Explorando la verdadera moneda descentralizada y estable
La moneda es la piedra angular de la actividad económica, pero rara vez pensamos en las características que realmente permiten que la moneda funcione. Con el desafío de las monedas digitales al concepto tradicional de moneda, necesitamos reevaluar las características clave que una moneda necesita para desempeñar funciones fundamentales en la economía moderna.
La historia nos dice que la definición de moneda no solo depende de sus características técnicas, sino también de su capacidad para evolucionar en diferentes etapas de desarrollo. La verdadera moneda debe atravesar un camino evolutivo lleno de desafíos, una tarea que muchas monedas emergentes encuentran difícil de completar.
Ciclo de vida completo de la moneda
Para convertirse en una moneda funcional, un activo debe haber pasado con éxito por cuatro etapas de desarrollo:
1. Atraer valor
Primero, la moneda debe ser capaz de atraer capital y atención. Ya sea a través de metales preciosos, respaldo gubernamental o el potencial de apreciación, todas las monedas exitosas comienzan atrayendo a las personas a mantenerlas. Este atractivo inicial sienta las bases para el desarrollo posterior.
Si falta esta etapa, la moneda no podrá acumular suficiente cantidad crítica para lograr la adopción masiva. Muchas monedas digitales se desempeñan excelentemente en esta etapa, aprovechando la psicología especulativa y los efectos de red para establecer la adopción inicial y la liquidez.
2. Desarrollo de la escala
En segundo lugar, la moneda debe alcanzar un tamaño y liquidez suficientes para respaldar actividades económicas significativas. Necesita una profundidad de mercado suficiente para evitar que las transacciones provoquen una volatilidad excesiva; también se requiere una distribución lo suficientemente amplia para garantizar que encontrar contrapartes no sea demasiado difícil.
La escala trae reputación, efectos de red y la liquidez necesaria para una adopción más amplia. Algunas criptomonedas principales han pasado con éxito por esta etapa, alcanzando una capitalización de mercado de varios billones de dólares.
3. Mecanismo de estabilidad
En tercer lugar, la moneda debe desarrollar un mecanismo de estabilidad que la haga confiable en los negocios y contratos. La estabilidad no significa un valor fijo, sino que se refiere a la previsibilidad y resiliencia bajo presión del mercado. Esto requiere mecanismos tecnológicos y apoyo institucional.
Muchas monedas emergentes fracasan en esta etapa. La verdadera estabilidad requiere un sistema que funcione normalmente bajo diversas condiciones del mercado, que no colapse ni necesite intervención externa. Esto significa que la moneda debe tener mecanismos intrínsecos para hacer frente a situaciones de exceso y escasez de demanda.
4. Utilidad económica
Finalmente, la moneda debe ser verdaderamente práctica en las actividades económicas ordinarias que van más allá de la especulación. Debe servir como una unidad de cuenta, medio de intercambio y reserva de valor confiable en diversos entornos económicos.
La verdadera utilidad significa apoyar todas las funciones financieras necesarias para la economía moderna: pagos eficientes, contratos confiables, un mercado de préstamos razonable y ciclos de planificación estables. Esto significa que la moneda se vuelve común y práctica, y no solo emocionante y novedosa.
Desafíos de Coordinación
Las personas rara vez se dan cuenta de que en las etapas posteriores se deben resolver problemas fundamentales de coordinación cuya dificultad aumenta a medida que se expande la escala del sistema.
Considere las funciones básicas de la moneda, como proporcionar una función de último recurso, implementar medidas de estabilización de emergencia o intervenir en una crisis. Estas funciones son esencialmente bienes públicos. Exigen que las entidades pongan la estabilidad del sistema por encima de sus propios intereses inmediatos, asumiendo riesgos individuales en beneficio colectivo.
En un sistema de Descentralización puramente orientado a intereses personales, estas funciones clave carecen de apoyo estructural. El sistema puede funcionar bien en condiciones normales, pero colapsará en momentos en que la estabilidad es crucial.
