القواعد الخفية في غابة سولانا المظلمة: كشف لعبة القوة الرأسمالية وراء أرباح MEV الضخمة
على مدار العام الماضي، جعلت موجة Memecoin سولانا خياراً شائعاً بين المتداولين. حاول العديد من الأشخاص الاستفادة من الفرص من خلال روبوتات التداول، لكن القليل يعلم أن الأرباح المستقرة والعالية لا تأتي من تقلبات مخططات K، بل تختبئ في أعماق blockchain في MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى).
بالمقارنة مع الأرباح المرئية للروبوتات، فإن أرباح MEV غالبًا ما تكون مخفية في آليات بناء وترتيب الكتل، وتسيطر عليها مجموعة صغيرة تمتلك السلطة والبنية التحتية على السلسلة. هذا النظام يتطلب عوائق تشغيل عالية، ومعلومات متباينة بشكل كبير، وتركز شديد للسلطة، مما يجعل الكثير من الناس يعرفون القليل عنه.
عندما يقوم المستخدمون العاديون بالاستعانة بالروبوتات للسباق في السوق الداخلية ومنع الانحشار، يقوم مُلتقط MEV بالتلاعب بترتيب الصفقات في الخلفية لالتقاط فرص التحكيم بدقة. بينما يتنافس المستثمرون الأفراد في السرعة والاستراتيجية، فإن المؤسسات الكبيرة التي تمتلك ميزة الرهن وحقوق الوصول إلى العقدة قد استقرت بالفعل في قمة هرم العوائد بفضل ميزتها الهيكلية.
في نظام Solana البيئي، يعتبر MEV ليس مجرد فرص تجارية، بل هو أيضًا سلطة على مستوى البنية التحتية. إنه تحت سيطرة عدد قليل جدًا من الناس، مما يشكل لعبة رأسمالية ذات عوائق دخول عالية واحتكار قوي وأرباح وفيرة. دعونا نغوص في هذا العمل الضخم للـ MEV على Solana.
1. تعريف MEV وأنواعه
MEV هو القيمة التي يمكن استخراجها من قبل المعدنين، وهي القدرة على تحقيق أرباح إضافية من خلال تضمين أو حذف وترتيب المعاملات. بسبب ازدهار Memecoin ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير جدًا.
من منظور الأعمال، تشمل MEV بشكل رئيسي التسوية، والمراجحة، وهجمات السندويش:
التسوية: عندما لا يتمكن المقترض من الحفاظ على نسبة الضمان المطلوبة، يقوم المُصفّي بسداد جزء أو كل الدين، ويحصل على جزء من الضمان كمكافأة.
التحكيم: الاستفادة من الفروقات السعرية بين DEX المختلفة للبيع والشراء، لكسب الفرق.
هجوم السندويتش: إدخال عمليات الشراء والبيع قبل وبعد المعاملة المستهدفة لتحقيق الأرباح من تقلبات الأسعار.
من حيث أسلوب السلوك، يتم تقسيم MEV عادةً إلى التداولات السابقة (front-run) والتداولات اللاحقة (back-run):
التداول السريع: التعرف على الطلبات في تجمع الذاكرة، وتنفيذ نفس العملية قبل الطلب الأصلي.
التداول العكسي: الاستفادة من عدم توازن الأسعار المؤقت الناتج عن تداولات أخرى لتحقيق أرباح.
2. حجم سوق MEV
تشير بعض الإحصائيات غير المؤكدة إلى أن أرباح روبوتات التداول في العام الماضي بلغت حوالي 1.1 مليار دولار، بينما حققت المضاربات أرباحًا بلغت 500 مليون دولار، وبلغت أرباح MEV 1.5 مليار دولار، وجنت صانعي السوق الأوتوماتيكي ربحًا قدره 1 مليار دولار، وكسب الأطراف المعنية بالمشاهير 500 مليون دولار، وبلغ حجم التداول خارج البورصة قرابة 5 مليارات دولار.
