Discusión sobre el precio de apagado de Bitcoin y el diseño del modelo económico de la cadena de bloques
Recientemente, el precio de Bitcoin cayó por debajo de 54,000 dólares, alcanzando el "precio de apagado" de algunas máquinas mineras de Bitcoin. Los datos muestran que cuando el precio de Bitcoin alcanza los 54,000 dólares, solo las máquinas mineras ASIC con una eficiencia superior a 23W/T pueden ser rentables, y solo 5 modelos de máquinas mineras pueden mantenerse operativas. Esto significa que si el precio sigue cayendo, algunos mineros con menor capacidad de resistencia al riesgo pueden optar por salir y detener pérdidas. En esta situación, los mineros pueden vender Bitcoin a cambio de efectivo y reducir el precio de las máquinas mineras, lo que lleva a una caída adicional en el precio de Bitcoin; este fenómeno se conoce como la rendición de los mineros.
El precio de cierre es en realidad el costo de la minería de las máquinas mineras de Bitcoin. Para entender cómo se calcula este costo, primero necesitamos comprender el modelo económico de Bitcoin y el mecanismo de prueba de trabajo (PoW).
La cantidad total de suministro de Bitcoin está limitada a 21 millones, aproximadamente cada 10 minutos se extrae un Bloquear, recompensando a los mineros con cierta cantidad de Bitcoin. Inicialmente, la recompensa por cada Bloquear era de 50 Bitcoins, y luego se reduce a la mitad cada 210,000 bloques (aproximadamente 4 años). La última reducción a la mitad ocurrió el 23 de abril de 2024, con una altura de bloque de 840,000, y la recompensa se redujo a 3.125 Bitcoins por Bloquear. Además de la recompensa por bloques, los mineros también cobran tarifas de transacción, que normalmente oscilan entre 0.0001 y 0.0005 Bitcoins por transacción.
Las transacciones en la red de Bitcoin primero entran en el grupo de memoria. Los mineros seleccionan transacciones del grupo de memoria para formar un nuevo bloque, buscando un número aleatorio específico combinado con los datos del bloque para generar un hash que cumpla con el objetivo de dificultad de la red. Este proceso se llama "minería", y el minero que primero calcula un hash que cumple con los requisitos obtiene el derecho a llevar el registro. El objetivo de dificultad se ajusta cada 2016 bloques (aproximadamente cada dos semanas) para mantener el tiempo promedio de creación de bloques en alrededor de 10 minutos.
La potencia de cálculo es la capacidad de las máquinas mineras de Bitcoin para minar, es decir, cuántas colisiones hash pueden realizar por segundo. Actualmente, la unidad de potencia de cálculo se suele expresar en TH/s, es decir, 10^12 colisiones hash por segundo. La potencia de cálculo total de la red es de aproximadamente 630 EH/s, lo que equivale a 6.310^20 colisiones hash por segundo. Por lo tanto, cada T de potencia de cálculo puede teóricamente minar 810^(-7) monedas Bitcoin al día.
Para los mineros, los principales gastos incluyen la compra de máquinas mineras, los costos de gestión de la operación del campo minero y los costos de electricidad para la minería. Tomando como ejemplo la máquina minera Antminer S19 pro, con una potencia nominal de 110 T y un consumo de energía nominal de 3250 W, se puede calcular que cada T de potencia consume 0.709 kW de electricidad al día. Las tarifas eléctricas varían significativamente según la región, y calculando a 0.055 dólares/kW, el costo de un Bitcoin es de aproximadamente 50,000 dólares.
Es importante tener en cuenta que el "precio de apagado" es en realidad el resultado de la regulación del mercado y del juego de los mineros, todo esto se basa en el modelo económico simple y eficiente de Bitcoin.
Modelo económico bajo PoS
A diferencia de las cadenas de bloques PoW representadas por Bitcoin, las cadenas de bloques PoS (como Ethereum y Solana) no tienen el rol de mineros, y su modelo económico es diferente.
En el mecanismo PoS, los nodos que participan en la creación de bloques de consenso necesitan apostar (Staking) una cierta cantidad de tokens de la plataforma para poder participar en el consenso de la red. La plataforma otorgará tokens a estos nodos como recompensa de bloque, incentivándolos a mantener la estabilidad de la red. Estos nodos suelen ser conocidos como validadores (Validator).
Para los tokens de plataforma con emisión infinita (como Ethereum y Solana), también se debe considerar el problema de la inflación. La emisión de tokens generalmente se logra a través de las recompensas de bloque de los validadores, mientras que la quema se realiza mediante las tarifas de transacción para la recuperación de liquidez. La emisión y la recuperación deben alcanzar un equilibrio para mantener la estabilidad económica.