Hemos visto esta vulnerabilidad repetidamente en el mercado de las criptomonedas:
Durante el colapso del mercado en marzo de 2020, algunas plataformas de intercambio tuvieron que suspender el comercio para evitar que las amenazas de liquidación en cascada llevaran a un colapso total del ecosistema.
En "Jueves Negro", una plataforma de préstamos descentralizada necesitó una respuesta de gobernanza de emergencia y ayuda comunitaria debido a la falta de garantías.
Una stablecoin de un cierto algoritmo inicialmente superó la presión del mercado gracias a la intervención masiva de participantes con grandes recursos, pero colapsó por completo cuando su tamaño creció hasta un punto en el que ni siquiera estos patrocinadores pudieron estabilizarla.
Estos ejemplos revelan una profunda verdad: aunque las criptomonedas abogan teóricamente por sistemas sin necesidad de confianza, su supervivencia en crisis depende repetidamente de la intervención discrecional de participantes con confianza implícita.
A medida que el tamaño del sistema se expande, este problema de coordinación se vuelve exponencialmente más difícil. Los problemas que podrían resolverse mediante coordinación informal a una escala más pequeña se vuelven imposibles una vez que el sistema supera ciertos umbrales.
Demanda de formación de capital
Además de la estabilidad, una moneda benigna debe respaldar la formación de capital: promover el proceso de préstamo que impulsa la productividad económica. Esta es otra limitación fundamental que enfrentan las criptomonedas existentes.
El uso de activos criptográficos como garantía está aumentando, pero rara vez se utilizan como activos para la valoración de deudas. Pocas personas están dispuestas a pedir préstamos en criptomonedas de corriente principal, ya que su incertidumbre presenta riesgos difíciles de manejar para prestatarios y prestamistas.
Una moneda funcional debe proporcionar una unidad de contabilidad estable para los protocolos a través del tiempo. Tanto si son prestatarios que construyen casas, financian empresas o desarrollan infraestructuras, todos ellos necesitan tener una razonable certeza sobre el valor futuro de su deuda.
Diseñar un sistema monetario completo
Las limitaciones de las criptomonedas existentes no son un problema temporal, sino una restricción de diseño fundamental. Las criptomonedas principales están diseñadas principalmente para las dos primeras etapas de desarrollo: la atracción de valor y el desarrollo de escala.
Sus modelos de suministro fijos o altamente restringidos crean fuertes incentivos para la adopción temprana y la especulación. Este diseño ha demostrado ser excelente en el lanzamiento de valor y en la realización de una escala inicial, pero se convierte en una carga cuando se requiere estabilidad y utilidad para lograr una adopción más amplia.
Si no hay mecanismos para adaptarse a las condiciones económicas cambiantes, proporcionar funciones de último recurso o estabilizar en tiempos de crisis, estos sistemas siguen siendo, en esencia, sistemas monetarios incompletos. Funcionan bien como libros de registro de propiedad, pero tienen dificultades para convertirse en una moneda completamente funcional.
Arquitectura completa de una moneda benigna
Basado en estas observaciones, podemos definir el contenido necesario para una moneda con una arquitectura completa:
Mecanismo de suministro adaptable: una moneda saludable debe ser capaz de expandirse cuando la demanda supera la oferta y de contraerse cuando la oferta supera la demanda, creando una presión de estabilidad natural.
Función de último recurso: una moneda benigna necesita un mecanismo incorporado para proporcionar liquidez, estabilidad e intervención bajo presión del mercado, sin necesidad de coordinación externa.
Utilización de reservas productivas: Una moneda saludable debe utilizar el valor acumulado para fines productivos, en lugar de dejarlo ocioso o desperdiciarlo, creando así un valor sostenible para el sistema.
Mercado de crédito básico: Una moneda saludable debe proporcionar la estabilidad necesaria para el desarrollo de un mercado de crédito funcional, permitiendo así la formación de capital sin generar riesgos excesivos.
