Desde el tercer trimestre, los activos que han tenido un buen rendimiento incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del gobierno de EE.UU., mientras que los activos con un rendimiento deficiente incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. El rendimiento de Bitcoin y el índice Nasdaq 100 ha sido básicamente estable.
En cuanto al mercado de valores estadounidense, actualmente el mercado sigue en un mercado alcista, la tendencia principal sigue siendo al alza. Pero en los últimos meses del año, el entorno de negociación carecerá de temas de rendimiento, y tanto el espacio de subida como de bajada del mercado estarán limitados. El mercado continúa revisando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente, la valoración ha tenido una corrección, pero la rebote también ha sido rápido, y un múltiplo de 21 veces el beneficio por acción sigue siendo mucho más alto que la media de 5 años.
El 93% de las empresas del índice S&P 500 han publicado resultados reales, de las cuales el 79% superó las expectativas de ganancias por acción y el 60% superó las expectativas de ingresos. El rendimiento de las acciones de las empresas que superaron las expectativas se mantiene en línea con la media histórica, pero el rendimiento de las acciones de las empresas que no cumplieron las expectativas es inferior a la media histórica.
El soporte técnico más fuerte en el mercado de valores estadounidense actualmente es la recompra. Las actividades de recompra de las empresas en las últimas semanas han alcanzado el doble de los niveles normales, con aproximadamente 5 mil millones de dólares diarios (, lo que anualmente equivale a 1 billón de dólares ). Esta fuerza de compra podría continuar hasta que se desvanezca gradualmente después de mediados de septiembre.
Las grandes acciones tecnológicas mostraron un debilitamiento en su rendimiento a mediados del verano, principalmente debido a la reducción de las expectativas de ganancias y a la disminución del entusiasmo del mercado por el tema de la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones aún existe, y es difícil que los precios caigan drásticamente.
Desde octubre del año pasado hasta junio de este año, el mercado ha experimentado algunos de los mejores rendimientos ajustados al riesgo de esta generación. El índice Nasdaq 100 alcanzó una relación de Sharpe de 4(. Actualmente, las relaciones precio-beneficio del mercado son más altas, las expectativas económicas y financieras están creciendo más lentamente, y las expectativas del mercado sobre la Reserva Federal también son más altas, por lo que es relativamente difícil esperar que el mercado de valores tenga un rendimiento similar al de los últimos tres trimestres. Estamos viendo señales de que grandes capitales están cambiando gradualmente hacia temas defensivos, ) por ejemplo, tanto en estrategias subjetivas como en pasivas, se ha incrementado la posición en el sector de atención médica, que ofrece defensividad y crecimiento no relacionado con la IA, ( y se espera que esta tendencia no se revierta rápidamente, por lo que adoptar una actitud neutral hacia el mercado de valores en los próximos meses es más prudente.
En la reunión de Jackson Hole del viernes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo la declaración más clara hasta ahora sobre una posible reducción de tasas de interés, afirmando que la rebaja en septiembre es un hecho. También mencionó que no desea enfriar aún más el mercado laboral y que tiene más confianza en el camino hacia un regreso de la inflación al 2%. Sin embargo, sigue insistiendo en que la velocidad del aflojamiento de la política dependerá del rendimiento de los datos futuros.
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutro sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9db89ee82ca5eccb2334930354dfd33a.webp(
Personalmente creo que la declaración de Powell esta vez no fue más dovish de lo esperado, por lo que no provocó un gran revuelo en los mercados financieros tradicionales. Lo que más le preocupa a la gente es si habrá una oportunidad de una reducción de 50 puntos básicos en una sola ocasión este año, pero Powell no insinuó nada al respecto. Así que las expectativas de recortes de tasas para este año no han cambiado casi nada en comparación con antes.
Si los datos económicos futuros son favorables, incluso existe la posibilidad de que se ajuste la expectativa de reducción de tipos de interés de 100 puntos básicos que se ha fijado actualmente.
