Cadena pública no tradicional: ¿Cómo Hyperliquid sostiene una valoración de mil millones de dólares con "Futuros perpetuos AWS"?
En el actual entorno de burbuja del mercado de criptomonedas y la prevalencia de narrativas, ¿el hecho de que Hyperliquid (HYPE) pueda rápidamente unirse al club de los cien mil millones de capitalización de mercado se debe únicamente a un entusiasmo a corto plazo, o se basa en el valor a largo plazo de su producto y mecanismos? Este artículo partirá del modelo económico del token, combinando una comparación horizontal con proyectos líderes en finanzas tradicionales y criptomonedas, para sistemáticamente analizar el rendimiento del mercado de Hyperliquid y su lógica potencial, construyendo un marco de valoración relativamente completo.
Desde que se lanzó por primera vez el marco de valoración HYPE hace seis meses, muchas cosas han cambiado, pero mi optimismo hacia HYPE sigue siendo el mismo. Veamos algunos datos clave.
estimación de ingresos
Evaluar uno de los mayores desafíos de HYPE es cómo hacer una estimación confiable de los ingresos anuales. Hyperliquid, como una empresa emergente de rápido crecimiento en una industria cíclica, puede experimentar un volumen de operaciones en mercado bajista que es aproximadamente un 50% menor que en un mercado alcista. Creo que el rápido crecimiento de usuarios de Hyperliquid, la afluencia de capital y otros factores positivos serán suficientes para compensar la disminución del volumen de operaciones durante el mercado bajista. Los datos de crecimiento de los últimos seis meses ya han confirmado esto, con un aumento significativo en los ingresos diarios promedio.
Incluso si en el corto plazo Bitcoin entra en un mercado bajista, creo que la caída en el volumen de transacciones no será tan drástica como en el pasado, gracias principalmente a la continua entrada de fondos de ETF y a la actitud amigable actual de Estados Unidos hacia las criptomonedas. A pesar de esto, sigue siendo un factor a considerar, ya que los ingresos pueden disminuir alrededor del 50% en unos pocos años. Por lo tanto, utilizaremos de manera conservadora el volumen promedio de transacciones del reciente mercado alcista (3 millones de dólares) como referencia, sin considerar factores de crecimiento.
En el cálculo del múltiplo de valoración, he examinado la cantidad total de tokens desde dos dimensiones: la circulación y la oferta completamente diluida ajustada.
La circulación es aproximadamente igual a la cantidad de airdrops distribuidos, menos la parte destruida a través de propuestas de gobernanza y la recompra del fondo de ayuda.
En la oferta totalmente diluida, el 38.888% se reserva para futuras liberaciones de tokens y recompensas comunitarias, el 3% para el programa de financiamiento comunitario, el 1.2% ha sido recomprado por el fondo y el 0.1% ha sido destruido a través de tarifas de transacción. En el cálculo, he excluido la parte de recompra y destrucción, así como los tokens que aún no se han emitido para liberaciones futuras/financiamiento comunitario.
De los tokens restantes no circulantes, el 23.8% está reservado para el equipo y futuros miembros, y el 6.0% está reservado para la fundación. En la cantidad ajustada de suministro, contabilizo ambas partes en su totalidad, pero esta suposición es bastante conservadora, ya que es poco probable que el equipo venda o distribuya estos tokens en el corto plazo.
El índice precio-beneficio calculado en base a los datos de 7 días es el siguiente:
Calculado en función de la circulación, es aproximadamente 12.3 veces.
Aproximadamente 21.9 veces según el suministro totalmente diluido ajustado.
Creo que el valor de referencia más razonable debería estar entre ambos, denominado ratio de precio a ganancias mixto, aproximadamente 17.1 veces.
con respecto a las empresas que cotizan en bolsa
El precio actual de HYPE es relativamente barato. Al evaluar, es necesario considerar el gasto en incentivos de capital (SBC) de las empresas que cotizan en bolsa. El SBC de Coinbase, Robinhood y Circle representa aproximadamente el 25% del EBITDA ajustado y ha sido constante durante años. No se trata de emisiones únicas, sino de gastos de capital reales y continuos.