مع زيادة نشاط شبكة Solana وظهور موجة الميمكوين في عام 2024، ارتفعت عوائد MEV على Solana بشكل حاد. وفقًا لتقرير Helius، قامت خوارزمية اكتشاف التحكيم الخاصة بـ Jito بتحليل جميع معاملات Solana، حيث تم تحديد 9044.5905 ألف صفقة تحكيم ناجحة خلال العام الماضي. بلغ متوسط ربح كل صفقة تحكيم 1.58 دولار، في حين أن أعلى ربح في صفقة واحدة بلغ 3.7 مليون دولار. وقد حققت هذه التحكيمات أرباحًا إجمالية قدرها 142.8 مليون دولار، منها 126.7 مليون دولار (88.7%) مقيمة بـ SOL.
3. خصوصية MEV في Solana ومكانة Jito الرائدة
تعتبر MEV على Solana أكثر حدة وتركيزًا للسلطة مقارنةً بإيثريوم، وهذا يرجع إلى اختلافات في التصميم الأساسي لها.
تشتهر Solana بأدائها العالي، حيث يبلغ وقت الكتلة 400 مللي ثانية فقط، ولكنها تتنازل عن بعض اللامركزية في التصميم، مما يؤدي إلى تركيز السلطة بشكل كبير. نظرًا لأن Solana لا تحتوي على حوض ذاكرة، يجب على العقد الأخرى الحصول على بيانات الكتلة وتقديم المعاملات من خلال الاتصال بعقدة المدقق التي تقوم بإنشاء الكتلة الحالية. يمنح هذا التصميم عقدة المدقق التي تقوم بإنشاء الكتلة سلطة كبيرة، ويفتقر إلى آلية التوازن، مما يجعل مشكلة MEV على Solana أكثر حدة، مع درجة عالية من احتكار الأرباح.
بالمقارنة، فإن سوق MEV الخاص بإيثيريوم أكثر تنافسية. هناك منافسة شرسة بين باحثي MEV وبناة الكتل، مما يؤدي إلى خفض العائدات الإجمالية لـ MEV.
Jito هو الزعيم MEV في Solana. بعد إطلاق عميل Jito-Solana في أغسطس 2022، كان معدل التبني أقل من 10% في الأشهر التسعة الأولى، وكانت مكافآت MEV محدودة. بدءًا من نهاية 2023، ارتفع معدل التبني بشكل ملحوظ، ليصل إلى 50% في يناير 2024. حتى نهاية 2024، يستخدم أكثر من 94% من مصادقين Solana (حسب الوزن القائم على الحصة) عميل Jito-Solana، مما يخلق هيمنة مطلقة.
الوظيفة الأساسية لعميل Jito-Solana هي تقديم خدمات Bundles. يقوم المدققون بتشغيل هذا العميل للانضمام إلى اتحاد Jito، مما يوفر قناة تنفيذ معاملات ذات أولوية. يقوم المتداولون بدفع رسوم صغيرة لتقديم Bundles، مما يمنحهم ميزة في ترتيب المعاملات. وبالتالي، فإن عميل Jito يزيد بشكل ملحوظ من قدرة العقد على تحقيق الأرباح.
تسمح حزم Jito للمتداولين بتقديم المعاملات بشكل أفضل وتنفيذ المعاملات الهامة من خلال تجميع المعاملات ودفع الرسوم. تشمل العملية الأساسية ما يلي:
تجميع التداول: يكتشف المتداولون فرص التحكيم ويقومون بسرعة ببناء التداول.
تقديم حزمة: تغليف المعاملات في حزمة، وإرسالها إلى عقدة Jito، مع تقديم إكرامية لزيادة أولوية الترتيب.
التنفيذ ذو الأولوية: إذا أصبح مُحقق Jito قائد الـ Slot الحالي، فسوف يتم حزم هذه المعاملات كأولوية، وتنفيذها في الموقع الأمامي.