Sin embargo, el mercado de criptomonedas está reaccionando con fuerza, lo que podría deberse a la acumulación excesiva de cortos que está causando presión ). Por ejemplo, el volumen de posiciones ha aumentado rápidamente recientemente, pero los contratos a menudo presentan tasas negativas (. Además, la comprensión de los jugadores del criptomundo sobre las noticias macroeconómicas no es tan unificada como en los mercados tradicionales, lo que significa que la transmisión de información es bastante lenta; muchas personas pueden no estar al tanto de que esta semana Powell va a hablar en la conferencia de Jackson Hole. Sin embargo, si el entorno actual del mercado apoya un nuevo máximo en el mercado de criptomonedas es una pregunta abierta. En general, para alcanzar nuevos máximos, además de que el entorno macroeconómico debe ser relajado y la emoción debe ser de mayor riesgo, los temas nativos de criptomonedas también son importantes. NFT, DeFi, liberación de ETF en el mercado spot, y la locura de memes cuentan, pero actualmente parece que el único tema fuerte es el crecimiento del ecosistema de Telegram. Si tiene potencial para convertirse en el siguiente gran tema, dependerá del rendimiento de los últimos proyectos de emisión de tokens, ¿qué tipo de nuevos usuarios realmente traerán?
El aumento repentino del mercado de criptomonedas también está relacionado con la revisión a la baja de los datos de empleo no agrícola del año pasado en Estados Unidos esta semana. Sin embargo, ya se ha analizado en profundidad que esta revisión es excesiva, ya que ignora la contribución de los inmigrantes ilegales al empleo, y cuando se contabilizaron los empleos inicialmente, estas personas se incluyeron, por lo que la relevancia de esta corrección es limitada. Como resultado, el mercado tradicional reaccionó de manera tibia, mientras que el mercado de criptomonedas lo interpretó como un signo de una fuerte reducción de tasas.
![Informe Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c675476dd97413f93db474e8d4769094.webp(
A partir de la experiencia del mercado del oro, en la mayoría de los casos, los precios tienen una correlación positiva con la cantidad de posiciones de los ETF, pero en los últimos dos años, la estructura del mercado ha cambiado, y la mayoría de los inversores minoristas e incluso institucionales han perdido el aumento del oro, mientras que la principal fuerza de compra ha pasado a ser los bancos centrales.
A partir de los datos, se puede ver que la velocidad de entrada de ETF de Bitcoin se ralentizó significativamente después de abril; en términos de Bitcoin, en los últimos 5 meses solo ha crecido un 10%, lo cual coincide con el máximo de su precio en marzo. Si la tasa de rendimiento sin riesgo disminuye, podría atraer a más inversores al mercado de oro y Bitcoin, lo cual es muy probable.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero la perspectiva del mercado para el resto del año es de optimismo neutral])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c20d1fa2f14a9fd14073752e2cd3dc13.webp(
Desde la perspectiva de las posiciones en acciones, a principios del verano, los fondos de estrategia subjetiva se desempeñaron bastante bien, reduciendo posiciones a tiempo y teniendo una oportunidad de ataque en agosto. Recientemente, la velocidad de aumento de posiciones ha sido muy rápida, y las posiciones han vuelto al percentil 91 histórico, pero los fondos de estrategia sistemática han reaccionado un poco más lento, actualmente solo están en el percentil 51.
Los bajistas del mercado de valores cerraron posiciones durante la caída.
En términos políticos, la tasa de apoyo de Trump ha dejado de caer, la tasa de apoyo en las apuestas ha aumentado, y Trump también recibió el apoyo de John F. Kennedy Jr. este fin de semana. Es posible que el negocio de Trump vuelva a cobrar impulso, lo que en general es algo bueno para el mercado de valores o el mercado de criptomonedas.
Flujo de fondos
El mercado de valores de China ha estado en caída, pero los fondos con concepto chino han estado experimentando flujos netos de entrada, esta semana los flujos netos de entrada alcanzaron los 4,9 mil millones de dólares, un nuevo máximo en cinco semanas, marcando la duodécima semana consecutiva de flujos netos de entrada. En comparación con otros países de mercados emergentes, China también ha tenido la mayor entrada de capital. Aquellos que se atreven a aumentar su posición en contra de la tendencia en el actual descenso del mercado son, o el equipo nacional o fondos a largo plazo, apostando a que mientras el mercado de valores no se cierre, eventualmente volverá a subir.