Los tokens de plataforma PoS tienen la funcionalidad de generar ingresos debido a las recompensas por bloquear que existen en el staking. Algunas plataformas también admiten el staking delegado, lo que puede reducir la circulación de tokens de plataforma en el mercado y ayudar a mantener la estabilidad económica. El staking líquido generalmente está diseñado por protocolos de terceros basados en el staking delegado, y el APR proviene de las recompensas por bloquear (y MEV).
Ethereum
La oferta inicial de la red Ethereum fue de 72 millones, y la oferta total actual es de aproximadamente 120 millones. En septiembre de 2022, Ethereum pasó de PoW a PoS, iniciando la cadena de señal. Después de la transición a PoS, se emiten aproximadamente 3.01 millones de ETH al año, con una tasa de inflación de aproximadamente 2.5%. En realidad, debido a que EIP-1559 estipula que cada transacción quema una parte de ETH como tarifa base, ETH se encuentra en un estado de deflación la mayor parte del tiempo, con una tasa de deflación promedio del 1.4%.
En la red de Ethereum, para convertirse en un validador de la cadena de referencia, se deben apostar 32 ETH. La cadena de referencia tiene 32 ranuras por período, y cada ranura dura aproximadamente 12 segundos, produciendo un bloque. Ethereum otorga recompensas por períodos, cuya cantidad se calcula en función de la recompensa base. El proponente del bloque puede recibir 1/8 de la recompensa base, y las otras recompensas se distribuyen entre los votantes y los participantes del comité de sincronización.
Debido a que el umbral de staking de Ethereum es bastante alto, han surgido protocolos de staking líquido (LST) en el mercado, como el stETH lanzado por Lido. Lido permite a los usuarios hacer staking de cualquier cantidad de ETH, y el stETH obtenido se puede canjear por ETH en cualquier momento, resolviendo los problemas del staking nativo. Actualmente, el ETH en staking en la red de Ethereum es de 32.54 millones, lo que representa el 27% del suministro total, de los cuales Lido contribuyó con 9.8 millones, y el stETH representa el 30% del ETH en staking.
Solana
La oferta inicial de la red Solana es de 500 millones, la oferta total actual es de aproximadamente 580 millones, circulando 460 millones, con una tasa de circulación de aproximadamente 80%. La tasa de inflación inicial de Solana es del 8%, con una tasa de reducción anual del -15%, y una tasa de inflación a largo plazo del 1.5%.
La red Solana no tiene requisitos de monto mínimo de staking para los validadores, pero el poder de voto y las recompensas de staking se distribuyen en proporción al monto apostado. Solana admite el staking delegado, donde los usuarios pueden delegar SOL a validadores existentes para compartir ganancias. Actualmente hay 1500 nodos de validación, con un APR promedio de alrededor del 7%.
Los validadores obtienen puntos al enviar votos correctos, que se pueden canjear por una cierta proporción de recompensas en SOL al final del período. La recompensa de bloque solo incluye el 50% de las tarifas de transacción, el otro 50% se destruye.
La situación de LST en la red Solana es significativamente diferente a la de Ethereum. La proporción de SOL en circulación que está en staking supera el 80%, muy por encima del 27% de Ethereum. Sin embargo, LST solo representa el 6% del suministro en staking (más del 40% en Ethereum). Esto se debe principalmente a que Solana admite nativamente el staking delegado y el ecosistema DeFi aún se encuentra en una etapa temprana. Jito es el líder en LST de la red Solana, convierte el SOL delegado por los usuarios a nodos de validadores que admiten MEV en JitoSOL, con un APR de hasta 7.92%, y JitoSOL representa el 3% del SOL en staking.
Conclusión
El modelo económico es un diseño clave para el funcionamiento a largo plazo de la cadena de bloques. En comparación con las cadenas de bloques de PoW, el diseño del modelo económico de las cadenas de bloques de PoS suele ser más complejo, ya que necesita considerar múltiples aspectos como el mecanismo de staking, el mecanismo de incentivos, los parámetros de inflación y las funciones del token.
La mayoría de las nuevas cadenas de bloques públicas eligen el mecanismo de consenso PoS en lugar de PoW, debido a razones como una mejor eficiencia energética, mayor rendimiento y tiempos de confirmación de transacciones más rápidos. Con el mismo costo, PoS también tiene una mejor seguridad y capacidad de recuperación. Sin embargo, el mecanismo PoS también puede dar lugar a problemas de concentración de riqueza, ya que los mayores interesados obtendrán la mayor parte de las recompensas.