لتوسيع حجم التوكيلات العقدية، أطلقت Jito بروتوكول التوكيل، مما يسمح للمستخدمين العاديين بتفويض SOL إلى عقد Jito، ومشاركة مكافآت الكتل وعائدات MEV بنسب معينة. وهذا يشكل حلقة مغلقة كاملة لمصالح MEV: يحصل المودعون على العوائد، ويزيد العقد من احتمالية إنتاج الكتل، ويحصل المتداولون على فرص التنفيذ المسبق.
4. الخصائص الرئيسية لـ MEV
ميزة المعلومات حاسمة
في Solana ، تكمن فرصة المنافسة على MEV في السرعة التي تقاس بالمللي ثانية وحساسية المعلومات على السلسلة. من يستطيع اكتشاف فرص التحكيم بسرعة وإدخال الصفقة بدقة في نفس الـ Slot أو الـ Slot التالي، سوف يحقق الأرباح. يعتمد ذلك على القدرة السريعة على مزامنة المعلومات (عادة ما يتطلب الاتصال بخدمات RPC لعملاق Jito) وسرعة إدخال الصفقة على السلسلة (يتم تقديم الصفقة عادةً من خلال قناة Jito Bundles ودفع إكرامية كافية).
خدمة Bundle تتمتع بالاحتكار
تكمن جوهر MEV في "من هو مُنتج الكتلة". إذا أرادت Jito تقديم خدمات تجميع مستقرة وموثوقة للمتداولين، فيجب عليها تغطية أكبر عدد ممكن من Leader Slot. يتطلب ذلك أن يكون لدى عميلها تغطية عالية جدًا في الشبكة، لضمان أن يتم إنتاج معظم الجولات بواسطة عقد Jito.
بمجرد الوصول إلى نقطة حرجة، ستعزز تأثيرات الشبكة نفسها: كلما زادت الاعتمادية، زادت استقرار الخدمة، وصار من الصعب على المنافسين زعزعة الأمر. وهذا يفسر كيف تمكنت Jito من تعزيز 94% من حصة العملاء بسرعة.
Solana MEV هي لعبة رأس المال
تستخدم Solana إجماع PoS، كلما زادت عملية الرهن، زادت احتمالية أن تصبح القائد. يمتلك القائد حق ترتيب الكتل، وبالتالي يمكنه الحصول على أكبر قدر من MEV والرسوم. وهذا يؤدي إلى حواجز رأس المال المركزة للغاية:
عدد كبير من العقد الرئيسية المربوطة، تردد الكتل مرتفع، تزامن المعلومات سريع؛
كلما كانت المعلومات أكثر حساسية، كانت القدرة على التحكيم أقوى؛
أسعار خدمات RPC للعقد الكبيرة (حتى الخدمات في نفس غرفة الخادم) ترتفع بشكل كبير، وأصبحت مصدر معلومات نادر.
لذلك، فإن القدرة على كسب MEV غالبًا ما تكون مقتصرة على أكبر العقد ذات رأس المال.
5. تدفق عوائد MEV على Solana
تتجه عائدات MEV على Solana بشكل رئيسي إلى ثلاثة أطراف رئيسية: بروتوكول Jito نفسه، والعقد الكبيرة ذات الحصص العالية، ووسطاء مبيعات مساحة الكتل.
بروتوكول جيتو: دافعو الضرائب للبنية التحتية
على مدار العام الماضي، تجاوز عدد حزم المعاملات التي عالجتها Jito 4.3 مليار، وبلغ إجمالي رسوم المستخدمين المدفوعة 5.51 مليون SOL. بناءً على سعر SOL البالغ 140 دولارًا، تبلغ القيمة الإضافية للمعاملات على السلسلة التي تم توجيهها عبر بنية Jito التحتية حوالي 7.7 مليار دولار. نسبة توزيع الأرباح بين Jito والمحققين هي 3-5%، لذلك كان إجمالي إيرادات Jito في العام الماضي حوالي 200-270 ألف SOL، أي حوالي 35 مليون دولار.