Sin embargo, estructuralmente, desde la perspectiva de un cliente de un banco de inversión, después de febrero, ha habido una reducción constante de las acciones A, y recientemente, el aumento se ha observado principalmente en las acciones H y en las acciones de empresas chinas que cotizan en EE. UU.
![Informe Semanal Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero hay un sesgo optimista neutral sobre el mercado para lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28c07cb7668a88dc8898c81dc7aecc43.webp(
A pesar de la recuperación de los mercados bursátiles globales y la entrada de capital, el mercado de fondos de moneda de bajo riesgo también ha tenido entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, marcando un nuevo récord histórico, lo que indica que la liquidez del mercado sigue siendo muy abundante.
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-64585bf2523c9889940e1a31b46148a2.webp(
La situación financiera de Estados Unidos se mantiene en el foco, generalmente se convierte en un tema de especulación al menos una vez al año. Como indican los datos, la deuda del gobierno de EE. UU. podría alcanzar el 130% del PIB en diez años, y solo el gasto en intereses alcanzará el 2.4% del PIB, mientras que el gasto militar para mantener la hegemonía global de EE. UU. es solo del 3.5%, lo cual es claramente insostenible.
![Informe Semanal Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b5f845f7002b74e7f6695a09a6265870.webp(
Dólar débil
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
A principios de 2022, la Reserva Federal adoptó una política agresiva de aumento de tasas para hacer frente a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, en octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal estaba cerca de su fin e incluso podría comenzar a considerar una reducción de tasas. Esta expectativa llevó a una disminución en la demanda del dólar, lo que debilitó la moneda.
El mercado actual parece ser una repetición de años pasados, solo que la especulación de entonces fue demasiado prematura, y hoy la bajada de tipos de interés está a punto de suceder. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de las operaciones de arbitraje a largo plazo podría volver a surgir, convirtiéndose así en una fuerza que presiona el mercado de valores.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero perspectiva neutral-optimista para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b54ab12c10caa6ac22dd94b8bb41979.webp(
Los dos grandes temas de la próxima semana: inflación y Nvidia
Los datos clave de precios incluyen la tasa de inflación PCE de EE. UU., el IPC preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes de ganancias corporativas, la atención se centrará en el informe de ganancias de Nvidia después del cierre del mercado de EE. UU. el miércoles.
El PCE publicado el viernes es el último dato de precios PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas esperan que el crecimiento mensual del PCE subyacente se mantenga en +0.2%, con ingresos y consumo personal creciendo +0.2% y +0.3% respectivamente, manteniéndose a la par con junio. Esto significa que el mercado anticipa que la inflación seguirá mostrando un crecimiento moderado sin caer más, lo que deja espacio para posibles sorpresas a la baja.
Perspectivas del informe de ganancias de Nvidia - Las nubes se disipan, se espera que inyecte un revulsivo al mercado
El desempeño de NVIDIA no solo es un termómetro del sentimiento del mercado financiero, sino también de las acciones de IA y tecnología. Por el momento, la demanda en NVIDIA no es un problema, pero el tema clave sigue siendo el impacto del retraso en la arquitectura Blackwell. Después de leer varios informes de análisis de instituciones, descubrí que la opinión predominante en Wall Street considera que este impacto es menor. Los analistas mantienen una expectativa optimista en general para este informe financiero, y en los últimos cuatro trimestres, los resultados publicados por NVIDIA han superado las expectativas del mercado.
Los indicadores más centrales de las expectativas del mercado son:
Ingresos 28.6 mil millones de dólares, interanual +110%, trimestral +10%
Ingresos del centro de datos 24.5 mil millones de dólares, interanual +137%, trimestral +8%
Tasa de beneficio del 75.5% sin cambios en el Q1
Las preguntas más preocupantes son:
1.¿Se ha retrasado la arquitectura Blackwell?
Un análisis de un banco de inversión considera que los primeros chips Blackwell de Nvidia probablemente se retrasarán en su entrega de 4 a 6 semanas, lo que se espera que se posponga hasta finales de enero de 2025. Muchos clientes han cambiado a comprar el H200, que tiene un tiempo de entrega muy corto. TSMC ya ha comenzado la producción de los chips Blackwell, pero debido a que la tecnología de embalaje CoWoS-L utilizada para los B100 y B200 es bastante compleja, hay desafíos en los rendimientos, y la producción inicial es inferior a lo planeado, mientras que los H100 y H200 utilizan tecnología CoWoS-S.