Para lograr una comparación justa, propongo dos métodos:
Comparar la valoración de las empresas cotizadas utilizando "múltiplo LTM (excluyendo SBC)", al mismo tiempo que se contabilizan el 100% de los tokens del equipo de Hyperliquid en la oferta total.
Usar "multiplicador de suministro mixto": tokens en circulación más el 50% de los tokens del equipo.
Independientemente del método utilizado, HYPE resulta extremadamente atractivo.
Es importante destacar que los márgenes de flujo de caja libre de Coinbase, Robinhood y Circle son significativamente más bajos que los de Hyperliquid. Esto significa que, cuando los ingresos disminuyen, su EBITDA se reduce drásticamente, mientras que los gastos siguen siendo elevados. En comparación, el flujo de caja libre de Hyperliquid es más "limpio", más sostenible y tiene una mejor capacidad defensiva.
Además, Coinbase tiene 4300 empleados, Robinhood tiene 2500 personas, mientras que el equipo central de Hyperliquid cuenta con solo 12 personas.
Expectativas de mercado alcista de HYPE
Muchas personas pueden subestimar el potencial de HYPE. Los Futuros perpetuos son uno de los mercados más grandes en el ámbito de las criptomonedas, solo superado por las stablecoins. Actualmente, Hyperliquid representa aproximadamente el 10% del mercado de Futuros perpetuos, y en el mercado CLOB de spot, su participación es aún menor.
HyperEVM acaba de comenzar. Los nuevos tipos de Futuros perpetuos en el futuro permitirán que Hyperliquid se expanda de "plataforma de Futuros perpetuos de criptomonedas" a "plataforma de negociación perpetua de todos los activos a nivel global". Las direcciones potenciales incluyen acciones, empresas privadas antes de IPO, mercados de predicción, divisas, productos básicos, etc.
El sector financiero tradicional y el ámbito no cripto aún no han reconocido plenamente el potencial de los Futuros perpetuos. Una vez que se descubra ampliamente, su influencia será enorme.
Hace seis meses, Hyperliquid generaba alrededor de 1 millón de dólares en ingresos diariamente. Ahora, esta cifra se ha estabilizado entre 2.5 y 3 millones de dólares, creciendo más de dos veces. Los usuarios y el flujo de capital también han crecido en paralelo.
Actualmente, Hyperliquid representa aproximadamente el 5% del volumen de operaciones en todos los intercambios centralizados. Si esta proporción alcanza el 25% en los próximos años, los ingresos diarios podrían aumentar a 15 millones de dólares, y el múltiplo de valoración del flujo de caja libre de HYPE se reduciría a 5 veces.
en comparación con otros tokens de criptomonedas
No es del todo justo comparar HYPE con otros tokens, ya que hay muy pocos proyectos realmente comparables. Actualmente, se pueden considerar algunas plataformas de lanzamiento de meme coins que cuentan con una fuerte adecuación del producto al mercado y pueden generar flujo de caja de manera estable, como BONK, GP, PUMP, entre otras.
Atención de las finanzas tradicionales
Con el lanzamiento del ETF de Bitcoin, las finanzas tradicionales están entrando a gran escala en el ámbito de las criptomonedas. HYPE, como un token capaz de generar un flujo de caja considerable, con un foso sostenible y un modelo defensivo fuerte, es muy probable que se convierta en un activo favorito de las finanzas tradicionales.
Aunque HYPE aún no ha sido ampliamente descubierto en el círculo financiero tradicional, principalmente porque el equipo no ha realizado marketing. Pero con el lanzamiento de SONN, esto podría convertirse en un punto de inflexión importante. SONN tiene 300 millones de dólares en fondos de reserva disponibles para comprar HYPE y promoverá HYPE junto con Paradigm y Galaxy Digital.