عقد عالي الجودة: طبقة الامتياز على السلسلة
نظرًا لاعتماد Solana على آلية PoS، فإن العقد التي يتم فيها رهن مبالغ أعلى تمتلك فرصة أكبر في إنتاج الكتل. يمكن لهؤلاء "المحققين الرئيسيين" الاستمرار في الحصول على مكافآت الكتل الأساسية وعوائد التضخم، بالإضافة إلى الحصول على كميات كبيرة من رسوم المعاملات من Jito Bundles. تبلغ عوائد العقد العادية حوالي 6%، بينما في أوقات النشاط العالي للشبكة، يمكن أن تصل العوائد السنوية لبعض العقد إلى أكثر من 20%. تشمل مصادر دخلهم: مكافآت التضخم، مكافآت الكتل، رسوم Jito، بالإضافة إلى عوائد بيع صلاحيات سلسلة بعض معاملات SWQoS.
وسطاء بيع مساحة الكتلة: الوسيط في المعاملات على السلسلة
تلعب هذه الأنواع من الوسطاء دور بائعين من الدرجة الثانية لمساحة الكتل. منطق عملها كما يلي:
التعاون مع عقد الإيداع العالي لشراء حقوق إدخال معاملات SWQoS على السلسلة بأسعار تفضيلية؛
جمع معاملات عدة مستخدمين في حزمة Jito، وزيادة التركيز على العمولات للحصول على أولوية أعلى؛
كسب الفرق من الإكراميات العالية التي يدفعها المستخدمون؛
تضمين صفقات التحكيم الخاصة بك (مثل Backrun) في Bundle للحصول على المزيد من أرباح MEV.
6. مشهد المنافسة لعميل سولانا
يوجد حاليًا أكثر من 1300 عقدة تحقق على شبكة Solana، أكثر من 94% منها تعمل على عقد Jito. تشمل العملاء الرئيسيين ما يلي:
عقد سولانا: عميل أساسي، لا يحتوي على آلية تحسين MEV، والعائدات أقل بكثير من عقد Jito.
عقد Jito: تم إضافة بروتوكول Jito ودعم Bundles على أساس العميل الرسمي، مما يسمح بقبول المعاملات المجمعة وتحصيل الرسوم. حاليًا، أكثر من 90% من العقد في الشبكة الرئيسية تستخدم ذلك.
عقدة Paladin: نسخة محسّنة من عميل Jito، تهدف إلى توفير آلية أكثر عدلاً لتحديد أولوية المعاملات على السلسلة. معدل الاستخدام الحالي حوالي 15%، ويتم التعرف عليها من قبل الشبكة كعميل Jito.
Firedancer Node: عميل مستقل عالي الأداء تم تطويره بواسطة Jump Crypto، وهدفه هو تحسين قدرة الشبكة على معالجة البيانات. النسخة الأحدث متوافقة مع بروتوكول Jito، مما يتيح الحصول على إيرادات نصائح Jito. على الرغم من أن نشر الشبكة الرئيسية محدود، إلا أنها تُستخدم على نطاق واسع في الشبكة التجريبية.
تتمثل المنافسة بين هذه العملاء بشكل أساسي في الجوانب التالية:
Jito vs Paladin: صراع العدالة. تحاول Paladin حل مشكلة "الهجوم السندويشي" الموجودة في ترتيب حزم Jito.
Firedancer مقابل عملاء آخرين: تنافس في الأداء. يدعي Firedancer أن TPS يمكن أن تصل إلى 1,000,000 (قيمة نظرية)، إذا استمر حجم معاملات Solana في النمو في المستقبل، فقد يحصل العميل عالي الأداء على ميزة.
7. طريق المؤسسات الكبرى لتصبح لاعبًا في مصالح Solana
من خلال أخذ Sol Strategies كمثال، يمكننا أن نرى كيف تتسلل المؤسسات الكبرى تدريجيًا لتصبح لاعبي المصالح في Solana:
الخطوة الأولى: توسيع حصة السوق والسيطرة على النظام البيئي من خلال الاستحواذ على العقد.
