مراجعة مستقبلية شاملة: منطق التداول في السوق وتقلبات الأصول ذات المخاطر

1. منطق التداول الحالي في السوق: توقعات الركود تهيمن، ومخاطر التضخم الكامن تظهر

سوق الفائدة يبعث بإشارات تباطؤ الاقتصاد. انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين بسرعة، وتوسعت الفجوة مع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وانخفض العائد لمدة 10 سنوات دون مستوى أسعار الفائدة قصيرة الأجل. وهذا يشير إلى أن السوق تقوم بتسعير سيناريو تباطؤ الاقتصاد مسبقًا، مع توقع أن الاحتياطي الفيدرالي قد يُضطر إلى خفض أسعار الفائدة. ظاهرة العائدات الطويلة الأجل التي تقل عن أسعار الفائدة قصيرة الأجل تعزز أيضًا تحذيرات الركود.

على الرغم من التحسن الطفيف في سيولة الدولار، إلا أن مشاعر تجنب المخاطر في السوق أدت إلى سحب الأموال من الأصول عالية المخاطر وتدفقها إلى سوق السندات الحكومية. وهذا تسبب في وضع متناقض يتمثل في "تخفيف السيولة ولكن انكماش الميل للمخاطر".

2. مصدر تقلبات الأصول ذات المخاطر: ضعف البيانات الاقتصادية وعدم اليقين في السياسات

فيما يتعلق بالبيانات الاقتصادية، انخفض مؤشر ثقة المستهلك بشكل حاد، وهناك علامات واضحة على تباطؤ سوق العمل. بالإضافة إلى مخاطر سياسة التعريفات المحتملة، تزايدت مخاوف السوق من "الهبوط الصعب" للاقتصاد.

فيما يتعلق بقطاع التكنولوجيا، تواجه السرديات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي تحديات. أثار الجدل حول "فشل قانون التوسع" بعد تقرير أرباح إنفيديا وكذلك تسلسل تقنيات الذكاء الاصطناعي شكوك السوق حول جدوى تجارية الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى بيع الأسهم التكنولوجية، وخاصة في القطاعات المتعلقة بقوة الحوسبة.

سوق العملات المشفرة شهد أيضًا تأثيرات متسلسلة. التغير في هيكل العقود الآجلة في CME قلل من جاذبية التحكيم، بالإضافة إلى تدفقات الأموال من صناديق ETF، مما أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين بالتزامن مع الأسهم الأمريكية. تشير مؤشرات مشاعر السوق إلى دخول منطقة الذعر الشديد.

٣. نقاط التنافس الرئيسية في السوق المستقبلية: ستحدد بيانات التوظيف شدة "صفقة الركود"

راقب بيانات التوظيف غير الزراعي التي ستصدر قريبًا. إذا استمرت بيانات التوظيف لشهر فبراير في تجاوز التوقعات، أو إذا استمر انخفاض مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي، فقد يعزز ذلك تسعير السوق للركود، مما يدفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الانخفاض أكثر، مما يشكل ضغطًا على الأصول ذات المخاطر. على العكس من ذلك، إذا كانت البيانات أفضل من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى إصلاح توقعات السوق بشأن "الهبوط الناعم" على المدى القصير.

يجب أن نكون حذرين من المخاطر المحتملة في السياسة، مثل تفاصيل سياسة التعريفات وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار خفض الفائدة، حيث يمكن أن تؤدي إلى تقلبات في السوق.

توصى استراتيجيات الاستثمار بأن تكون دفاعية في المقام الأول، مع مراقبة فرص الارتداد عن كثب. تواجه صناعة العملات الرقمية ضغوط بيع على المدى القصير، ناتجة بشكل رئيسي عن انسحاب الأموال المرفوعة، ولكن على المدى الطويل، لا تزال تحسينات البيئة التنظيمية والابتكار التكنولوجي تدعم إمكانات نموها.

أربعة، تركيز السوق: هل هو ركود أو تراجع؟

السوق الحالي في مرحلة تحول متوقعة من التعديلات الحادة، والعوامل المتنافسة معقدة، مما زاد من صعوبة الاستثمار. من الضروري متابعة أحدث البيانات الاقتصادية عن كثب وتعديل التوقعات السوقية في الوقت المناسب.

تشمل البيانات الاقتصادية الرئيسية في الأسبوع المقبل مؤشر ISM لقطاع التصنيع، وعدد الوظائف في تقرير ADP، وتقرير الوظائف غير الزراعية. ومن الجدير بالذكر أن التوقعات الأخيرة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا تشير إلى أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي قد يكون -1.5% في الربع الأول من عام 2025، وعلى الرغم من أن بعض هذه العوامل تتأثر بالعوامل الموسمية، إلا أنها تعكس أيضًا تزايد مخاطر تباطؤ الاقتصاد في ظل تهديدات السياسة الجمركية المحتملة.

يؤثر السوق حالياً بعوامل مزدوجة تتمثل في "تعزيز توقعات الركود" و"تأثير السياسات"، وقد تستمر أسعار الأصول في الحفاظ على تقلبات عالية. ستصبح بيانات الوظائف غير الزراعية المقرر الإعلان عنها قريباً العامل الحاسم في تحديد ما إذا كان السوق سيعزز "صفقات الركود" بشكل أكبر.

استنادًا إلى الوضع الحالي، فإن التوصيات الاستثمارية كما يلي:

1. الحفاظ على موقف حذر، وتجنب الشراء بشكل أعمى، ولكن يجب أيضًا متابعة الاحتمالات لظهور حركة تصحيحية قصيرة الأجل.

2. اتخاذ استراتيجية تخصيص متنوعة لزيادة نسبة الأصول الدفاعية ومنتجات التحكيم الكمي، لتحقيق توازن بين المخاطر والعوائد.

3. متابعة البيانات الاقتصادية، وأسعار الفائدة الكلية، وتغيرات السيولة، والتوجهات السياسية عن كثب، وضبط توقعات السوق في الوقت المناسب.

على الرغم من تراجع المشاعر السوقية على المدى القصير، إلا أنه لا ينبغي على المستثمرين تجاهل أن السياسات والبيئة التنظيمية في الولايات المتحدة تتجه نحو التخفيف التدريجي، مما يوفر قوة دافعة للنمو على المدى الطويل لصناعة التشفير. إن تقلبات السوق على المدى القصير تعكس بشكل رئيسي سلوك التحوط لرأس المال في أوقات عدم اليقين، وخاصة انسحاب الأموال الرافعة والأموال قصيرة الأجل، وهذا لا يعني التشاؤم بشأن آفاق الصناعة.

على المدى الطويل، لا يزال لدى البيتكوين وصناعة التشفير بأكملها مساحة كافية للتطور وإمكانات صعود.