de circulación es un indicador de esta relación de tira y afloja, esta lucha continua entre la preservación del valor y la utilidad, y cómo Bitcoin maneja esta situación no solo afectará su patrón de uso, sino que también determinará su papel en un sistema financiero más amplio.
Signo de madurez
En última instancia, la disminución de la velocidad de circulación de Bitcoin no significa que su frecuencia de uso haya disminuido. Esto indica que la forma en que las personas utilizan Bitcoin ha cambiado. A medida que el valor de Bitcoin ha aumentado, las personas tienden más a ahorrar en lugar de gastar. Con su adopción generalizada, la infraestructura se ha ido trasladando gradualmente a fuera de la cadena. Y con la llegada de instituciones, sus estrategias se centran más en la preservación de valor que en la circulación. La red de Bitcoin está evolucionando. La velocidad de circulación no ha desaparecido, simplemente se ha vuelto menos activa, remodelada por una base de usuarios en constante cambio y nuevos niveles de actividad económica.
Si la velocidad de las transacciones vuelve a aumentar, esto podría señalar el resurgimiento del uso transaccional; mayor consumo, aceleración del flujo de capital y mayor participación del comercio minorista. Si la velocidad de las transacciones sigue siendo baja, indicaría que el papel del bitcoin como colateral macroeconómico está profundamente arraigado. En cualquier caso, la velocidad de las transacciones proporciona una ventana de observación para el futuro del bitcoin. No es una moneda destinada al consumo, sino un activo que se puede construir.
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La velocidad de circulación del Bitcoin tiene un significado indicativo para su desarrollo futuro.
Autor: Stefania Barbaglio, fuente: Coindesk, traducción: Shaw Jinse Finance
Resumen
La velocidad de las transacciones en la cadena de Bitcoin (es decir, la velocidad de circulación de Bitcoin) se encuentra en su nivel más bajo en diez años. Para algunos, esto es una señal de peligro: ¿ha perdido Bitcoin su impulso? ¿Todavía se está utilizando?
De hecho, la desaceleración de la velocidad de circulación puede ser la señal más clara hasta ahora de que Bitcoin está madurando, y no estancándose. Bitcoin ya no se utiliza como efectivo, sino que se está manteniendo cada vez más como oro.
Cambio de Funciones
En la economía tradicional, la velocidad de circulación se refiere a la frecuencia con la que el dinero cambia de manos; es un indicador de la actividad económica. En el caso de Bitcoin, rastrea la frecuencia de las transacciones de Bitcoin en la cadena. En las primeras etapas del desarrollo de Bitcoin, debido a que los comerciantes, los primeros adoptantes y los entusiastas estaban probando sus casos de uso, la frecuencia de circulación de Bitcoin era alta. Durante los principales mercados alcistas como en 2013, 2017 y 2021, la actividad de transacciones se disparó, y Bitcoin fluyó rápidamente entre billeteras y exchanges.
Hoy en día, la situación ha cambiado. Más del 70% de los bitcoins no se han movido en más de un año. La actividad comercial ha disminuido. A primera vista, esto parece indicar que el uso está disminuyendo. Pero en realidad, refleja otra situación: una confianza firme. El bitcoin se está considerando como un activo a largo plazo, y no solo como una moneda a corto plazo. Este cambio ha sido impulsado en gran medida por las instituciones.
La adopción por parte de las instituciones conduce al bloqueo del suministro
Desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. en 2024, la cantidad de posiciones institucionales ha aumentado significativamente. A mediados de 2025, el ETF al contado posee más de 1.298.000 bitcoins, lo que representa aproximadamente el 6,2% del suministro total en circulación. Si se incluyen las tenencias de tesorerías corporativas, empresas privadas y fondos de inversión, la tenencia institucional total se acerca a 2.550.000 bitcoins, aproximadamente el 12,8% de todos los bitcoins en circulación. Estos activos en su mayoría permanecen sin cambios, almacenados en carteras frías como parte de una estrategia a largo plazo. Empresas como Strategy y Tesla no han utilizado su bitcoin, sino que lo mantienen como reserva estratégica.
Esto es favorable para la escasez y el precio, pero al mismo tiempo reduce la velocidad de circulación: la cantidad de monedas en circulación disminuye y las transacciones en la cadena también han disminuido.
El uso fuera de la cadena está aumentando y es más difícil de detectar
Es importante notar que la velocidad de circulación en la cadena no puede abarcar todas las actividades económicas de Bitcoin.
La velocidad de circulación en la cadena solo puede explicar una parte de la situación. Hoy en día, la verdadera actividad económica de Bitcoin ocurre cada vez más fuera de la capa base y va más allá de los métodos de medición tradicionales.
