Encriptación del auge del mercado de valores estadounidense: locura, prima y riesgo
En el verano de 2025, la encriptación de acciones estadounidenses se convierte en el protagonista del mercado. En comparación con los gigantes tecnológicos tradicionales, las empresas que tienen una estrategia de tenencia de criptomonedas se destacan más. En el último año, Bitcoin ha subido casi un 94%, mientras que las acciones de MicroStrategy han aumentado un 208,7%.
En este nuevo campo de batalla, el índice de prima mNAV, la tasa de préstamo de acciones, las posiciones cortas y otros indicadores se han convertido en el foco de atención de los traders. Este artículo desglosará la locura y la competencia del "mantener estratégicamente criptomonedas" en el mercado de acciones de EE. UU. desde la perspectiva de tres traders profesionales.
Índice de prima mNAV: el espejo mágico de MicroStrategy
mNAV(Valor Neto de Activos de Mercado)El índice de prima refleja el grado de prima que el mercado otorga a las empresas que poseen criptomonedas. Desde 2021 hasta principios de 2024, la prima de mNAV de MicroStrategy ha fluctuado a largo plazo entre 1.0 y 2.0 veces, con un promedio histórico de aproximadamente 1.3 veces.
En la segunda mitad de 2024, el índice oscilará alrededor de 1.8 veces. A finales de año, superará las 3 veces, alcanzando en algunos días de negociación un histórico 3.3 veces. En la primera mitad de 2025, el mNAV fluctuará entre 1.6 y 1.9 veces.
El nivel de prima refleja las expectativas del mercado sobre la capacidad de financiamiento y apalancamiento futuro de la empresa. Un trader comentó: "MSTR ha realizado múltiples rondas de financiamiento, sus acreedores están distribuidos por Wall Street, esta capacidad de recaudar fondos y emitir acciones es una competencia clave."
Rango de prima razonable
Según los datos históricos, un premio de 2-3 veces se considera un rango razonable. Entre 2024 y 2025, la fluctuación del precio de las acciones de MSTR suele ser de 2-3 veces la de Bitcoin.
Además de la prima, la volatilidad también es un indicador de referencia importante. La volatilidad anualizada de BTC para 2024 es de aproximadamente 76.4%, mientras que la de MSTR es de aproximadamente 101.6%. En 2025, la volatilidad de BTC disminuye a 57.3%, mientras que la de MSTR se mantiene en alrededor del 76%.
En términos de estrategia de negociación, se considera que hacer largas en condiciones de baja volatilidad y baja prima, y hacer cortas en condiciones de alta volatilidad y alta prima, es un método simple y efectivo.
Arbitraje de bonos convertibles: Estrategia madura de las instituciones
A finales de 2024, MicroStrategy lanzará el "Plan 21/21", que tiene como objetivo emitir 21 mil millones de dólares en acciones ordinarias para comprar Bitcoin en un plazo de tres años. En el primer trimestre de 2025, se lanzará un plan de financiamiento de 63 mil millones de dólares, que incluye emisión de acciones a través de cajeros automáticos, acciones preferentes y bonos convertibles.
Esta frecuente emisión adicional ejerce presión sobre el precio de las acciones, pero también crea oportunidades para que las instituciones realicen arbitraje. Los fondos de cobertura capturan la volatilidad a través del arbitraje de bonos convertibles, logrando una estrategia de "neutralidad Delta y posición larga en Gamma".
La forma específica de hacerlo es comprar bonos convertibles, al mismo tiempo que se pide prestadas acciones ordinarias equivalentes para vender en corto, asegurando Delta≈0. Ajustar la posición corta cada vez que haya una gran fluctuación, convirtiendo la volatilidad en ganancias.
Riesgos de hacer corto en MicroStrategy
Para los inversores comunes, vender en corto MicroStrategy no es fácil. Un operador vendió en corto a 320 dólares, y el precio de las acciones subió hasta 550 dólares, finalmente "recuperando con dificultad" en poco más de 300 dólares.
