خطة مشروع Crypto من SEC: احتضان عصر العملات الرقمية الجديد
أدى الكساد الكبير في عام 1929 إلى إصدار قانون الأوراق المالية لعام 1934 وتأسيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ومع ذلك، فشلت اللجنة بعد ذلك في منع الابتكارات المالية أو الأزمات بشكل فعال. في عام 1998، تعرضت شركة إدارة رأس المال طويلة الأجل (LTCM) لانتكاسة كبيرة في سوق السندات الروسية، مما كاد أن يؤدي إلى أزمة مماثلة لأزمة عام 1929. ومع ذلك، فإن لوائح نظام التداول الإلكتروني (ATS) دخلت حيز التنفيذ كما هو مقرر في عام 1999، وبدأت استراتيجيات التداول الكمي والتحوط والتحكيم تتكامل بشكل كامل مع تكنولوجيا المعلومات.
بعد الأزمة المالية لعام 2008، اتخذت الجهات التنظيمية سلسلة من التدابير بشأن تداولات الأحواض المظلمة، إلا أن تداولات الأحواض المظلمة لا تزال موجودة. بحلول عام 2025، تحت قيادة جديدة، قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) احتضان الاتجاهات الجديدة التي تجلبها تكنولوجيا البلوكشين — أي التحول الشامل إلى نظام البلوكشين والامتثال. وهذا يعني أن التداولات المستقبلية، وتوزيع الأصول، وإدارة الأرباح ستدور حول تكنولوجيا البلوكشين، كما اعتاد الناس على استخدام الحاسوب بشكل طبيعي. في الوقت نفسه، ستجري أنشطة مثل التوزيعات المجانية، والتخزين، وإصدار العملات الأولية (IXO)، وبرامج المكافآت في إطار الامتثال.
!
تواجه لجنة الأوراق المالية والبورصات أزمة وجودية، ويبدو أن صعود الأصول الرقمية يشير إلى نهاية عصر لجنة الأوراق المالية والبورصات. يمكن تقسيم تحول تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى ثلاث مراحل: تولي رئيس جديد، إنشاء مجموعة عمل خاصة بالأصول الرقمية، وأخيرًا إطلاق مشروع التشفير. هذه السلسلة من التغييرات ناتجة عن عوامل متعددة، بما في ذلك الحاجة إلى إنهاء القضايا القانونية مع شركات الأصول الرقمية بشكل لائق، بالإضافة إلى مطالب بعض منصات تداول الأصول الرقمية الرئيسية بتخفيف التنظيم.
إن الموافقة على الإيداع والاسترداد الفعلي لصناديق الاستثمار المتداولة البيتكوين والإيثيريوم هو تقدم كبير، لكن التنظيم بشأن المزيد من أنواع وأشكال الأصول الرقمية لا يزال في مرحلة المراجعة من حالة إلى حالة. لمواجهة هذا الوضع، بدأت الهيئات التنظيمية في التفكير في توسيع صلاحيات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) ودفع التشريعات ذات الصلة.
اضطرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى اتخاذ إجراءات نشطة لتجنب استبدالها بالكامل من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). بدأت في اتخاذ إجراءات على مستوى الممارسات الإدارية، سعيًا لتقسيم نطاق السلطة التنظيمية قبل دخول القانون الجديد حيز التنفيذ رسميًا. ومع ذلك، فإن ما يمكن أن تفعله لجنة الأوراق المالية والبورصات في إطار العمل الحالي محدود، ويركز بشكل أساسي على الموافقة على المزيد من أنواع صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، والأسهم المرمزة وغيرها من المجالات.
في النهاية، قد تنتهي إدارة SEC و CFTC المنفصلة في عصر الأصول الرقمية. من أجل تحقيق أقصى فائدة للقطاع، ليس لدى SEC خيار آخر سوى احتضان العصر الجديد والتخلي عن عقائد التنظيم القديمة.
مشروع Crypto يخطط لتحديد إطار تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi) من ثلاثة جوانب: الأفراد، والتمويل، والقواعد. هذا يعني أن الأنشطة المتعلقة بالأصول الرقمية التي كانت تحتاج في السابق إلى القيام بها في الخارج يمكن الآن أن تتم بشكل قانوني في الولايات المتحدة. تعهدت لجنة الأوراق المالية والبورصات بعدم مقاضاة أي جهة على أساس إصدار أوراق مالية غير قانونية ما لم يتم التواصل مسبقًا. في الوقت نفسه، ستضمن لجنة الأوراق المالية والبورصات سلامة المطورين، وتشجعهم على تفضيل تطوير مشاريعهم في الولايات المتحدة.