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Análisis comparativo de los modelos económicos PoW y PoS sobre el precio de apagado de Bitcoin
Discusión sobre el precio de apagado de Bitcoin y el diseño del modelo económico de la cadena de bloques
Recientemente, el precio de Bitcoin cayó por debajo de 54,000 dólares, alcanzando el "precio de apagado" de algunas máquinas mineras de Bitcoin. Los datos muestran que cuando el precio de Bitcoin alcanza los 54,000 dólares, solo las máquinas mineras ASIC con una eficiencia superior a 23W/T pueden ser rentables, y solo 5 modelos de máquinas mineras pueden mantenerse operativas. Esto significa que si el precio sigue cayendo, algunos mineros con menor capacidad de resistencia al riesgo pueden optar por salir y detener pérdidas. En esta situación, los mineros pueden vender Bitcoin a cambio de efectivo y reducir el precio de las máquinas mineras, lo que lleva a una caída adicional en el precio de Bitcoin; este fenómeno se conoce como la rendición de los mineros.
El precio de cierre es en realidad el costo de la minería de las máquinas mineras de Bitcoin. Para entender cómo se calcula este costo, primero necesitamos comprender el modelo económico de Bitcoin y el mecanismo de prueba de trabajo (PoW).
La cantidad total de suministro de Bitcoin está limitada a 21 millones, aproximadamente cada 10 minutos se extrae un Bloquear, recompensando a los mineros con cierta cantidad de Bitcoin. Inicialmente, la recompensa por cada Bloquear era de 50 Bitcoins, y luego se reduce a la mitad cada 210,000 bloques (aproximadamente 4 años). La última reducción a la mitad ocurrió el 23 de abril de 2024, con una altura de bloque de 840,000, y la recompensa se redujo a 3.125 Bitcoins por Bloquear. Además de la recompensa por bloques, los mineros también cobran tarifas de transacción, que normalmente oscilan entre 0.0001 y 0.0005 Bitcoins por transacción.
Las transacciones en la red de Bitcoin primero entran en el grupo de memoria. Los mineros seleccionan transacciones del grupo de memoria para formar un nuevo bloque, buscando un número aleatorio específico combinado con los datos del bloque para generar un hash que cumpla con el objetivo de dificultad de la red. Este proceso se llama "minería", y el minero que primero calcula un hash que cumple con los requisitos obtiene el derecho a llevar el registro. El objetivo de dificultad se ajusta cada 2016 bloques (aproximadamente cada dos semanas) para mantener el tiempo promedio de creación de bloques en alrededor de 10 minutos.
La potencia de cálculo es la capacidad de las máquinas mineras de Bitcoin para minar, es decir, cuántas colisiones hash pueden realizar por segundo. Actualmente, la unidad de potencia de cálculo se suele expresar en TH/s, es decir, 10^12 colisiones hash por segundo. La potencia de cálculo total de la red es de aproximadamente 630 EH/s, lo que equivale a 6.310^20 colisiones hash por segundo. Por lo tanto, cada T de potencia de cálculo puede teóricamente minar 810^(-7) monedas Bitcoin al día.
Para los mineros, los principales gastos incluyen la compra de máquinas mineras, los costos de gestión de la operación del campo minero y los costos de electricidad para la minería. Tomando como ejemplo la máquina minera Antminer S19 pro, con una potencia nominal de 110 T y un consumo de energía nominal de 3250 W, se puede calcular que cada T de potencia consume 0.709 kW de electricidad al día. Las tarifas eléctricas varían significativamente según la región, y calculando a 0.055 dólares/kW, el costo de un Bitcoin es de aproximadamente 50,000 dólares.
Es importante tener en cuenta que el "precio de apagado" es en realidad el resultado de la regulación del mercado y del juego de los mineros, todo esto se basa en el modelo económico simple y eficiente de Bitcoin.
Modelo económico bajo PoS
A diferencia de las cadenas de bloques PoW representadas por Bitcoin, las cadenas de bloques PoS (como Ethereum y Solana) no tienen el rol de mineros, y su modelo económico es diferente.
En el mecanismo PoS, los nodos que participan en la creación de bloques de consenso necesitan apostar (Staking) una cierta cantidad de tokens de la plataforma para poder participar en el consenso de la red. La plataforma otorgará tokens a estos nodos como recompensa de bloque, incentivándolos a mantener la estabilidad de la red. Estos nodos suelen ser conocidos como validadores (Validator).
Para los tokens de plataforma con emisión infinita (como Ethereum y Solana), también se debe considerar el problema de la inflación. La emisión de tokens generalmente se logra a través de las recompensas de bloque de los validadores, mientras que la quema se realiza mediante las tarifas de transacción para la recuperación de liquidez. La emisión y la recuperación deben alcanzar un equilibrio para mantener la estabilidad económica.