Distribución de tokens
Actualmente, HYPE solo tiene alrededor de 150,000 direcciones de billetera, un número relativamente bajo. El principal problema radica en que los canales de distribución de HYPE no son fluidos, lo que dificulta la compra para los usuarios comunes.
Pero la situación está cambiando. Aunque Coinbase y alguna plataforma de intercambio se niegan a listar HYPE por ciertas razones, muchas entradas de fiat y frontends están construyendo para Hyperliquid. Phantom ha lanzado un frontend de Futuros perpetuos basado en el código de constructores de Hyperliquid, atrayendo entre 15,000 y 20,000 usuarios en dos semanas. Estas redes de distribución podrían convertirse en un importante catalizador para HYPE.
rendimiento de datos
Los datos de Hyperliquid destacan, posicionándose entre los mejores en todas las criptomonedas. La velocidad de crecimiento de usuarios ha alcanzado un nuevo máximo desde el TGE, los flujos de capital se han acelerado y han alcanzado un máximo histórico, y los contratos no liquidados también han alcanzado un máximo histórico.
En comparación con los datos de los intercambios centralizados: el volumen de operaciones y el volumen de posiciones están en o cerca de su punto más alto histórico. Al mismo tiempo, el SWPE (indicador de prima relativa) se encuentra en su punto más bajo desde abril, lo que sugiere que el precio actual es atractivo.
El impulsor del próximo crecimiento
Los factores clave que podrían impulsar el crecimiento de HYPE en el futuro incluyen:
Distribución en el front-end: El código del constructor es una innovación importante de Hyperliquid, y el front-end también se encargará del marketing.
Construcción de la entrada de moneda fiduciaria: múltiples aplicaciones o frontends relacionados se lanzarán pronto.
HIP-3: un nuevo producto que podría traer una gran quema de tokens.
SONN: Introducirá fondos de Wall Street, inyectando 300 millones de dólares en presión de compra para HYPE.
Colateral en spot para el comercio de Futuros perpetuos: puede generar un aumento en el volumen de comercio, atrayendo a grandes tenedores de Bitcoin.
Más activos de spot en línea: el equipo sigue trabajando para listar activos de primer nivel.
resumen
La valoración actual de HYPE sigue siendo relativamente barata, y su potencial puede no haber sido completamente comprendido y valorado por el mercado.
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TokenVelocityTrauma
· hace17h
La burbuja, cuando se alcanza el máximo, siempre caerá.
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SchroedingerGas
· hace17h
Cien mil millones es realmente absurdo, ¿solo se basa en la narrativa?
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AirdropHarvester
· hace18h
¿Capitalización de mercado de cien mil millones? Los tontos están en exceso.
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ShadowStaker
· hace18h
meh... otro l1 sobrevalorado montando el tren de la moda, para ser honesto
Análisis de valoración HYPE: flujo de efectivo, potencial de subir y comparación de la industria
Cadena pública no tradicional: ¿Cómo Hyperliquid sostiene una valoración de mil millones de dólares con "Futuros perpetuos AWS"?
En el actual entorno de burbuja del mercado de criptomonedas y la prevalencia de narrativas, ¿el hecho de que Hyperliquid (HYPE) pueda rápidamente unirse al club de los cien mil millones de capitalización de mercado se debe únicamente a un entusiasmo a corto plazo, o se basa en el valor a largo plazo de su producto y mecanismos? Este artículo partirá del modelo económico del token, combinando una comparación horizontal con proyectos líderes en finanzas tradicionales y criptomonedas, para sistemáticamente analizar el rendimiento del mercado de Hyperliquid y su lógica potencial, construyendo un marco de valoración relativamente completo.