فيما يتعلق بالتمويل، لم يعد هناك حاجة لعمليات التحايل offshore، ولا داعي للقلق المفرط بشأن مستوى اللامركزية. ستصبح إصدارات الرموز والأنشطة على السلسلة وتوزيع المكافآت المرتبطة بـ DeFi متوافقة. خاصة بعد أن تم رفع التداول الذاتي إلى مستوى "قيم الليبرالية الأمريكية"، ستفتح جميع أنواع صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية المضمونة.
بالنسبة لتوكنات الأصول المادية ( RWA )، وضعت خطة Project Crypto لوائح أكثر تحديدًا تغطي جميع أنواع الأصول مثل الأسهم والسندات والحقوق والأصول المادية. قد تكون هذه الثورة أعمق من الحوسبة، من الشهادات الورقية إلى المعاملات الإلكترونية، ثم إلى التحول الكامل إلى سلسلة الكتل، حيث يمكن توكن أي أصل يمكن تحويله إلى أصول مالية. قد تستغرق هذه العملية سنوات عديدة، لكنها ستقضي في النهاية على ميزة المعلومات التي تتمتع بها قلة على الأغلبية.
في المستقبل، قد تصبح DeFi الشكل المالي السائد الجديد، وليس مجرد تكملة للمالية التقليدية. من المحتمل أن تصبح إيثيريوم وسيلة جديدة للهيمنة المالية الأمريكية. لن تقتصر RWA هذه المرة على الأصول التركيبية أو الإصدارات المودعة الافتراضية، بل ستفتح إمكانية ربط أي أصل على السلسلة مباشرة.
!
يمكن القول إن مشروع Crypto هو لحظة قانون الأوراق المالية في عالم DeFi. على الرغم من أن مدى تنفيذ المبادئ المحددة ومدى قبولها من قبل الحكومة والكونغرس لا يزال قيد المراقبة، إلا أنه من المتوقع أن تندمج CFTC وSEC تدريجياً، حيث سيكون من الصعب تحديد السلع الرقمية والأوراق المالية الرقمية في المستقبل. هل ستكون هذه التحولات محركاً لفقاعة مالية أم طريقاً لا بد منه للابتكار في الأصول، لا يمكن إلا للوقت أن يقدم الإجابة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
أطلقت SEC مشروع Crypto لاحتضان عصر الأصول الرقمية الجديد
خطة مشروع Crypto من SEC: احتضان عصر العملات الرقمية الجديد
أدى الكساد الكبير في عام 1929 إلى إصدار قانون الأوراق المالية لعام 1934 وتأسيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ومع ذلك، فشلت اللجنة بعد ذلك في منع الابتكارات المالية أو الأزمات بشكل فعال. في عام 1998، تعرضت شركة إدارة رأس المال طويلة الأجل (LTCM) لانتكاسة كبيرة في سوق السندات الروسية، مما كاد أن يؤدي إلى أزمة مماثلة لأزمة عام 1929. ومع ذلك، فإن لوائح نظام التداول الإلكتروني (ATS) دخلت حيز التنفيذ كما هو مقرر في عام 1999، وبدأت استراتيجيات التداول الكمي والتحوط والتحكيم تتكامل بشكل كامل مع تكنولوجيا المعلومات.
بعد الأزمة المالية لعام 2008، اتخذت الجهات التنظيمية سلسلة من التدابير بشأن تداولات الأحواض المظلمة، إلا أن تداولات الأحواض المظلمة لا تزال موجودة. بحلول عام 2025، تحت قيادة جديدة، قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) احتضان الاتجاهات الجديدة التي تجلبها تكنولوجيا البلوكشين — أي التحول الشامل إلى نظام البلوكشين والامتثال. وهذا يعني أن التداولات المستقبلية، وتوزيع الأصول، وإدارة الأرباح ستدور حول تكنولوجيا البلوكشين، كما اعتاد الناس على استخدام الحاسوب بشكل طبيعي. في الوقت نفسه، ستجري أنشطة مثل التوزيعات المجانية، والتخزين، وإصدار العملات الأولية (IXO)، وبرامج المكافآت في إطار الامتثال.
!
تواجه لجنة الأوراق المالية والبورصات أزمة وجودية، ويبدو أن صعود الأصول الرقمية يشير إلى نهاية عصر لجنة الأوراق المالية والبورصات. يمكن تقسيم تحول تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى ثلاث مراحل: تولي رئيس جديد، إنشاء مجموعة عمل خاصة بالأصول الرقمية، وأخيرًا إطلاق مشروع التشفير. هذه السلسلة من التغييرات ناتجة عن عوامل متعددة، بما في ذلك الحاجة إلى إنهاء القضايا القانونية مع شركات الأصول الرقمية بشكل لائق، بالإضافة إلى مطالب بعض منصات تداول الأصول الرقمية الرئيسية بتخفيف التنظيم.