Sin embargo, este nuevo producto no se incluyó en las proyecciones de rendimiento recientes:
Dado que Blackwell no ingresará a las expectativas de ventas hasta el primer trimestre de 2024, que es el ), y Nvidia solo proporciona orientación de rendimiento por trimestre, el retraso no tendrá un gran impacto en el rendimiento del segundo y tercer trimestre de 2024. En la reciente conferencia SIGGRAPH, Nvidia no mencionó el impacto del retraso del GPU Blackwell, lo que indica que el impacto del retraso puede ser mínimo.
2. ¿Ha aumentado la demanda de productos existentes?
En segundo lugar, la disminución de B100/B200 puede ser compensada por el aumento de H200/H20 en la segunda mitad de 2024.
Según las previsiones de un banco de inversión, la producción del sustrato B100/B200 (UBB) se ha corregido en un 44%, aunque las entregas pueden retrasarse parcialmente hasta la primera mitad de 2025, lo que llevará a una disminución en el volumen de envíos en la segunda mitad de 2024. Sin embargo, los pedidos de H200 UBB han aumentado significativamente, y se espera que crezcan un 57% entre el tercer trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025.
Basado en esto, se espera que los ingresos de H200 para la segunda mitad de 2024 sean de 23,500 millones de dólares, lo que debería ser suficiente para compensar la posible pérdida de ingresos de 19,500 millones de dólares relacionada con B100 y GB200, equivalente a 500,000 GPU B100 o 15,000 millones de dólares en pérdidas de ingresos implícitas, así como pérdidas de ingresos adicionales de 4,500 millones de dólares de las instalaciones complementarias (NVL 36). También hemos visto un potencial de espacio ascendente proveniente del fuerte impulso de H20 GPU, que es principalmente.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
8 me gusta
Recompensa
8
3
Compartir
Comentar
0/400
LiquidityOracle
· hace11h
¿No es un poco alta esta valoración?
Ver originalesResponder0
WhaleWatcher
· hace12h
NVIDIA otra vez va a To the moon
Ver originalesResponder0
RugResistant
· hace12h
bruh... el patrón de eth muestra una debilidad crítica. se ha detectado una gran señal de alerta, para ser honesto
Encriptación y el impulso doble del mercado tradicional: los resultados financieros de Nvidia serán el centro de atención.
Visión general del mercado
Desde el tercer trimestre, los activos que han tenido un buen rendimiento incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del gobierno de EE.UU., mientras que los activos con un rendimiento deficiente incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. El rendimiento de Bitcoin y el índice Nasdaq 100 ha sido básicamente estable.
En cuanto al mercado de valores estadounidense, actualmente el mercado sigue en un mercado alcista, la tendencia principal sigue siendo al alza. Pero en los últimos meses del año, el entorno de negociación carecerá de temas de rendimiento, y tanto el espacio de subida como de bajada del mercado estarán limitados. El mercado continúa revisando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente, la valoración ha tenido una corrección, pero la rebote también ha sido rápido, y un múltiplo de 21 veces el beneficio por acción sigue siendo mucho más alto que la media de 5 años.
El 93% de las empresas del índice S&P 500 han publicado resultados reales, de las cuales el 79% superó las expectativas de ganancias por acción y el 60% superó las expectativas de ingresos. El rendimiento de las acciones de las empresas que superaron las expectativas se mantiene en línea con la media histórica, pero el rendimiento de las acciones de las empresas que no cumplieron las expectativas es inferior a la media histórica.
El soporte técnico más fuerte en el mercado de valores estadounidense actualmente es la recompra. Las actividades de recompra de las empresas en las últimas semanas han alcanzado el doble de los niveles normales, con aproximadamente 5 mil millones de dólares diarios (, lo que anualmente equivale a 1 billón de dólares ). Esta fuerza de compra podría continuar hasta que se desvanezca gradualmente después de mediados de septiembre.
Las grandes acciones tecnológicas mostraron un debilitamiento en su rendimiento a mediados del verano, principalmente debido a la reducción de las expectativas de ganancias y a la disminución del entusiasmo del mercado por el tema de la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones aún existe, y es difícil que los precios caigan drásticamente.
