TProtocol: بناء مركز السيولة RWA لتحقيق عائدات فعالة من السندات الحكومية

تفتقر السوق الحالية إلى منتج رمزي لسندات الدولة نقي وموجه للمستخدمين العاديين. تم تطوير بروتوكول TProtocol V2 لمعالجة المشكلات المؤلمة في مجال رموز السندات الحكومية RWA.

تبدو TProtocol كمنتج إقراض. على سبيل المثال، يسمح مجموعة Matrixdock الرائدة في مجال RWA باستخدام رمز السندات الحكومية STBT الذي أصدرته كضمان، لاقتراض USDC. يمكن لمستخدمي ودائع USDC الحصول على rUSDP، وهي رمز إيرادات مشابه لـ aUSDC في AAVE.

تتمثل إحدى النقاط البارزة في هذا المنتج في أن نسبة القرض إلى القيمة (LTV) للتمويل بالـ STBT تصل إلى 100.5%، مما يعني theoretically إمكانية تحقيق نسبة استخدام قصوى تصل إلى 99.5%، مما يعني أن جميع عوائد السندات الحكومية يمكن نقلها تقريبًا إلى حاملي الـ rUSDP. لمعالجة مشكلة السيولة الناتجة عن عمليات السحب الكبيرة، اعتمدت TProtocol نموذج التداول خارج البورصة مع المقترضين، مما يمنح Matrixdock بعض الوقت لبيع السندات الحكومية لتسديد الأموال. بينما يمكن سحب المبالغ الصغيرة عبر السحب العادي أو من خلال بيع الـ USDP في بورصات لامركزية.

بالمقارنة مع المنتجات مثل Ondo-OUSG أو Matrixdoc-STBT التي تستهدف فقط المستثمرين المؤهلين، يتمثل الابتكار في TProtocol في أنه من خلال طريقة الإقراض المضمون من قبل المؤسسات، يتم تعظيم عائدات رموز السندات الحكومية للمستخدمين المودعين بالـ USDC، مما يتيح للمستخدمين العاديين الاستفادة من عائدات السندات الحكومية.

لضمان الأمان، يركز TProtocol على المنتجات المخصصة للاستخدام المحدد. على سبيل المثال، يتم تحديد استثمار STBT بشكل واضح في سندات الخزانة قصيرة الأجل وعكس إعادة الشراء للسندات الحكومية، ويتم إصدار تقارير الأصول بشكل دوري، كما يتم التعاون مع منصة بيانات معينة لتقديم إثبات الاحتياطي. ومع ذلك، لا يزال الاعتماد بشكل عام على الثقة في جهة حفظ الأصول الأساسية للسندات الحكومية. لهذا السبب، أطلق TProtocol برك تمويل مستقلة لأصول RWA المختلفة لعزل المخاطر.

في مجال الحوكمة، يعتمد TProtocol تصميم TPS/esTPS مشابهًا لبعض منصات التداول، حيث كلما طالت مدة التخزين، زادت الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، تم تصميم هيكل مزدوج iUSDP/USDP، مشابهًا لهياكل بعض الرموز المميزة للتخزين، حيث iUSDP هو النسخة التي تتراكم فيها الأرباح تلقائيًا من rUSDP، بينما يُستخدم USDP لتوفير السيولة في أماكن مثل البورصات اللامركزية.

تسمح هذه النموذج لـ TProtocol بتحسين كفاءة رأس المال وعائدات iUSDP من خلال تحفيز بروتوكولات أخرى، مما يمنحه القدرة على تجاوز عوائد السندات الحكومية العادية.

في الوقت الحالي، المنافسة في مجال RWA شديدة، وقد سيطرت بروتوكولات العملات المستقرة على السوق. ومع ذلك، كعملة مستقرة مفرطة الضمان، فإن نسبة الأصول المستخدمة لشراء السندات الحكومية محدودة. إذا كان هناك عدد كبير من المستخدمين الذين يودعون العملات المستقرة للحصول على الفوائد، فقد تكون فوائدهم أقل حتى من معدل السندات الحكومية.

بشكل عام، يقوم TProtocol من خلال نموذج الابتكار لاقتراض أصول RWA المرهونة من المؤسسات، بنقل عائدات رموز السندات الحكومية النقية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى KYC. مستلهمًا من مفهوم تصميم بعض الرموز المرهونة، من المتوقع أن يحقق TProtocol عوائد تتجاوز عائدات السندات الحكومية الأساسية.