TradFi subir débil, Activos Cripto regresan al centro de atención

En los últimos años, el motor de crecimiento en el ámbito de las finanzas tradicionales ha sido insuficiente. La valoración del sector de inteligencia artificial ya ha alcanzado niveles excesivos, y las empresas de software han perdido el espacio de imaginación de antaño. Para aquellos inversores de crecimiento que buscan innovaciones disruptivas, la situación real no es optimista: los activos de IA están generalmente sobrevalorados, y otras "historias de crecimiento" también son difíciles de mantener. Las acciones de los antiguos gigantes tecnológicos, que alguna vez fueron deslumbrantes, se están transformando gradualmente en "acciones de interés compuesto" que buscan rendimientos estables. Actualmente, el múltiplo de ventas de las empresas de software ha caído por debajo de 2 veces.

En este contexto, los Activos Cripto vuelven a ser el foco del mercado.

El Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico, el presidente de los Estados Unidos se pronunció públicamente a favor de los Activos Cripto, y una serie de políticas regulatorias favorables brindaron a esta categoría de activos la oportunidad de regresar al centro de atención por primera vez desde 2021.

A diferencia del ciclo anterior, este ciclo se centra en el oro digital, los stablecoins, la "tokenización" y la innovación en sistemas de pago. Varias empresas conocidas han anunciado que se enfocarán en desarrollar negocios de encriptación, una plataforma de intercambio ha logrado entrar en el índice S&P 500, y otra compañía ha mostrado al mercado de capitales un emocionante panorama de crecimiento, lo que ha hecho que los inversores vuelvan a centrar su atención de los múltiplos de valoración a las historias de potencial.

¿Qué relación tienen estos desarrollos con ETH?

Para los expertos en el campo de la encriptación, el panorama competitivo de las plataformas de contratos inteligentes ha cambiado drásticamente: múltiples cadenas públicas de alto rendimiento y soluciones de escalabilidad están representando una amenaza sustancial para la posición dominante de Ethereum.

Sabemos claramente que Ethereum aún no ha resuelto completamente el problema de la captura de valor y también enfrenta desafíos estructurales.

Sin embargo, Wall Street no está al tanto de estas situaciones. De hecho, la mayoría de los profesionales de Wall Street apenas conocen otras nuevas cadenas de bloques emergentes. En términos de reconocimiento, algunas criptomonedas establecidas pueden tener más presencia en su mente que las nuevas cadenas de bloques emergentes. Después de todo, estas personas han estado casi completamente alejadas del mercado cripto en los últimos años.

Lo que entienden es que ETH es un activo "lindy" que ha resistido la prueba del tiempo; ha pasado por múltiples pruebas de fluctuaciones del mercado; durante mucho tiempo, ha sido el principal activo "Beta" además de Bitcoin. Ven a ETH como uno de los pocos activos cripto que actualmente tienen un ETF al contado. Prefieren elegir "valores infravalorados" con una valoración relativamente baja y que se avecinan catalizadores.

En sus ojos, varias plataformas de intercambio conocidas han elegido desarrollar productos en Ethereum. Con un poco de investigación, se puede descubrir que Ethereum tiene el ecosistema de stablecoins en cadena más grande. Comenzaron a hacer "cálculos de luna", y descubrieron que Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo, mientras que Ethereum aún tiene más del 30% de espacio para subir desde su punto más alto en 2021.

Para ellos, esta "subestimación relativa" no es un riesgo, sino una oportunidad. Prefieren comprar un activo que aún está en un nivel bajo y tiene un precio objetivo claro, en lugar de seguir un activo de encriptación que ya ha subido considerablemente.

Estos inversores pueden haber comenzado a entrar en el mercado. Hoy en día, las restricciones de cumplimiento para la inversión institucional ya no son un obstáculo principal. Siempre que haya suficiente motivación, cualquier fondo puede esforzarse por asignar activos cripto. A pesar de que la comunidad cripto ha afirmado en el último año que "nunca más tocará ETH", el desempeño del mercado desde este año muestra que ETH ha superado a otros activos principales durante más de un mes.

Hasta ahora, el ratio de una nueva cadena pública emergente con ETH ha caído casi un 9% en lo que va del año; la participación de mercado de Ethereum comenzó la subida más larga desde mediados de 2023 después de tocar fondo en mayo.

Entonces surge la pregunta: si toda la comunidad de encriptación considera que ETH es "moneda maldita", ¿por qué sigue teniendo un buen desempeño?

La respuesta es: está atrayendo nuevos compradores.

Desde marzo, los datos de flujo neto del ETF de spot de Ethereum han mostrado una tendencia de "solo subir y no bajar".

El precio de las acciones de los "acumuladores" de Ethereum que imitan la estrategia de una conocida empresa está subiendo, inyectando apalancamiento estructural al mercado.

Al mismo tiempo, también puede haber algunos usuarios veteranos de encriptación que se den cuenta de que su configuración es insuficiente y comiencen a retirar fondos de BTC y otras cadenas públicas que ya han subido en los últimos dos años.

Es importante enfatizar que no estamos diciendo que el ecosistema de Ethereum haya resuelto sus problemas. Más bien, el activo ETH está comenzando a "desacoplarse" gradualmente de la red de Ethereum.

Los compradores externos están remodelando la narrativa del mercado sobre ETH, pasando de la fase de "la caída es un hecho" a "revalorización". Eventualmente, los bajistas serán aplastados, momento en el cual los fondos nativos también podrían unirse a la ola de compras, y al final podríamos experimentar un fervor del mercado centrado en ETH, alcanzando en algún momento un pico culminante.

Si esta situación ocurre, el nuevo máximo histórico de ETH puede no estar lejos.