مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ: تحليل تأثيره على صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والصين الداخلية

في 21 مايو 2025، أقر المجلس التشريعي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة مشروع قانون "عملة مستقرة"، مما يميز هونغ كونغ كأول ولاية قضائية في العالم تضع نظامًا شاملاً لتنظيم عملات مستقرة مدعومة بالعملات الوطنية. لا يوفر هذا القانون إطارًا قانونيًا واضحًا لصناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ فحسب، بل يحدث أيضًا تأثيرًا إيجابيًا عميقًا على تطوير صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين من خلال التوازن بين الابتكار المالي وإدارة المخاطر.

أولاً، التأثير الإيجابي على هونغ كونغ

(1) تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز عالمي للأصول الرقمية

إن تمرير "مشروع قانون العملة المستقرة" يعزز من مكانة هونغ كونغ كزعيم في سوق الأصول الرقمية العالمية. يوضح القانون متطلبات الرقابة على مُصدري العملات المستقرة، بما في ذلك الحد الأدنى لرأس المال المسجل البالغ 25 مليون دولار هونغ كونغي، والربط الاحتياطي 1:1 بحجم الإصدار، والضمان الإلزامي لحق الاسترداد غير المشروط. توفر هذه المعايير الرقابية الصارمة ولكن الواضحة بيئة امتثال شفافة لسوق العملات المستقرة، مما يساعد في جذب المستثمرين والشركات العالمية لاختيار هونغ كونغ كمركز لتشغيل أعمال العملات المستقرة.

تخطط هيئة النقد في هونغ كونغ لإصدار إرشادات تنظيمية بسرعة بعد تمرير القانون، وفتح باب تقديم طلبات الترخيص بحلول نهاية عام 2025. سيجذب هذا الشركات بما في ذلك العديد من المؤسسات المالية للمشاركة بنشاط، مما يسرع تطوير واستخدام عملة مستقرة للهونغ كونغ. لن يعمل إطلاق عملة مستقرة للهونغ كونغ على تعزيز تنافسية هونغ كونغ في مجال المدفوعات عبر الحدود فحسب، بل سيساهم أيضًا في دفع تطور نظام Web3، ويضخ حيوية جديدة في الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ.

(ب) تعزيز الابتكار المالي وتطوير التكنولوجيا

إن إقرار "مشروع قانون عملة مستقرة" يدل على أن حكومة هونغ كونغ تعتبر العملة المستقرة جزءًا مهمًا من البنية التحتية المالية الرقمية. يوفر القانون مسارًا واضحًا للامتثال لمصدري العملات المستقرة، ويشجع الشركات على الابتكار التكنولوجي ضمن إطار تنظيمي. تسمح آلية "صندوق الاختبار التنظيمي" للشركات باختبار المنتجات المبتكرة في بيئة خاضعة للرقابة، مما يقلل من تكاليف الامتثال للشركات الناشئة، وفي الوقت نفسه يوفر مساحة للتطور التكنولوجي.

عملة مستقرة كجزء أساسي من المالية اللامركزية (DeFi)، ستؤدي شرعيتها إلى دفع المزيد من التطور في مجالات Web3 وNFT والميتافيرس. بدأت حكومة هونغ كونغ منذ عام 2022 في وضع إطار لتنظيم الأصول الافتراضية، مما يظهر دعمها الطويل الأمد لنظام Web3 البيئي. إن تمرير القانون سيحفز بشكل أكبر تطبيق تقنية blockchain في مجالات الدفع والتسوية والتمويل في سلسلة التوريد، مما يساعد هونغ كونغ في بناء نظام بيئي للأصول الرقمية مليء بالحيوية.

(ثالثًا) تعزيز ثقة السوق وحماية المستثمرين

هونغ كونغ من خلال إنشاء نظام شامل لتنظيم العملات المستقرة، تؤكد على إدارة الأصول الاحتياطية، والسيولة، ومتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML)، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر السوق. تضمن هذه التدابير استدامة نماذج أعمال مُصدري العملات المستقرة، بينما توفر للمستثمرين مستوى أعلى من الأمان. على سبيل المثال، فإن متطلبات الاحتياطي الإلزامي بنسبة 1:1 وحقوق الاسترداد غير المشروطة يمكن أن تمنع بفاعلية مخاطر انفصال العملات المستقرة، وتعزز ثقة السوق في العملات المستقرة.