Desde que se lanzó por primera vez el marco de valoración HYPE hace seis meses, muchas cosas han cambiado, pero mi optimismo hacia HYPE sigue siendo el mismo. Veamos algunos datos clave.
estimación de ingresos
Evaluar uno de los mayores desafíos de HYPE es cómo hacer una estimación confiable de los ingresos anuales. Hyperliquid, como una empresa emergente de rápido crecimiento en una industria cíclica, puede experimentar un volumen de operaciones en mercado bajista que es aproximadamente un 50% menor que en un mercado alcista. Creo que el rápido crecimiento de usuarios de Hyperliquid, la afluencia de capital y otros factores positivos serán suficientes para compensar la disminución del volumen de operaciones durante el mercado bajista. Los datos de crecimiento de los últimos seis meses ya han confirmado esto, con un aumento significativo en los ingresos diarios promedio.
Incluso si en el corto plazo Bitcoin entra en un mercado bajista, creo que la caída en el volumen de transacciones no será tan drástica como en el pasado, gracias principalmente a la continua entrada de fondos de ETF y a la actitud amigable actual de Estados Unidos hacia las criptomonedas. A pesar de esto, sigue siendo un factor a considerar, ya que los ingresos pueden disminuir alrededor del 50% en unos pocos años. Por lo tanto, utilizaremos de manera conservadora el volumen promedio de transacciones del reciente mercado alcista (3 millones de dólares) como referencia, sin considerar factores de crecimiento.
En el cálculo del múltiplo de valoración, he examinado la cantidad total de tokens desde dos dimensiones: la circulación y la oferta completamente diluida ajustada.
La circulación es aproximadamente igual a la cantidad de airdrops distribuidos, menos la parte destruida a través de propuestas de gobernanza y la recompra del fondo de ayuda.
En la oferta totalmente diluida, el 38.888% se reserva para futuras liberaciones de tokens y recompensas comunitarias, el 3% para el programa de financiamiento comunitario, el 1.2% ha sido recomprado por el fondo y el 0.1% ha sido destruido a través de tarifas de transacción. En el cálculo, he excluido la parte de recompra y destrucción, así como los tokens que aún no se han emitido para liberaciones futuras/financiamiento comunitario.
De los tokens restantes no circulantes, el 23.8% está reservado para el equipo y futuros miembros, y el 6.0% está reservado para la fundación. En la cantidad ajustada de suministro, contabilizo ambas partes en su totalidad, pero esta suposición es bastante conservadora, ya que es poco probable que el equipo venda o distribuya estos tokens en el corto plazo.
El índice precio-beneficio calculado en base a los datos de 7 días es el siguiente:
Creo que el valor de referencia más razonable debería estar entre ambos, denominado ratio de precio a ganancias mixto, aproximadamente 17.1 veces.
con respecto a las empresas que cotizan en bolsa
El precio actual de HYPE es relativamente barato. Al evaluar, es necesario considerar el gasto en incentivos de capital (SBC) de las empresas que cotizan en bolsa. El SBC de Coinbase, Robinhood y Circle representa aproximadamente el 25% del EBITDA ajustado y ha sido constante durante años. No se trata de emisiones únicas, sino de gastos de capital reales y continuos.
Para lograr una comparación justa, propongo dos métodos:
Independientemente del método utilizado, HYPE resulta extremadamente atractivo.
Es importante destacar que los márgenes de flujo de caja libre de Coinbase, Robinhood y Circle son significativamente más bajos que los de Hyperliquid. Esto significa que, cuando los ingresos disminuyen, su EBITDA se reduce drásticamente, mientras que los gastos siguen siendo elevados. En comparación, el flujo de caja libre de Hyperliquid es más "limpio", más sostenible y tiene una mejor capacidad defensiva.
Además, Coinbase tiene 4300 empleados, Robinhood tiene 2500 personas, mientras que el equipo central de Hyperliquid cuenta con solo 12 personas.
Expectativas de mercado alcista de HYPE
Muchas personas pueden subestimar el potencial de HYPE. Los Futuros perpetuos son uno de los mercados más grandes en el ámbito de las criptomonedas, solo superado por las stablecoins. Actualmente, Hyperliquid representa aproximadamente el 10% del mercado de Futuros perpetuos, y en el mercado CLOB de spot, su participación es aún menor.
