فرص وتحديات مشروع RWA: التحول من المفهوم إلى التنفيذ

في بداية عام 2025، أصدرت منطقة هونغ كونغ خبرين بارزين: تم إطلاق أول صندوق رمزي للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في هونغ كونغ، بالإضافة إلى أن هونغ كونغ ستصدر قريباً البيان الثاني لسياسة تطوير الأصول الافتراضية، لاستكشاف المزيد من الابتكارات في دمج الأصول التقليدية مع الأصول الافتراضية.

تعتبر هذه الأخبار الإيجابية بمثابة تمثيل لإطلاق الامتثال لمشروع RWA. ومع الأخبار الناجحة عن تمويل أول مشروع RWA في مجال الزراعة في البر الرئيسي في بورصة شنغهاي للأصول الرقمية، يبدو أن توكنات RWA قد انتقلت من مرحلة المفهوم إلى التنفيذ الفعلي. لذلك، فإن الأطراف المالكة والخدمات الوسيطة والمستثمرين يضعون استراتيجيات نشطة للأعمال ذات الصلة، حيث يتم عقد العديد من الاجتماعات والنقاشات حول المشاريع تقريبًا كل يوم.

تشمل المشاريع الناشئة مؤخرًا في RWA مجموعة واسعة من الأصول الأساسية، بما في ذلك السندات، الذهب، المعادن النادرة، الأصول المتعثرة، المنتجات الزراعية، إيجارات العقارات، السلع الأساسية، الحقوق الرقمية، واقتصاد المعجبين.

مع تعمق دراسة المشروع، يعود العديد من أصحاب المشاريع إلى بعض الأسئلة الأساسية:

• هل المشروع مناسب للقيام بـ RWA؟
• إذا لم يكن مناسبًا، فما هي المشاريع المناسبة؟
• ما هي متطلبات RWA للأصول الأساسية؟ هل يمكن استخدام جميع الأصول الواقعية؟
• ما نوع الرموز المصدرة؟
• هل الأصول المدعومة بأصول مادية لها قيمة مضاربة؟

ستحاول هذه المقالة تحليل هذه القضايا من خلال دمج الخبرات العملية.

يمكننا أن نستنتج أولاً نتيجة: المسار المثالي للأصول الحقيقية هو الأصول القارية + الامتثال للبيانات للخروج + جمع الأموال الأجنبية، لتحقيق السيطرة على الأصول، وثقة البيانات، وجمع الأموال.

1. فهم RWA

RWA هي اختصار لتوكنز الأصول الحقيقية ( Real-World Assets Tokenization )، وتشير إلى حزم قيمة وعمليات وعائدات مختلف الأصول من العالم الحقيقي وتخزينها على البلوكشين، لتشكيل توكنات رقمية، وبالتالي إصدارها للتمويل والتداول على السلسلة.

تتميز RWA في مجال التمويل بالنقاط التالية:

1. التركيز على الأصول الأساسية

تعتبر RWA مركزها الأصول الأساسية، ويمكن تسميتها بالرمز المدعوم بالأصول Asset-Backed Token(ABT). تعتمد التمويلات على تقييم قيمة الأصول الأساسية، بدلاً من القدرة الربحية طويلة الأجل للمنشأة. طالما أن لدى المنشأة مجموعة من الأصول ذات قيمة وإمكانات، يمكن تحقيق التمويل عبر تجميعها على السلسلة.

الأصول المناسبة للقيام بـ RWA عادةً ما تتميز بقيمة عالية، وجودة ممتازة، والحاجة إلى زيادة السيولة، وتقليل عتبة الاستثمار، مثل:

• العملات المستقرة: مدعومة من العملات الورقية أو النقد المعادل
• السندات والأسهم: زيادة سيولة الأصول المالية التقليدية والوصول إلى السوق
• العقارات: خفض عتبة الاستثمار
• السلع الأساسية: مثل شهادات ائتمان الكربون والمعادن النفيسة وغيرها

2. سرعة التمويل سريعة

تستخدم RWA تقنيات blockchain مثل العقود الذكية، لت digitizing جميع عمليات التمويل على السلسلة، مما يحقق هيكلة البيانات وتوحيدها. مع الجمع بين الشفافية العامة والقدرة على تتبع blockchain، يمكن أن يرتفع معدل التمويل بشكل كبير.