Indicadores de salud transparentes: una moneda benigna debería proporcionar indicadores claros del estado de salud del sistema, permitiendo a los participantes tomar decisiones informadas basadas en la fortaleza fundamental y no solo en la emoción del mercado.
El desarrollo histórico del sistema monetario tradicional no es accidental: estas características han evolucionado porque son necesarias para el funcionamiento de la moneda en condiciones económicas diversas.
Cerrar la brecha
Este análisis no niega los logros de las monedas digitales. Las monedas digitales de uso general han logrado hazañas extraordinarias al completar con éxito las dos primeras etapas de desarrollo: demostrar que es posible iniciar un sistema de moneda no soberana a través de incentivos de mercado.
Su éxito proporciona estrategias cruciales para la fase inicial de la evolución de la moneda. La clave está en que un sistema monetario completo debe considerar su estado final de madurez al ser diseñado, mientras aún puede enfrentar las etapas evolutivas tempranas.
La tecnología de moneda necesita equilibrar los mecanismos de crecimiento inicial y especulación, al mismo tiempo que proporciona un camino hacia la estabilidad y la utilidad una vez que se alcanza una escala suficiente. Necesitan combinar la capacidad de lanzamiento que hace que las criptomonedas sean exitosas con los mecanismos de adaptación que actualmente faltan.
Conclusión: el camino hacia una buena moneda
La evolución de la moneda no es solo un problema técnico, sino que también es una cuestión de coordinación que aumenta a medida que se expande la escala. Una moneda saludable debe ser diseñada para funcionar a lo largo de todo su ciclo de vida, desde la adopción inicial hasta la aplicación madura, y debe contar con mecanismos que se adapten a las condiciones cambiantes, sin necesidad de intervención externa continua.
Esto no significa regresar a un sistema completamente centralizado, sino diseñar un sistema con una arquitectura completa e incorporar los mecanismos necesarios para el funcionamiento de la moneda. Esto implica que la moneda creada no solo sea efectiva en las mejores condiciones, sino que también funcione eficazmente en diversas situaciones económicas.
A medida que continuamos desarrollando monedas digitales, estas ideas nos proporcionan un marco para evaluar su potencial. No debemos centrarnos únicamente en las características técnicas o en la apreciación de precios a corto plazo, sino que debemos considerar si una moneda tiene los elementos de estructura completos necesarios para desempeñar funciones de moneda de calidad a lo largo de su evolución.
El futuro de la moneda no pertenece a aquellos que tienen la tecnología más avanzada o los sistemas con el crecimiento inicial más fuerte, sino a aquellos que comprenden plenamente el mecanismo real de funcionamiento de la moneda desde su diseño.
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BanklessAtHeart
· hace12h
Quiero enviar dinero, así que lo envío. Hablando de Descentralización.
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ValidatorViking
· hace12h
he visto este protocolo bailar antes... las victorias probadas en batalla vencen a lo nuevo y brillante, para ser honesto
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Ser_APY_2000
· hace12h
La verdadera estabilidad necesita el respaldo del gobierno, todas esas cosas llamativas no sirven de nada.
Moneda verdaderamente descentralizada: el camino de la evolución de la especulación a la estabilidad
Explorando la verdadera moneda descentralizada y estable
La moneda es la piedra angular de la actividad económica, pero rara vez pensamos en las características que realmente permiten que la moneda funcione. Con el desafío de las monedas digitales al concepto tradicional de moneda, necesitamos reevaluar las características clave que una moneda necesita para desempeñar funciones fundamentales en la economía moderna.
La historia nos dice que la definición de moneda no solo depende de sus características técnicas, sino también de su capacidad para evolucionar en diferentes etapas de desarrollo. La verdadera moneda debe atravesar un camino evolutivo lleno de desafíos, una tarea que muchas monedas emergentes encuentran difícil de completar.