نوفمبر 2024: الاستحواذ على Cogent Crypto بمبلغ 18 مليون دولار، مع التركيز على شبكة SOL.
مارس 2025: استحواذ بقيمة 35 مليون دولار كندي على عقد التحقق الرائد في Solana Laine وStakewiz.com، ليصل عدد SOL المرهون إلى 3.3 مليون عملة.
الخطوة الثانية: دفع اقتراح تعديل معدل التضخم SIMD-228، في محاولة لتعزيز السلطة بشكل أكبر.
الخطوة الثالثة: دفع إدراج سولانا ETF، أن تصبح مزود خدمات رهن ETF، توسيع حجم الرهن، التنافس على السيطرة على إدارة blockchain.
ملخص:
MEV هو سوق مربح للغاية، خاصة على Solana.
بروتوكولات MEV مثل Jito تتمتع بخصائص احتكارية قوية وتأثير رئيسي.
تت集中 السلطة بشكل كبير على Solana، وتُلتقط أرباح MEV بشكل رئيسي من قبل بروتوكول Jito، والعقد ذات الجودة العالية، ووسطاء بيع مساحة الكتلة.
يوجد العديد من العملاء على شبكة Solana، حيث يحتل عميل Jito-Solana الصدارة في الوقت الحالي، بينما قد يصبح عميل Firedancer الذي يدعم بروتوكول Jito نسخة مطورة عالية الأداء في المستقبل.
إن نظام Solana البيئي مناسب للغاية للقيادة المؤسسية، حيث يمكن للمؤسسات الكبيرة أن تتغلغل في Solana من خلال طرق متعددة مثل الاستحواذ على العقد، ودفع مقترحات الحوكمة، وتعزيز إدراج ETF، والتنافس على سيادة حوكمة blockchain.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الحرب الخفية على MEV في Solana: احتكار رأس المال وتوزيع الفوائد خلف 94% من العقدة
القواعد الخفية في غابة سولانا المظلمة: كشف لعبة القوة الرأسمالية وراء أرباح MEV الضخمة
على مدار العام الماضي، جعلت موجة Memecoin سولانا خياراً شائعاً بين المتداولين. حاول العديد من الأشخاص الاستفادة من الفرص من خلال روبوتات التداول، لكن القليل يعلم أن الأرباح المستقرة والعالية لا تأتي من تقلبات مخططات K، بل تختبئ في أعماق blockchain في MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى).
بالمقارنة مع الأرباح المرئية للروبوتات، فإن أرباح MEV غالبًا ما تكون مخفية في آليات بناء وترتيب الكتل، وتسيطر عليها مجموعة صغيرة تمتلك السلطة والبنية التحتية على السلسلة. هذا النظام يتطلب عوائق تشغيل عالية، ومعلومات متباينة بشكل كبير، وتركز شديد للسلطة، مما يجعل الكثير من الناس يعرفون القليل عنه.
عندما يقوم المستخدمون العاديون بالاستعانة بالروبوتات للسباق في السوق الداخلية ومنع الانحشار، يقوم مُلتقط MEV بالتلاعب بترتيب الصفقات في الخلفية لالتقاط فرص التحكيم بدقة. بينما يتنافس المستثمرون الأفراد في السرعة والاستراتيجية، فإن المؤسسات الكبيرة التي تمتلك ميزة الرهن وحقوق الوصول إلى العقدة قد استقرت بالفعل في قمة هرم العوائد بفضل ميزتها الهيكلية.
في نظام Solana البيئي، يعتبر MEV ليس مجرد فرص تجارية، بل هو أيضًا سلطة على مستوى البنية التحتية. إنه تحت سيطرة عدد قليل جدًا من الناس، مما يشكل لعبة رأسمالية ذات عوائق دخول عالية واحتكار قوي وأرباح وفيرة. دعونا نغوص في هذا العمل الضخم للـ MEV على Solana.