تسعى إطار الرقابة في هونغ كونغ لتحقيق التوازن بين الابتكار والحماية، مما يظهر موقفًا منفتحًا ومتوافقًا. هذا التوازن لا يجذب فقط انتباه الشركات العالمية في مجال العملات المشفرة، بل يوفر أيضًا قنوات استثمار أكثر أمانًا لمستثمري التجزئة المحليين. لقد قامت بعض المؤسسات المالية بطرح خدمات تداول الأصول الافتراضية، دعمًا لتداول البيتكوين والإيثريوم، ومن الممكن أن تتوسع في المستقبل لتشمل تداول العملات المستقرة. إن تأثير رواد الأعمال في هذا المجال سيدفع المزيد من المؤسسات المالية لدخول سوق الأصول الافتراضية، مما يوسع قاعدة المستثمرين في هونغ كونغ.

(الأربع) تعزيز الدفع عبر الحدود والتواصل المالي

عملة مستقرة لديها ميزة التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية في المدفوعات عبر الحدود، وقد وضعت مشروع قانون العملة المستقرة في هونغ كونغ الأساس للاستخدام الواسع للعملة المستقرة بالدولار هونغ كونغ. إن إطلاق العملة المستقرة بالدولار هونغ كونغ سيعزز من الترابط المالي بين هونغ كونغ وبقية المناطق الآسيوية، وخاصة في إطار مبادرة "الحزام والطريق" وبناء منطقة الخليج الكبرى في قوانغدونغ وهونغ كونغ وماكاو. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملة المستقرة بالدولار هونغ كونغ في التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتسوية التجارة، والتمويل لسلاسل الإمداد، مما يقلل من تكاليف المعاملات ويزيد من كفاءة التسوية. وهذا لا يساعد فقط هونغ كونغ على تعزيز مكانتها كمركز عالمي للتجارة، بل سيوفر أيضًا المزيد من الأدوات المالية الرقمية للشركات المحلية.

٢. التأثير الإيجابي على البر الرئيسي

（أ） لتوفير تجربة تنظيمية مرجعية للبر الرئيسي

تتسم سياسة تنظيم المال الافتراضي في البر الرئيسي الصيني بالصرامة، بينما تتبنى موقفًا مفتوحًا تجاه تقنية البلوكشين. إن إقرار مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ يوفر نموذجًا تنظيميًا يمكن الاقتداء به في البر الرئيسي. يركز الإطار التنظيمي في هونغ كونغ على تحقيق التوازن بين الامتثال والحد من المخاطر والابتكار المالي، وهو ما يتناسب مع الأهداف السياسية للبر الرئيسي في دفع استخدام تقنية البلوكشين في المجال المالي (مثل اليوان الرقمي).

آلية "صندوق الاختبار التنظيمي" في هونغ كونغ توفر بيئة اختبار لإصدار العملات المستقرة، وقد تلهم هذه النموذج البر الرئيسي لاستكشاف آليات تجريبية مماثلة في مجالات محددة (مثل العملة الرقمية للبنك المركزي CBDC أو التمويل عبر سلسلة التوريد). هونغ كونغ كجسر بين البر الرئيسي والأسواق الدولية، قد تدفع تجربتها الناجحة البر الرئيسي تدريجياً إلى تخفيف القيود التنظيمية على العملات المستقرة والأصول الافتراضية الأخرى في المستقبل، لا سيما في مجال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو اليوان.

(ب) تعزيز الدولية للعملة اليوان

قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ يوفر ساحة تجريبية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي (مثل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو اليوان الصيني). هونغ كونغ، كمركز خارجي لليوان، تتمتع ببنية تحتية مالية ناضجة وبيئة سوق دولية، مما يجعلها مناسبة لتكون أرض تجريبية للعملات المستقرة المرتبطة باليوان. إذا حققت العملات المستقرة المرتبطة باليوان نجاحًا في هونغ كونغ، فإن ذلك سيساهم بشكل أكبر في تعزيز استخدام اليوان في المدفوعات والتسويات العالمية، مما يدعم عملية دولرة اليوان.

إطار تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ قد يوفر قنوات امتثال للشركات البرّية، من خلال إصدار عملة مستقرة مرتبطة باليوان في هونغ كونغ، لاستخدامها في التجارة والاستثمار عبر الحدود. هذه النموذج لا يعزز فقط من قبول اليوان دولياً، بل يوفر أيضاً أدوات جديدة للتمويل والدفع للشركات البرّية، مما يعزز تنافسيتها في السوق العالمية.