Ciclo de vida completo de la moneda
Para convertirse en una moneda funcional, un activo debe haber pasado con éxito por cuatro etapas de desarrollo:
1. Atraer valor
Primero, la moneda debe ser capaz de atraer capital y atención. Ya sea a través de metales preciosos, respaldo gubernamental o el potencial de apreciación, todas las monedas exitosas comienzan atrayendo a las personas a mantenerlas. Este atractivo inicial sienta las bases para el desarrollo posterior.
Si falta esta etapa, la moneda no podrá acumular suficiente cantidad crítica para lograr la adopción masiva. Muchas monedas digitales se desempeñan excelentemente en esta etapa, aprovechando la psicología especulativa y los efectos de red para establecer la adopción inicial y la liquidez.
2. Desarrollo de la escala
En segundo lugar, la moneda debe alcanzar un tamaño y liquidez suficientes para respaldar actividades económicas significativas. Necesita una profundidad de mercado suficiente para evitar que las transacciones provoquen una volatilidad excesiva; también se requiere una distribución lo suficientemente amplia para garantizar que encontrar contrapartes no sea demasiado difícil.
La escala trae reputación, efectos de red y la liquidez necesaria para una adopción más amplia. Algunas criptomonedas principales han pasado con éxito por esta etapa, alcanzando una capitalización de mercado de varios billones de dólares.
3. Mecanismo de estabilidad
En tercer lugar, la moneda debe desarrollar un mecanismo de estabilidad que la haga confiable en los negocios y contratos. La estabilidad no significa un valor fijo, sino que se refiere a la previsibilidad y resiliencia bajo presión del mercado. Esto requiere mecanismos tecnológicos y apoyo institucional.
Muchas monedas emergentes fracasan en esta etapa. La verdadera estabilidad requiere un sistema que funcione normalmente bajo diversas condiciones del mercado, que no colapse ni necesite intervención externa. Esto significa que la moneda debe tener mecanismos intrínsecos para hacer frente a situaciones de exceso y escasez de demanda.
4. Utilidad económica
Finalmente, la moneda debe ser verdaderamente práctica en las actividades económicas ordinarias que van más allá de la especulación. Debe servir como una unidad de cuenta, medio de intercambio y reserva de valor confiable en diversos entornos económicos.
La verdadera utilidad significa apoyar todas las funciones financieras necesarias para la economía moderna: pagos eficientes, contratos confiables, un mercado de préstamos razonable y ciclos de planificación estables. Esto significa que la moneda se vuelve común y práctica, y no solo emocionante y novedosa.
Desafíos de Coordinación
Las personas rara vez se dan cuenta de que en las etapas posteriores se deben resolver problemas fundamentales de coordinación cuya dificultad aumenta a medida que se expande la escala del sistema.
Considere las funciones básicas de la moneda, como proporcionar una función de último recurso, implementar medidas de estabilización de emergencia o intervenir en una crisis. Estas funciones son esencialmente bienes públicos. Exigen que las entidades pongan la estabilidad del sistema por encima de sus propios intereses inmediatos, asumiendo riesgos individuales en beneficio colectivo.
En un sistema de Descentralización puramente orientado a intereses personales, estas funciones clave carecen de apoyo estructural. El sistema puede funcionar bien en condiciones normales, pero colapsará en momentos en que la estabilidad es crucial.
Hemos visto esta vulnerabilidad repetidamente en el mercado de las criptomonedas:
Durante el colapso del mercado en marzo de 2020, algunas plataformas de intercambio tuvieron que suspender el comercio para evitar que las amenazas de liquidación en cascada llevaran a un colapso total del ecosistema.
A medida que el tamaño del sistema se expande, este problema de coordinación se vuelve exponencialmente más difícil. Los problemas que podrían resolverse mediante coordinación informal a una escala más pequeña se vuelven imposibles una vez que el sistema supera ciertos umbrales.
Demanda de formación de capital
Además de la estabilidad, una moneda benigna debe respaldar la formación de capital: promover el proceso de préstamo que impulsa la productividad económica. Esta es otra limitación fundamental que enfrentan las criptomonedas existentes.