1. تعريف MEV وأنواعه
MEV هو القيمة التي يمكن استخراجها من قبل المعدنين، وهي القدرة على تحقيق أرباح إضافية من خلال تضمين أو حذف وترتيب المعاملات. بسبب ازدهار Memecoin ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير جدًا.
من منظور الأعمال، تشمل MEV بشكل رئيسي التسوية، والمراجحة، وهجمات السندويش:
التسوية: عندما لا يتمكن المقترض من الحفاظ على نسبة الضمان المطلوبة، يقوم المُصفّي بسداد جزء أو كل الدين، ويحصل على جزء من الضمان كمكافأة.
التحكيم: الاستفادة من الفروقات السعرية بين DEX المختلفة للبيع والشراء، لكسب الفرق.
هجوم السندويتش: إدخال عمليات الشراء والبيع قبل وبعد المعاملة المستهدفة لتحقيق الأرباح من تقلبات الأسعار.
من حيث أسلوب السلوك، يتم تقسيم MEV عادةً إلى التداولات السابقة (front-run) والتداولات اللاحقة (back-run):
التداول السريع: التعرف على الطلبات في تجمع الذاكرة، وتنفيذ نفس العملية قبل الطلب الأصلي.
التداول العكسي: الاستفادة من عدم توازن الأسعار المؤقت الناتج عن تداولات أخرى لتحقيق أرباح.
2. حجم سوق MEV
تشير بعض الإحصائيات غير المؤكدة إلى أن أرباح روبوتات التداول في العام الماضي بلغت حوالي 1.1 مليار دولار، بينما حققت المضاربات أرباحًا بلغت 500 مليون دولار، وبلغت أرباح MEV 1.5 مليار دولار، وجنت صانعي السوق الأوتوماتيكي ربحًا قدره 1 مليار دولار، وكسب الأطراف المعنية بالمشاهير 500 مليون دولار، وبلغ حجم التداول خارج البورصة قرابة 5 مليارات دولار.
مع زيادة نشاط شبكة Solana وظهور موجة الميمكوين في عام 2024، ارتفعت عوائد MEV على Solana بشكل حاد. وفقًا لتقرير Helius، قامت خوارزمية اكتشاف التحكيم الخاصة بـ Jito بتحليل جميع معاملات Solana، حيث تم تحديد 9044.5905 ألف صفقة تحكيم ناجحة خلال العام الماضي. بلغ متوسط ربح كل صفقة تحكيم 1.58 دولار، في حين أن أعلى ربح في صفقة واحدة بلغ 3.7 مليون دولار. وقد حققت هذه التحكيمات أرباحًا إجمالية قدرها 142.8 مليون دولار، منها 126.7 مليون دولار (88.7%) مقيمة بـ SOL.
3. خصوصية MEV في Solana ومكانة Jito الرائدة
تعتبر MEV على Solana أكثر حدة وتركيزًا للسلطة مقارنةً بإيثريوم، وهذا يرجع إلى اختلافات في التصميم الأساسي لها.
تشتهر Solana بأدائها العالي، حيث يبلغ وقت الكتلة 400 مللي ثانية فقط، ولكنها تتنازل عن بعض اللامركزية في التصميم، مما يؤدي إلى تركيز السلطة بشكل كبير. نظرًا لأن Solana لا تحتوي على حوض ذاكرة، يجب على العقد الأخرى الحصول على بيانات الكتلة وتقديم المعاملات من خلال الاتصال بعقدة المدقق التي تقوم بإنشاء الكتلة الحالية. يمنح هذا التصميم عقدة المدقق التي تقوم بإنشاء الكتلة سلطة كبيرة، ويفتقر إلى آلية التوازن، مما يجعل مشكلة MEV على Solana أكثر حدة، مع درجة عالية من احتكار الأرباح.
