صناديق المؤشرات الأمريكية تحتضن الأصول الرقمية بهدوء

في السنوات الأخيرة، ظهرت ظاهرة مثيرة للاهتمام في سوق الأسهم الأمريكية: السوق مستعد لدفع تقييم سهم بقيمة 2 دولار مقابل شراء أصل رقمي بقيمة 1 دولار. تم ابتكار هذه الممارسة في البداية من قبل شركة تكنولوجيا تمتلك كمية كبيرة من البيتكوين، وقد حذت العديد من الشركات الصغيرة حذوها اليوم. أثارت هذه الممارسة سؤالًا يستحق التفكير: لماذا يدفع سوق الأسهم مثل هذه العلاوة المرتفعة للأصول الرقمية؟

فيما يتعلق بذلك، هناك ثلاث تفسيرات رئيسية:

1. الأصول الرقمية التي تمتلكها الشركات لها قيمة إضافية، لأنها يمكن استخدامها في مجموعة متنوعة من العمليات المالية.

2. المستثمرون المؤسسيون يرغبون في الاحتفاظ بالأصول الرقمية بشكل غير مباشر، وهم مستعدون لشراء أسهم هذه الشركات بأسعار مرتفعة.

3. المستثمرون الأفراد يتبعون الاتجاهات بشكل أعمى، دون أن يدركوا أنهم يشترون الأصول الرقمية المبالغ في قيمتها.

على الرغم من أن كل شركة ستؤكد على التفسير الأول، إلا أن التفسير الثاني قد يكون أقرب إلى الحقيقة. قد ترغب المؤسسات الكبيرة لإدارة الأصول في الحصول على تعرض للأصول الرقمية، ولكنها تواجه قيودًا مختلفة تمنعها من الشراء مباشرة. لذلك، قد تكون مستعدة للاستثمار بشكل غير مباشر من خلال أسهم هذه "الشركات التي تدير خزائن التشفير"، حتى لو كان عليها دفع علاوة عالية.

ظاهرة أكثر إثارة للاهتمام هي أن بعض شركات الصناديق الكبيرة التي تستثمر في الأصول التقليدية قد أصبحت المساهمين الرئيسيين في هذه الشركات المرتبطة بالتشفير. وهذا يعكس أن الطلب من قبل المستثمرين المؤسسيين على "بيتكوين على شكل أسهم" قد يتجاوز العرض في السوق.

الأكثر لفتًا للنظر هو أن بعض صناديق المؤشرات السلبية بدأت أيضًا في الاحتفاظ بكميات كبيرة من أسهم هذه الشركات المرتبطة بالتشفير. هذا يعني أنه حتى أولئك الذين لديهم مواقف نقدية تجاه الأصول الرقمية من عمالقة إدارة الأصول التقليدية، يجب عليهم الاحتفاظ بأسهم هذه الشركات بشكل غير نشط من خلال صناديق المؤشرات.

تشير هذه الاتجاهات إلى أن الأصول الرقمية تتجه تدريجياً نحو الاندماج في الأسواق المالية الرئيسية. بالنسبة للمستثمرين العاديين، حتى وإن لم يشتروا الأصول الرقمية بشكل مباشر، فإن مجرد امتلاك صناديق المؤشرات في سوق الأسهم الأمريكية قد يوفر لهم تعرضاً غير مباشر للأصول الرقمية. يعكس ذلك اختيار السوق، وليس تفضيلات الأفراد أو مديري الصناديق.

على الرغم من أن البعض قد لا يرغب في أن تظهر الأصول الرقمية في محفظة استثمارات الأسهم الخاصة بهم، إلا أن جوهر صناديق المؤشرات هو متابعة السوق، وليس الإرادة الفردية. اليوم، يبدو أن السوق تتبنى الأصول الرقمية بشكل تدريجي، وهذه الظاهرة تستحق اهتمام جميع المستثمرين.