Desde octubre del año pasado hasta junio de este año, el mercado ha experimentado algunos de los mejores rendimientos ajustados al riesgo de esta generación. El índice Nasdaq 100 alcanzó una relación de Sharpe de 4(. Actualmente, las relaciones precio-beneficio del mercado son más altas, las expectativas económicas y financieras están creciendo más lentamente, y las expectativas del mercado sobre la Reserva Federal también son más altas, por lo que es relativamente difícil esperar que el mercado de valores tenga un rendimiento similar al de los últimos tres trimestres. Estamos viendo señales de que grandes capitales están cambiando gradualmente hacia temas defensivos, ) por ejemplo, tanto en estrategias subjetivas como en pasivas, se ha incrementado la posición en el sector de atención médica, que ofrece defensividad y crecimiento no relacionado con la IA, ( y se espera que esta tendencia no se revierta rápidamente, por lo que adoptar una actitud neutral hacia el mercado de valores en los próximos meses es más prudente.
En la reunión de Jackson Hole del viernes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo la declaración más clara hasta ahora sobre una posible reducción de tasas de interés, afirmando que la rebaja en septiembre es un hecho. También mencionó que no desea enfriar aún más el mercado laboral y que tiene más confianza en el camino hacia un regreso de la inflación al 2%. Sin embargo, sigue insistiendo en que la velocidad del aflojamiento de la política dependerá del rendimiento de los datos futuros.
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutro sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9db89ee82ca5eccb2334930354dfd33a.webp(
Personalmente creo que la declaración de Powell esta vez no fue más dovish de lo esperado, por lo que no provocó un gran revuelo en los mercados financieros tradicionales. Lo que más le preocupa a la gente es si habrá una oportunidad de una reducción de 50 puntos básicos en una sola ocasión este año, pero Powell no insinuó nada al respecto. Así que las expectativas de recortes de tasas para este año no han cambiado casi nada en comparación con antes.
Si los datos económicos futuros son favorables, incluso existe la posibilidad de que se ajuste la expectativa de reducción de tipos de interés de 100 puntos básicos que se ha fijado actualmente.
Sin embargo, el mercado de criptomonedas está reaccionando con fuerza, lo que podría deberse a la acumulación excesiva de cortos que está causando presión ). Por ejemplo, el volumen de posiciones ha aumentado rápidamente recientemente, pero los contratos a menudo presentan tasas negativas (. Además, la comprensión de los jugadores del criptomundo sobre las noticias macroeconómicas no es tan unificada como en los mercados tradicionales, lo que significa que la transmisión de información es bastante lenta; muchas personas pueden no estar al tanto de que esta semana Powell va a hablar en la conferencia de Jackson Hole. Sin embargo, si el entorno actual del mercado apoya un nuevo máximo en el mercado de criptomonedas es una pregunta abierta. En general, para alcanzar nuevos máximos, además de que el entorno macroeconómico debe ser relajado y la emoción debe ser de mayor riesgo, los temas nativos de criptomonedas también son importantes. NFT, DeFi, liberación de ETF en el mercado spot, y la locura de memes cuentan, pero actualmente parece que el único tema fuerte es el crecimiento del ecosistema de Telegram. Si tiene potencial para convertirse en el siguiente gran tema, dependerá del rendimiento de los últimos proyectos de emisión de tokens, ¿qué tipo de nuevos usuarios realmente traerán?
El aumento repentino del mercado de criptomonedas también está relacionado con la revisión a la baja de los datos de empleo no agrícola del año pasado en Estados Unidos esta semana. Sin embargo, ya se ha analizado en profundidad que esta revisión es excesiva, ya que ignora la contribución de los inmigrantes ilegales al empleo, y cuando se contabilizaron los empleos inicialmente, estas personas se incluyeron, por lo que la relevancia de esta corrección es limitada. Como resultado, el mercado tradicional reaccionó de manera tibia, mientras que el mercado de criptomonedas lo interpretó como un signo de una fuerte reducción de tasas.
![Informe Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c675476dd97413f93db474e8d4769094.webp(
A partir de la experiencia del mercado del oro, en la mayoría de los casos, los precios tienen una correlación positiva con la cantidad de posiciones de los ETF, pero en los últimos dos años, la estructura del mercado ha cambiado, y la mayoría de los inversores minoristas e incluso institucionales han perdido el aumento del oro, mientras que la principal fuerza de compra ha pasado a ser los bancos centrales.