Los tokens de plataforma PoS tienen la funcionalidad de generar ingresos debido a las recompensas por bloquear que existen en el staking. Algunas plataformas también admiten el staking delegado, lo que puede reducir la circulación de tokens de plataforma en el mercado y ayudar a mantener la estabilidad económica. El staking líquido generalmente está diseñado por protocolos de terceros basados en el staking delegado, y el APR proviene de las recompensas por bloquear (y MEV).
Ethereum
La oferta inicial de la red Ethereum fue de 72 millones, y la oferta total actual es de aproximadamente 120 millones. En septiembre de 2022, Ethereum pasó de PoW a PoS, iniciando la cadena de señal. Después de la transición a PoS, se emiten aproximadamente 3.01 millones de ETH al año, con una tasa de inflación de aproximadamente 2.5%. En realidad, debido a que EIP-1559 estipula que cada transacción quema una parte de ETH como tarifa base, ETH se encuentra en un estado de deflación la mayor parte del tiempo, con una tasa de deflación promedio del 1.4%.
En la red de Ethereum, para convertirse en un validador de la cadena de referencia, se deben apostar 32 ETH. La cadena de referencia tiene 32 ranuras por período, y cada ranura dura aproximadamente 12 segundos, produciendo un bloque. Ethereum otorga recompensas por períodos, cuya cantidad se calcula en función de la recompensa base. El proponente del bloque puede recibir 1/8 de la recompensa base, y las otras recompensas se distribuyen entre los votantes y los participantes del comité de sincronización.
Debido a que el umbral de staking de Ethereum es bastante alto, han surgido protocolos de staking líquido (LST) en el mercado, como el stETH lanzado por Lido. Lido permite a los usuarios hacer staking de cualquier cantidad de ETH, y el stETH obtenido se puede canjear por ETH en cualquier momento, resolviendo los problemas del staking nativo. Actualmente, el ETH en staking en la red de Ethereum es de 32.54 millones, lo que representa el 27% del suministro total, de los cuales Lido contribuyó con 9.8 millones, y el stETH representa el 30% del ETH en staking.
Solana
La oferta inicial de la red Solana es de 500 millones, la oferta total actual es de aproximadamente 580 millones, circulando 460 millones, con una tasa de circulación de aproximadamente 80%. La tasa de inflación inicial de Solana es del 8%, con una tasa de reducción anual del -15%, y una tasa de inflación a largo plazo del 1.5%.
La red Solana no tiene requisitos de monto mínimo de staking para los validadores, pero el poder de voto y las recompensas de staking se distribuyen en proporción al monto apostado. Solana admite el staking delegado, donde los usuarios pueden delegar SOL a validadores existentes para compartir ganancias. Actualmente hay 1500 nodos de validación, con un APR promedio de alrededor del 7%.
Los validadores obtienen puntos al enviar votos correctos, que se pueden canjear por una cierta proporción de recompensas en SOL al final del período. La recompensa de bloque solo incluye el 50% de las tarifas de transacción, el otro 50% se destruye.
La situación de LST en la red Solana es significativamente diferente a la de Ethereum. La proporción de SOL en circulación que está en staking supera el 80%, muy por encima del 27% de Ethereum. Sin embargo, LST solo representa el 6% del suministro en staking (más del 40% en Ethereum). Esto se debe principalmente a que Solana admite nativamente el staking delegado y el ecosistema DeFi aún se encuentra en una etapa temprana. Jito es el líder en LST de la red Solana, convierte el SOL delegado por los usuarios a nodos de validadores que admiten MEV en JitoSOL, con un APR de hasta 7.92%, y JitoSOL representa el 3% del SOL en staking.
Conclusión
El modelo económico es un diseño clave para el funcionamiento a largo plazo de la cadena de bloques. En comparación con las cadenas de bloques de PoW, el diseño del modelo económico de las cadenas de bloques de PoS suele ser más complejo, ya que necesita considerar múltiples aspectos como el mecanismo de staking, el mecanismo de incentivos, los parámetros de inflación y las funciones del token.
La mayoría de las nuevas cadenas de bloques públicas eligen el mecanismo de consenso PoS en lugar de PoW, debido a razones como una mejor eficiencia energética, mayor rendimiento y tiempos de confirmación de transacciones más rápidos. Con el mismo costo, PoS también tiene una mejor seguridad y capacidad de recuperación. Sin embargo, el mecanismo PoS también puede dar lugar a problemas de concentración de riqueza, ya que los mayores interesados obtendrán la mayor parte de las recompensas.