El uso de activos criptográficos como garantía está aumentando, pero rara vez se utilizan como activos para la valoración de deudas. Pocas personas están dispuestas a pedir préstamos en criptomonedas de corriente principal, ya que su incertidumbre presenta riesgos difíciles de manejar para prestatarios y prestamistas.
Una moneda funcional debe proporcionar una unidad de contabilidad estable para los protocolos a través del tiempo. Tanto si son prestatarios que construyen casas, financian empresas o desarrollan infraestructuras, todos ellos necesitan tener una razonable certeza sobre el valor futuro de su deuda.
Diseñar un sistema monetario completo
Las limitaciones de las criptomonedas existentes no son un problema temporal, sino una restricción de diseño fundamental. Las criptomonedas principales están diseñadas principalmente para las dos primeras etapas de desarrollo: la atracción de valor y el desarrollo de escala.
Sus modelos de suministro fijos o altamente restringidos crean fuertes incentivos para la adopción temprana y la especulación. Este diseño ha demostrado ser excelente en el lanzamiento de valor y en la realización de una escala inicial, pero se convierte en una carga cuando se requiere estabilidad y utilidad para lograr una adopción más amplia.
Si no hay mecanismos para adaptarse a las condiciones económicas cambiantes, proporcionar funciones de último recurso o estabilizar en tiempos de crisis, estos sistemas siguen siendo, en esencia, sistemas monetarios incompletos. Funcionan bien como libros de registro de propiedad, pero tienen dificultades para convertirse en una moneda completamente funcional.
Arquitectura completa de una moneda benigna
Basado en estas observaciones, podemos definir el contenido necesario para una moneda con una arquitectura completa:
El desarrollo histórico del sistema monetario tradicional no es accidental: estas características han evolucionado porque son necesarias para el funcionamiento de la moneda en condiciones económicas diversas.
Cerrar la brecha
Este análisis no niega los logros de las monedas digitales. Las monedas digitales de uso general han logrado hazañas extraordinarias al completar con éxito las dos primeras etapas de desarrollo: demostrar que es posible iniciar un sistema de moneda no soberana a través de incentivos de mercado.
Su éxito proporciona estrategias cruciales para la fase inicial de la evolución de la moneda. La clave está en que un sistema monetario completo debe considerar su estado final de madurez al ser diseñado, mientras aún puede enfrentar las etapas evolutivas tempranas.
La tecnología de moneda necesita equilibrar los mecanismos de crecimiento inicial y especulación, al mismo tiempo que proporciona un camino hacia la estabilidad y la utilidad una vez que se alcanza una escala suficiente. Necesitan combinar la capacidad de lanzamiento que hace que las criptomonedas sean exitosas con los mecanismos de adaptación que actualmente faltan.
Conclusión: el camino hacia una buena moneda
La evolución de la moneda no es solo un problema técnico, sino que también es una cuestión de coordinación que aumenta a medida que se expande la escala. Una moneda saludable debe ser diseñada para funcionar a lo largo de todo su ciclo de vida, desde la adopción inicial hasta la aplicación madura, y debe contar con mecanismos que se adapten a las condiciones cambiantes, sin necesidad de intervención externa continua.
Esto no significa regresar a un sistema completamente centralizado, sino diseñar un sistema con una arquitectura completa e incorporar los mecanismos necesarios para el funcionamiento de la moneda. Esto implica que la moneda creada no solo sea efectiva en las mejores condiciones, sino que también funcione eficazmente en diversas situaciones económicas.
A medida que continuamos desarrollando monedas digitales, estas ideas nos proporcionan un marco para evaluar su potencial. No debemos centrarnos únicamente en las características técnicas o en la apreciación de precios a corto plazo, sino que debemos considerar si una moneda tiene los elementos de estructura completos necesarios para desempeñar funciones de moneda de calidad a lo largo de su evolución.
El futuro de la moneda no pertenece a aquellos que tienen la tecnología más avanzada o los sistemas con el crecimiento inicial más fuerte, sino a aquellos que comprenden plenamente el mecanismo real de funcionamiento de la moneda desde su diseño.