A partir de los datos, se puede ver que la velocidad de entrada de ETF de Bitcoin se ralentizó significativamente después de abril; en términos de Bitcoin, en los últimos 5 meses solo ha crecido un 10%, lo cual coincide con el máximo de su precio en marzo. Si la tasa de rendimiento sin riesgo disminuye, podría atraer a más inversores al mercado de oro y Bitcoin, lo cual es muy probable.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero la perspectiva del mercado para el resto del año es de optimismo neutral])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c20d1fa2f14a9fd14073752e2cd3dc13.webp(
Desde la perspectiva de las posiciones en acciones, a principios del verano, los fondos de estrategia subjetiva se desempeñaron bastante bien, reduciendo posiciones a tiempo y teniendo una oportunidad de ataque en agosto. Recientemente, la velocidad de aumento de posiciones ha sido muy rápida, y las posiciones han vuelto al percentil 91 histórico, pero los fondos de estrategia sistemática han reaccionado un poco más lento, actualmente solo están en el percentil 51.
Los bajistas del mercado de valores cerraron posiciones durante la caída.
En términos políticos, la tasa de apoyo de Trump ha dejado de caer, la tasa de apoyo en las apuestas ha aumentado, y Trump también recibió el apoyo de John F. Kennedy Jr. este fin de semana. Es posible que el negocio de Trump vuelva a cobrar impulso, lo que en general es algo bueno para el mercado de valores o el mercado de criptomonedas.
Flujo de fondos
El mercado de valores de China ha estado en caída, pero los fondos con concepto chino han estado experimentando flujos netos de entrada, esta semana los flujos netos de entrada alcanzaron los 4,9 mil millones de dólares, un nuevo máximo en cinco semanas, marcando la duodécima semana consecutiva de flujos netos de entrada. En comparación con otros países de mercados emergentes, China también ha tenido la mayor entrada de capital. Aquellos que se atreven a aumentar su posición en contra de la tendencia en el actual descenso del mercado son, o el equipo nacional o fondos a largo plazo, apostando a que mientras el mercado de valores no se cierre, eventualmente volverá a subir.
Sin embargo, estructuralmente, desde la perspectiva de un cliente de un banco de inversión, después de febrero, ha habido una reducción constante de las acciones A, y recientemente, el aumento se ha observado principalmente en las acciones H y en las acciones de empresas chinas que cotizan en EE. UU.
![Informe Semanal Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero hay un sesgo optimista neutral sobre el mercado para lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28c07cb7668a88dc8898c81dc7aecc43.webp(
A pesar de la recuperación de los mercados bursátiles globales y la entrada de capital, el mercado de fondos de moneda de bajo riesgo también ha tenido entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, marcando un nuevo récord histórico, lo que indica que la liquidez del mercado sigue siendo muy abundante.
![Informe Macro Semanal de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-64585bf2523c9889940e1a31b46148a2.webp(
La situación financiera de Estados Unidos se mantiene en el foco, generalmente se convierte en un tema de especulación al menos una vez al año. Como indican los datos, la deuda del gobierno de EE. UU. podría alcanzar el 130% del PIB en diez años, y solo el gasto en intereses alcanzará el 2.4% del PIB, mientras que el gasto militar para mantener la hegemonía global de EE. UU. es solo del 3.5%, lo cual es claramente insostenible.
![Informe Semanal Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero optimismo neutral sobre el mercado para el resto del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b5f845f7002b74e7f6695a09a6265870.webp(
Dólar débil
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
A principios de 2022, la Reserva Federal adoptó una política agresiva de aumento de tasas para hacer frente a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, en octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal estaba cerca de su fin e incluso podría comenzar a considerar una reducción de tasas. Esta expectativa llevó a una disminución en la demanda del dólar, lo que debilitó la moneda.
El mercado actual parece ser una repetición de años pasados, solo que la especulación de entonces fue demasiado prematura, y hoy la bajada de tipos de interés está a punto de suceder. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de las operaciones de arbitraje a largo plazo podría volver a surgir, convirtiéndose así en una fuerza que presiona el mercado de valores.