Él sugiere que, si se necesita hacer cortos, se debe optar por comprar opciones de venta y otros métodos de riesgo limitado, en lugar de vender acciones en corto directamente. También hay que estar atentos a la emisión continua de acciones por parte de la empresa y al riesgo de dilución.
Actualmente en el mercado hay dos ETF inversos de doble que hacen short microestrategias, SMST y MSTZ, pero son más adecuados para el trading a corto plazo o para cubrir posiciones existentes, no son adecuados para mantener a largo plazo.
Análisis de la posibilidad de un squeeze en "coin stock"
En comparación con GameStop, compañías de gran capitalización como MicroStrategy tienen dificultades para experimentar situaciones de squeeze extremo. La razón es que la oferta en circulación es demasiado grande, lo que hace difícil que los pequeños inversores puedan mover el valor total del mercado.
Las empresas de pequeña capitalización como SBET son más propensas a sufrir un short squeeze. En mayo de este año, el precio de las acciones de SBET se disparó de 2-3 dólares a 124 dólares, aumentando su capitalización de mercado casi 40 veces.
Las señales clave de un "short squeeze" incluyen: un aumento extremo en un solo día, una drástica reducción de las acciones disponibles para prestar y los cortos obligados a cubrir sus posiciones. Desde la perspectiva de la tasa de préstamo de acciones y la proporción de cortos, MSTR aún está lejos de un verdadero "short squeeze". Por otro lado, el costo de préstamo y la presión de cortos en criptomonedas de menor capitalización como SBET y SRM son mayores, lo que facilita el juego de posiciones largas y cortas.
Conclusión
A medida que más y más empresas ingresan a este sector, el mercado comienza a reconocer: no todas las "empresas que mantienen monedas" pueden replicar el éxito de MicroStrategy. Solo las empresas que realmente crecen y se fortalecen, y que tienen la capacidad de financiarse continuamente para expandir su balance, pueden ganar la preferencia del mercado.
Para los inversores, es más importante prestar atención a las empresas con una divulgación de activos clara y un negocio principal sólido. Independientemente de cómo cambie el mercado, Bitcoin sigue siendo el activo más consensuado en el campo de la encriptación.
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· hace8h
¿Qué es el 94%? MicroStrategy directamente To the moon.
Encriptación del juego en medio del entusiasmo por las acciones estadounidenses: análisis de la prima mNAV y el riesgo de Arbitraje
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En este nuevo campo de batalla, el índice de prima mNAV, la tasa de préstamo de acciones, las posiciones cortas y otros indicadores se han convertido en el foco de atención de los traders. Este artículo desglosará la locura y la competencia del "mantener estratégicamente criptomonedas" en el mercado de acciones de EE. UU. desde la perspectiva de tres traders profesionales.
Índice de prima mNAV: el espejo mágico de MicroStrategy
mNAV(Valor Neto de Activos de Mercado)El índice de prima refleja el grado de prima que el mercado otorga a las empresas que poseen criptomonedas. Desde 2021 hasta principios de 2024, la prima de mNAV de MicroStrategy ha fluctuado a largo plazo entre 1.0 y 2.0 veces, con un promedio histórico de aproximadamente 1.3 veces.
En la segunda mitad de 2024, el índice oscilará alrededor de 1.8 veces. A finales de año, superará las 3 veces, alcanzando en algunos días de negociación un histórico 3.3 veces. En la primera mitad de 2025, el mNAV fluctuará entre 1.6 y 1.9 veces.
El nivel de prima refleja las expectativas del mercado sobre la capacidad de financiamiento y apalancamiento futuro de la empresa. Un trader comentó: "MSTR ha realizado múltiples rondas de financiamiento, sus acreedores están distribuidos por Wall Street, esta capacidad de recaudar fondos y emitir acciones es una competencia clave."
Rango de prima razonable
Según los datos históricos, un premio de 2-3 veces se considera un rango razonable. Entre 2024 y 2025, la fluctuación del precio de las acciones de MSTR suele ser de 2-3 veces la de Bitcoin.