إن الموافقة على الإيداع والاسترداد الفعلي لصناديق الاستثمار المتداولة البيتكوين والإيثيريوم هو تقدم كبير، لكن التنظيم بشأن المزيد من أنواع وأشكال الأصول الرقمية لا يزال في مرحلة المراجعة من حالة إلى حالة. لمواجهة هذا الوضع، بدأت الهيئات التنظيمية في التفكير في توسيع صلاحيات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) ودفع التشريعات ذات الصلة.
اضطرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى اتخاذ إجراءات نشطة لتجنب استبدالها بالكامل من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). بدأت في اتخاذ إجراءات على مستوى الممارسات الإدارية، سعيًا لتقسيم نطاق السلطة التنظيمية قبل دخول القانون الجديد حيز التنفيذ رسميًا. ومع ذلك، فإن ما يمكن أن تفعله لجنة الأوراق المالية والبورصات في إطار العمل الحالي محدود، ويركز بشكل أساسي على الموافقة على المزيد من أنواع صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، والأسهم المرمزة وغيرها من المجالات.
في النهاية، قد تنتهي إدارة SEC و CFTC المنفصلة في عصر الأصول الرقمية. من أجل تحقيق أقصى فائدة للقطاع، ليس لدى SEC خيار آخر سوى احتضان العصر الجديد والتخلي عن عقائد التنظيم القديمة.
مشروع Crypto يخطط لتحديد إطار تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi) من ثلاثة جوانب: الأفراد، والتمويل، والقواعد. هذا يعني أن الأنشطة المتعلقة بالأصول الرقمية التي كانت تحتاج في السابق إلى القيام بها في الخارج يمكن الآن أن تتم بشكل قانوني في الولايات المتحدة. تعهدت لجنة الأوراق المالية والبورصات بعدم مقاضاة أي جهة على أساس إصدار أوراق مالية غير قانونية ما لم يتم التواصل مسبقًا. في الوقت نفسه، ستضمن لجنة الأوراق المالية والبورصات سلامة المطورين، وتشجعهم على تفضيل تطوير مشاريعهم في الولايات المتحدة.
فيما يتعلق بالتمويل، لم يعد هناك حاجة لعمليات التحايل offshore، ولا داعي للقلق المفرط بشأن مستوى اللامركزية. ستصبح إصدارات الرموز والأنشطة على السلسلة وتوزيع المكافآت المرتبطة بـ DeFi متوافقة. خاصة بعد أن تم رفع التداول الذاتي إلى مستوى "قيم الليبرالية الأمريكية"، ستفتح جميع أنواع صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية المضمونة.
بالنسبة لتوكنات الأصول المادية ( RWA )، وضعت خطة Project Crypto لوائح أكثر تحديدًا تغطي جميع أنواع الأصول مثل الأسهم والسندات والحقوق والأصول المادية. قد تكون هذه الثورة أعمق من الحوسبة، من الشهادات الورقية إلى المعاملات الإلكترونية، ثم إلى التحول الكامل إلى سلسلة الكتل، حيث يمكن توكن أي أصل يمكن تحويله إلى أصول مالية. قد تستغرق هذه العملية سنوات عديدة، لكنها ستقضي في النهاية على ميزة المعلومات التي تتمتع بها قلة على الأغلبية.
في المستقبل، قد تصبح DeFi الشكل المالي السائد الجديد، وليس مجرد تكملة للمالية التقليدية. من المحتمل أن تصبح إيثيريوم وسيلة جديدة للهيمنة المالية الأمريكية. لن تقتصر RWA هذه المرة على الأصول التركيبية أو الإصدارات المودعة الافتراضية، بل ستفتح إمكانية ربط أي أصل على السلسلة مباشرة.
!
يمكن القول إن مشروع Crypto هو لحظة قانون الأوراق المالية في عالم DeFi. على الرغم من أن مدى تنفيذ المبادئ المحددة ومدى قبولها من قبل الحكومة والكونغرس لا يزال قيد المراقبة، إلا أنه من المتوقع أن تندمج CFTC وSEC تدريجياً، حيث سيكون من الصعب تحديد السلع الرقمية والأوراق المالية الرقمية في المستقبل. هل ستكون هذه التحولات محركاً لفقاعة مالية أم طريقاً لا بد منه للابتكار في الأصول، لا يمكن إلا للوقت أن يقدم الإجابة.