![Informe macroeconómico de Cycle Capital (8.25): Tendencia a la baja, pero perspectiva neutral-optimista para el mercado en lo que queda del año])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b54ab12c10caa6ac22dd94b8bb41979.webp(
Los dos grandes temas de la próxima semana: inflación y Nvidia
Los datos clave de precios incluyen la tasa de inflación PCE de EE. UU., el IPC preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes de ganancias corporativas, la atención se centrará en el informe de ganancias de Nvidia después del cierre del mercado de EE. UU. el miércoles.
El PCE publicado el viernes es el último dato de precios PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas esperan que el crecimiento mensual del PCE subyacente se mantenga en +0.2%, con ingresos y consumo personal creciendo +0.2% y +0.3% respectivamente, manteniéndose a la par con junio. Esto significa que el mercado anticipa que la inflación seguirá mostrando un crecimiento moderado sin caer más, lo que deja espacio para posibles sorpresas a la baja.
Perspectivas del informe de ganancias de Nvidia - Las nubes se disipan, se espera que inyecte un revulsivo al mercado
El desempeño de NVIDIA no solo es un termómetro del sentimiento del mercado financiero, sino también de las acciones de IA y tecnología. Por el momento, la demanda en NVIDIA no es un problema, pero el tema clave sigue siendo el impacto del retraso en la arquitectura Blackwell. Después de leer varios informes de análisis de instituciones, descubrí que la opinión predominante en Wall Street considera que este impacto es menor. Los analistas mantienen una expectativa optimista en general para este informe financiero, y en los últimos cuatro trimestres, los resultados publicados por NVIDIA han superado las expectativas del mercado.
Los indicadores más centrales de las expectativas del mercado son:
Las preguntas más preocupantes son:
1.¿Se ha retrasado la arquitectura Blackwell?
Un análisis de un banco de inversión considera que los primeros chips Blackwell de Nvidia probablemente se retrasarán en su entrega de 4 a 6 semanas, lo que se espera que se posponga hasta finales de enero de 2025. Muchos clientes han cambiado a comprar el H200, que tiene un tiempo de entrega muy corto. TSMC ya ha comenzado la producción de los chips Blackwell, pero debido a que la tecnología de embalaje CoWoS-L utilizada para los B100 y B200 es bastante compleja, hay desafíos en los rendimientos, y la producción inicial es inferior a lo planeado, mientras que los H100 y H200 utilizan tecnología CoWoS-S.
Sin embargo, este nuevo producto no se incluyó en las proyecciones de rendimiento recientes:
Dado que Blackwell no ingresará a las expectativas de ventas hasta el primer trimestre de 2024, que es el ), y Nvidia solo proporciona orientación de rendimiento por trimestre, el retraso no tendrá un gran impacto en el rendimiento del segundo y tercer trimestre de 2024. En la reciente conferencia SIGGRAPH, Nvidia no mencionó el impacto del retraso del GPU Blackwell, lo que indica que el impacto del retraso puede ser mínimo.
2. ¿Ha aumentado la demanda de productos existentes?
En segundo lugar, la disminución de B100/B200 puede ser compensada por el aumento de H200/H20 en la segunda mitad de 2024.
Según las previsiones de un banco de inversión, la producción del sustrato B100/B200 (UBB) se ha corregido en un 44%, aunque las entregas pueden retrasarse parcialmente hasta la primera mitad de 2025, lo que llevará a una disminución en el volumen de envíos en la segunda mitad de 2024. Sin embargo, los pedidos de H200 UBB han aumentado significativamente, y se espera que crezcan un 57% entre el tercer trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025.
Basado en esto, se espera que los ingresos de H200 para la segunda mitad de 2024 sean de 23,500 millones de dólares, lo que debería ser suficiente para compensar la posible pérdida de ingresos de 19,500 millones de dólares relacionada con B100 y GB200, equivalente a 500,000 GPU B100 o 15,000 millones de dólares en pérdidas de ingresos implícitas, así como pérdidas de ingresos adicionales de 4,500 millones de dólares de las instalaciones complementarias (NVL 36). También hemos visto un potencial de espacio ascendente proveniente del fuerte impulso de H20 GPU, que es principalmente.