Además de la prima, la volatilidad también es un indicador de referencia importante. La volatilidad anualizada de BTC para 2024 es de aproximadamente 76.4%, mientras que la de MSTR es de aproximadamente 101.6%. En 2025, la volatilidad de BTC disminuye a 57.3%, mientras que la de MSTR se mantiene en alrededor del 76%.
En términos de estrategia de negociación, se considera que hacer largas en condiciones de baja volatilidad y baja prima, y hacer cortas en condiciones de alta volatilidad y alta prima, es un método simple y efectivo.
Arbitraje de bonos convertibles: Estrategia madura de las instituciones
A finales de 2024, MicroStrategy lanzará el "Plan 21/21", que tiene como objetivo emitir 21 mil millones de dólares en acciones ordinarias para comprar Bitcoin en un plazo de tres años. En el primer trimestre de 2025, se lanzará un plan de financiamiento de 63 mil millones de dólares, que incluye emisión de acciones a través de cajeros automáticos, acciones preferentes y bonos convertibles.
Esta frecuente emisión adicional ejerce presión sobre el precio de las acciones, pero también crea oportunidades para que las instituciones realicen arbitraje. Los fondos de cobertura capturan la volatilidad a través del arbitraje de bonos convertibles, logrando una estrategia de "neutralidad Delta y posición larga en Gamma".
La forma específica de hacerlo es comprar bonos convertibles, al mismo tiempo que se pide prestadas acciones ordinarias equivalentes para vender en corto, asegurando Delta≈0. Ajustar la posición corta cada vez que haya una gran fluctuación, convirtiendo la volatilidad en ganancias.
Riesgos de hacer corto en MicroStrategy
Para los inversores comunes, vender en corto MicroStrategy no es fácil. Un operador vendió en corto a 320 dólares, y el precio de las acciones subió hasta 550 dólares, finalmente "recuperando con dificultad" en poco más de 300 dólares.
Él sugiere que, si se necesita hacer cortos, se debe optar por comprar opciones de venta y otros métodos de riesgo limitado, en lugar de vender acciones en corto directamente. También hay que estar atentos a la emisión continua de acciones por parte de la empresa y al riesgo de dilución.
Actualmente en el mercado hay dos ETF inversos de doble que hacen short microestrategias, SMST y MSTZ, pero son más adecuados para el trading a corto plazo o para cubrir posiciones existentes, no son adecuados para mantener a largo plazo.
Análisis de la posibilidad de un squeeze en "coin stock"
En comparación con GameStop, compañías de gran capitalización como MicroStrategy tienen dificultades para experimentar situaciones de squeeze extremo. La razón es que la oferta en circulación es demasiado grande, lo que hace difícil que los pequeños inversores puedan mover el valor total del mercado.
Las empresas de pequeña capitalización como SBET son más propensas a sufrir un short squeeze. En mayo de este año, el precio de las acciones de SBET se disparó de 2-3 dólares a 124 dólares, aumentando su capitalización de mercado casi 40 veces.
Las señales clave de un "short squeeze" incluyen: un aumento extremo en un solo día, una drástica reducción de las acciones disponibles para prestar y los cortos obligados a cubrir sus posiciones. Desde la perspectiva de la tasa de préstamo de acciones y la proporción de cortos, MSTR aún está lejos de un verdadero "short squeeze". Por otro lado, el costo de préstamo y la presión de cortos en criptomonedas de menor capitalización como SBET y SRM son mayores, lo que facilita el juego de posiciones largas y cortas.
Conclusión
A medida que más y más empresas ingresan a este sector, el mercado comienza a reconocer: no todas las "empresas que mantienen monedas" pueden replicar el éxito de MicroStrategy. Solo las empresas que realmente crecen y se fortalecen, y que tienen la capacidad de financiarse continuamente para expandir su balance, pueden ganar la preferencia del mercado.
Para los inversores, es más importante prestar atención a las empresas con una divulgación de activos clara y un negocio principal sólido. Independientemente de cómo cambie el mercado, Bitcoin sigue siendo el activo más consensuado en el campo de la encriptación.