3. زيادة سيولة الأصول

تقوم RWA بتوكنة الأصول الحقيقية وتجزئتها وتدويلها من خلال تقنية blockchain، مما يقلل بشكل كبير من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول. على الرغم من أن أسعار التوكنات قد تتأثر بتقلبات السوق، إلا أن قيمة الأصول الأساسية توفر معيارًا مستقرًا نسبيًا.

٢. التحديات التي تواجه الشركات في تنفيذ RWA

على الرغم من المزايا الواضحة لـ RWA ، إلا أن الحالات الناجحة في البر الرئيسي لا تزال نادرة. التحديات الرئيسية التي تواجهها هي:

1. تحديات الامتثال

حظرت البر الرئيسي بوضوح الأنشطة المتعلقة بالعملات الافتراضية، ويجب أن يخطط مشروع RWA لمسار الامتثال بشكل كامل. عادةً ما يحتاج إلى تحقيق التمويل للأصول، وربط المنتجات بمنتجات مالية معيارية ( مثل الأسهم، والسندات، وحصص الصناديق )، للتكيف مع الإطار القانوني الحالي، وتقليل الاحتكاك التنظيمي.

2. جاذبية المستثمرين

بعد إصدار الرموز ، كيف يتم خلق القيمة وجذب المشترين هو نقطة ألم. الرموز المميزة RWA مرتبطة بالأصول ، وقيمتها مستقرة نسبيًا ، مما يجعل من الصعب تحقيق ارتفاعات كبيرة. يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا مهتمين بالأصول الأساسية في الوقت ذاته ، وأن يستوفوا شروط المستثمرين المؤهلين خارج ( ) ، مما يقلل بشكل كبير من مجموعة المستثمرين المحتملين.

3. مسار تنفيذ مشاريع RWA واستعداد الشركات

1. المشاريع التي تم筛选ها مبدئيًا

يجب على الشركات أن تفهم تمامًا وضع أصولها الخاصة، وتحديد الأصول الأساسية المناسبة. يحتاج الأمر إلى مواهب متعددة التخصصات، بحيث يفهم الشخص تشغيل الأعمال التجارية ومزايا الأصول، وأيضًا يعرف عن بيئة Web3.

2. التقنية والامتثال في المقدمة

دراسة متعمقة لخطط RWA، وتصميم نموذج الاقتصاد الرمزي، والهندسة التقنية، وطرق جمع البيانات، وتقييم التكاليف والفترات الزمنية، وتخطيط مسارات الامتثال.

3. تنفيذ المشروع

إكمال التحقق العميق، كتابة المستندات البيضاء، تطوير العقود الذكية وإعداد الوثائق القانونية، لتحقيق توكنات الأصول.

4. التداول في السوق الثانوية كما هو مذكور أعلاه

بناءً على بيئة السياسة واحتياجات السوق، نساعد الشركات على إتمام الإدراج في البورصة وتحقيق التداول في السوق الثانوية.

5. إدارة التشغيل المستمر

توفير الدعم المستمر في تشغيل المجتمع، وتعزيز العلامة التجارية، ورصد البيانات، وتحسين تشغيل المشروع.

٤. أهمية فريق الخدمات المهنية

يجب أن يتكون فريق خدمات RWA المحترف من خبرة شاملة في تنفيذ المشاريع، قادرًا على فهم احتياجات الشركات بدقة، وتقديم خدمات شاملة عبر سلسلة القيمة. عادة ما يتكون الفريق من خبراء في الامتثال القانوني، ومديرين استثماريين، ومستشارين استراتيجيين، وخبراء في تكنولوجيا البلوكتشين، وخبراء في المجال المالي.

فريق ممتاز يمكنه تقديم الدعم الشامل للشركات بدءًا من اختيار المشاريع وتصميم الخطط إلى التنفيذ الفعلي والتشغيل اللاحق، مما يساعد الشركات على تجنب المخاطر بفعالية وتحقيق تنفيذ مشاريع RWA بسلاسة.