Tomando como ejemplo la Red Lightning, es la solución de escalabilidad de segunda capa para Bitcoin, que puede eludir completamente la cadena principal, logrando pagos rápidos y de bajo costo. Desde micropagos en streaming hasta remesas internacionales, la Red Lightning permite el uso de Bitcoin en escenarios cotidianos, pero sus transacciones no se reflejan en los indicadores de velocidad de circulación. A mediados de 2025, la capacidad pública de la Red Lightning había superado los 5000 Bitcoin, creciendo casi un 400% desde 2020. El crecimiento de los canales privados y las pruebas de las instituciones indican que la cifra real es mucho más alta.
De manera similar, Wrapped Bitcoin (WBTC) permite que Bitcoin circule en Ethereum y otras cadenas, impulsando los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) y las finanzas tokenizadas. Solo en la primera mitad de 2025, el suministro de WBTC creció un 34%, lo que demuestra claramente que Bitcoin está siendo utilizado, y no está inactivo.
Luego también está el problema de la custodia: las billeteras institucionales, el almacenamiento en frío de fondos cotizados en bolsa (ETF) y las herramientas financieras de firma múltiple (multisig) permiten a las empresas mantener bitcoins de manera segura, pero generalmente no transfieren estas monedas. Estas monedas pueden tener un significado económico importante, pero no contribuyen en absoluto a la velocidad de las transacciones en la cadena.
En resumen, la actividad de Bitcoin puede ser más alta de lo que parece a simple vista, simplemente porque esta actividad ocurre fuera de los indicadores tradicionales de velocidad de circulación. Su utilidad está trasladándose a nuevos niveles y plataformas: canales de pago, sistemas de contratos inteligentes, estrategias de ingresos; todos estos no están reflejados en los modelos tradicionales de velocidad de circulación. A medida que Bitcoin evoluciona hacia un sistema monetario de múltiples niveles, puede que necesitemos nuevos métodos para medir su impulso de desarrollo. La disminución de la velocidad de circulación en la cadena no necesariamente significa que el uso esté disminuyendo. De hecho, esto podría significar simplemente que estamos buscando en la dirección equivocada.
Compensaciones detrás de la baja velocidad de transacción
Aunque la baja velocidad de transacción indica que la confianza de los inversores es fuerte y que mantienen posiciones a largo plazo, también presenta desafíos. La disminución de las transacciones en la cadena significa que las tarifas que obtienen los mineros se reducen: esto se ha convertido en un problema cada vez más grave tras la reducción a la mitad de la recompensa por bloque en 2024. El modelo de seguridad a largo plazo de Bitcoin depende de un mercado de tarifas saludable, lo que a su vez requiere una actividad económica continua.
Otra cuestión son las percepciones de la gente. En una red donde hay poca circulación de monedas, puede empezar a parecer más un cofre estático que un mercado activo. Esto podría fortalecer el argumento de que Bitcoin es "oro digital", pero debilitaría su visión como moneda de circulación.
Esta es la contradicción central del diseño: Bitcoin tiene como objetivo ser al mismo tiempo un medio de almacenamiento de valor (oro digital) y un medio de intercambio (efectivo punto a punto). Pero estos dos roles no siempre son coherentes entre sí. La velocidad de circulación es un indicador de esta relación de tira y afloja, esta lucha continua entre la preservación del valor y la utilidad, y cómo Bitcoin maneja esta situación no solo afectará su patrón de uso, sino que también determinará su papel en un sistema financiero más amplio.
Signo de madurez
En última instancia, la disminución de la velocidad de circulación de Bitcoin no significa que su frecuencia de uso haya disminuido. Esto indica que la forma en que las personas utilizan Bitcoin ha cambiado. A medida que el valor de Bitcoin ha aumentado, las personas tienden más a ahorrar en lugar de gastar. Con su adopción generalizada, la infraestructura se ha ido trasladando gradualmente a fuera de la cadena. Y con la llegada de instituciones, sus estrategias se centran más en la preservación de valor que en la circulación. La red de Bitcoin está evolucionando. La velocidad de circulación no ha desaparecido, simplemente se ha vuelto menos activa, remodelada por una base de usuarios en constante cambio y nuevos niveles de actividad económica.
Si la velocidad de las transacciones vuelve a aumentar, esto podría señalar el resurgimiento del uso transaccional; mayor consumo, aceleración del flujo de capital y mayor participación del comercio minorista. Si la velocidad de las transacciones sigue siendo baja, indicaría que el papel del bitcoin como colateral macroeconómico está profundamente arraigado. En cualquier caso, la velocidad de las transacciones proporciona una ventana de observación para el futuro del bitcoin. No es una moneda destinada al consumo, sino un activo que se puede construir.