HyperEVM acaba de comenzar. Los nuevos tipos de Futuros perpetuos en el futuro permitirán que Hyperliquid se expanda de "plataforma de Futuros perpetuos de criptomonedas" a "plataforma de negociación perpetua de todos los activos a nivel global". Las direcciones potenciales incluyen acciones, empresas privadas antes de IPO, mercados de predicción, divisas, productos básicos, etc.
El sector financiero tradicional y el ámbito no cripto aún no han reconocido plenamente el potencial de los Futuros perpetuos. Una vez que se descubra ampliamente, su influencia será enorme.
Hace seis meses, Hyperliquid generaba alrededor de 1 millón de dólares en ingresos diariamente. Ahora, esta cifra se ha estabilizado entre 2.5 y 3 millones de dólares, creciendo más de dos veces. Los usuarios y el flujo de capital también han crecido en paralelo.
Actualmente, Hyperliquid representa aproximadamente el 5% del volumen de operaciones en todos los intercambios centralizados. Si esta proporción alcanza el 25% en los próximos años, los ingresos diarios podrían aumentar a 15 millones de dólares, y el múltiplo de valoración del flujo de caja libre de HYPE se reduciría a 5 veces.
en comparación con otros tokens de criptomonedas
No es del todo justo comparar HYPE con otros tokens, ya que hay muy pocos proyectos realmente comparables. Actualmente, se pueden considerar algunas plataformas de lanzamiento de meme coins que cuentan con una fuerte adecuación del producto al mercado y pueden generar flujo de caja de manera estable, como BONK, GP, PUMP, entre otras.
Atención de las finanzas tradicionales
Con el lanzamiento del ETF de Bitcoin, las finanzas tradicionales están entrando a gran escala en el ámbito de las criptomonedas. HYPE, como un token capaz de generar un flujo de caja considerable, con un foso sostenible y un modelo defensivo fuerte, es muy probable que se convierta en un activo favorito de las finanzas tradicionales.
Aunque HYPE aún no ha sido ampliamente descubierto en el círculo financiero tradicional, principalmente porque el equipo no ha realizado marketing. Pero con el lanzamiento de SONN, esto podría convertirse en un punto de inflexión importante. SONN tiene 300 millones de dólares en fondos de reserva disponibles para comprar HYPE y promoverá HYPE junto con Paradigm y Galaxy Digital.
Distribución de tokens
Actualmente, HYPE solo tiene alrededor de 150,000 direcciones de billetera, un número relativamente bajo. El principal problema radica en que los canales de distribución de HYPE no son fluidos, lo que dificulta la compra para los usuarios comunes.
Pero la situación está cambiando. Aunque Coinbase y alguna plataforma de intercambio se niegan a listar HYPE por ciertas razones, muchas entradas de fiat y frontends están construyendo para Hyperliquid. Phantom ha lanzado un frontend de Futuros perpetuos basado en el código de constructores de Hyperliquid, atrayendo entre 15,000 y 20,000 usuarios en dos semanas. Estas redes de distribución podrían convertirse en un importante catalizador para HYPE.
rendimiento de datos
Los datos de Hyperliquid destacan, posicionándose entre los mejores en todas las criptomonedas. La velocidad de crecimiento de usuarios ha alcanzado un nuevo máximo desde el TGE, los flujos de capital se han acelerado y han alcanzado un máximo histórico, y los contratos no liquidados también han alcanzado un máximo histórico.
En comparación con los datos de los intercambios centralizados: el volumen de operaciones y el volumen de posiciones están en o cerca de su punto más alto histórico. Al mismo tiempo, el SWPE (indicador de prima relativa) se encuentra en su punto más bajo desde abril, lo que sugiere que el precio actual es atractivo.
El impulsor del próximo crecimiento
Los factores clave que podrían impulsar el crecimiento de HYPE en el futuro incluyen:
resumen
La valoración actual de HYPE sigue siendo relativamente barata, y su potencial puede no haber sido completamente comprendido y valorado por el mercado.