(ثالثاً) تعزيز التنمية المتناغمة للتكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانغdong-هونغ كونغ-ماكاو

منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو هي منطقة مهمة في البر الرئيسي للصين لتعزيز تطبيقات التكنولوجيا المالية وتقنية البلوك تشين. يوفر قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ فرص جديدة للتنمية التعاونية للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى. على سبيل المثال، يمكن أن تتكامل عملة هونغ كونغ المستقرة مع الرنمينبي الرقمي لخدمة احتياجات المدفوعات عبر الحدود، وتمويل التجارة، وتمويل سلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى. يمكن لتجارب هونغ كونغ التنظيمية والأسواق المالية الناضجة أن توفر توجيهات للامتثال لشركات منطقة الخليج الكبرى، وجذب المزيد من شركات التكنولوجيا من البر الرئيسي للدخول إلى السوق الدولية عبر هونغ كونغ.

بالإضافة إلى ذلك، قد تتعاون منصات تداول الأصول الافتراضية ومصدري العملات المستقرة في هونغ كونغ مع الشركات في البر الرئيسي لتطوير منتجات مالية قائمة على تقنية البلوكشين. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المستقرة في منصة التمويل لسلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى، لحل مشكلة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة. ستدفع هذه التعاونات عبر المناطق إلى تكامل وتطوير النظام البيئي للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى.

(٤) التحفيز غير المباشر لتطبيق تقنية البلوكشين في الداخل

على الرغم من أن البر الرئيسي يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول العملات المشفرة، إلا أن تقنية blockchain قد تم تطبيقها على نطاق واسع في مجالات مثل التمويل لسلسلة التوريد، والمدفوعات عبر الحدود، والمصادقة على الهوية الرقمية. يوفر قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حالة ناجحة لتطبيق تقنية blockchain في الأعمال التجارية، وقد يحفز بشكل غير مباشر الشركات في البر الرئيسي على تسريع تطوير وتطبيق تقنية blockchain ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن أن توفر تجربة "صندوق الرمل" للعملات المستقرة في هونغ كونغ مرجعًا تقنيًا للشركات في البر الرئيسي، مما يدفع إلى تنفيذ تقنية blockchain في مجال التكنولوجيا المالية.

ثلاث، آفاق الاتجاهات المستقبلية

إن اعتماد مشروع قانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ يمثل علامة على دخول تنظيم العملات المستقرة إلى مرحلة جديدة على مستوى العالم. في المستقبل، قد تصبح هونغ كونغ ساحة تجريبية عالمية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي، مما يجذب المزيد من الشركات الدولية إلى سوقها. في الوقت نفسه، قد يوفر نموذج التنظيم في هونغ كونغ دروسًا للدول والمناطق الأخرى، مما يعزز التنسيق والتنمية في تنظيم العملات المستقرة عالميًا.

بالنسبة للصين القارية، قد تشجع تجربة هونغ كونغ الناجحة الهيئات التنظيمية على تخفيف القيود المفروضة على المال الافتراضي تدريجياً في المستقبل، خاصة في المجالات المتعلقة بعولمة الرنمينبي. يمكن للشركات القارية المشاركة في سوق الأصول الرقمية العالمي من خلال قنوات هونغ كونغ المتوافقة، مما يعزز قدرتها التنافسية الدولية. علاوة على ذلك، ستتعمق التعاون بين هونغ كونغ والصين القارية في إطار منطقة خليج جوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، مما يشكل نموذجاً للتنمية التعاونية الإقليمية.

أربعة، الخاتمة

إن اعتماد "مشروع قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ له تأثير إيجابي بعيد المدى على صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والصين البرية. بالنسبة لهونغ كونغ، يعزز القانون مكانتها كمركز عالمي للأصول الرقمية، ويعزز الابتكار المالي، وحماية المستثمرين، وتطوير المدفوعات عبر الحدود. أما بالنسبة للصين البرية، فإن خبرة هونغ كونغ التنظيمية توفر مرجعًا للبر الرئيسي، مما يعزز الدولي لليوان، وتنسيق تطوير التكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانجدونج-هونغ كونغ-ماكاو، والتحفيز غير المباشر لتطبيقات تقنية البلوك تشين. في المستقبل، مع نضوج سوق العملات المستقرة في هونغ كونغ وتعزيز التعاون مع البر الرئيسي، ستحتل الأطراف مكانة أكثر أهمية في مجال التمويل الرقمي العالمي، مما يضخ طاقة جديدة في تطوير الاقتصاد الإقليمي.