بالمقارنة، فإن سوق MEV الخاص بإيثيريوم أكثر تنافسية. هناك منافسة شرسة بين باحثي MEV وبناة الكتل، مما يؤدي إلى خفض العائدات الإجمالية لـ MEV.
Jito هو الزعيم MEV في Solana. بعد إطلاق عميل Jito-Solana في أغسطس 2022، كان معدل التبني أقل من 10% في الأشهر التسعة الأولى، وكانت مكافآت MEV محدودة. بدءًا من نهاية 2023، ارتفع معدل التبني بشكل ملحوظ، ليصل إلى 50% في يناير 2024. حتى نهاية 2024، يستخدم أكثر من 94% من مصادقين Solana (حسب الوزن القائم على الحصة) عميل Jito-Solana، مما يخلق هيمنة مطلقة.
الوظيفة الأساسية لعميل Jito-Solana هي تقديم خدمات Bundles. يقوم المدققون بتشغيل هذا العميل للانضمام إلى اتحاد Jito، مما يوفر قناة تنفيذ معاملات ذات أولوية. يقوم المتداولون بدفع رسوم صغيرة لتقديم Bundles، مما يمنحهم ميزة في ترتيب المعاملات. وبالتالي، فإن عميل Jito يزيد بشكل ملحوظ من قدرة العقد على تحقيق الأرباح.
تسمح حزم Jito للمتداولين بتقديم المعاملات بشكل أفضل وتنفيذ المعاملات الهامة من خلال تجميع المعاملات ودفع الرسوم. تشمل العملية الأساسية ما يلي:
لتوسيع حجم التوكيلات العقدية، أطلقت Jito بروتوكول التوكيل، مما يسمح للمستخدمين العاديين بتفويض SOL إلى عقد Jito، ومشاركة مكافآت الكتل وعائدات MEV بنسب معينة. وهذا يشكل حلقة مغلقة كاملة لمصالح MEV: يحصل المودعون على العوائد، ويزيد العقد من احتمالية إنتاج الكتل، ويحصل المتداولون على فرص التنفيذ المسبق.
4. الخصائص الرئيسية لـ MEV
في Solana ، تكمن فرصة المنافسة على MEV في السرعة التي تقاس بالمللي ثانية وحساسية المعلومات على السلسلة. من يستطيع اكتشاف فرص التحكيم بسرعة وإدخال الصفقة بدقة في نفس الـ Slot أو الـ Slot التالي، سوف يحقق الأرباح. يعتمد ذلك على القدرة السريعة على مزامنة المعلومات (عادة ما يتطلب الاتصال بخدمات RPC لعملاق Jito) وسرعة إدخال الصفقة على السلسلة (يتم تقديم الصفقة عادةً من خلال قناة Jito Bundles ودفع إكرامية كافية).
تكمن جوهر MEV في "من هو مُنتج الكتلة". إذا أرادت Jito تقديم خدمات تجميع مستقرة وموثوقة للمتداولين، فيجب عليها تغطية أكبر عدد ممكن من Leader Slot. يتطلب ذلك أن يكون لدى عميلها تغطية عالية جدًا في الشبكة، لضمان أن يتم إنتاج معظم الجولات بواسطة عقد Jito.
بمجرد الوصول إلى نقطة حرجة، ستعزز تأثيرات الشبكة نفسها: كلما زادت الاعتمادية، زادت استقرار الخدمة، وصار من الصعب على المنافسين زعزعة الأمر. وهذا يفسر كيف تمكنت Jito من تعزيز 94% من حصة العملاء بسرعة.
تستخدم Solana إجماع PoS، كلما زادت عملية الرهن، زادت احتمالية أن تصبح القائد. يمتلك القائد حق ترتيب الكتل، وبالتالي يمكنه الحصول على أكبر قدر من MEV والرسوم. وهذا يؤدي إلى حواجز رأس المال المركزة للغاية:
لذلك، فإن القدرة على كسب MEV غالبًا ما تكون مقتصرة على أكبر العقد ذات رأس المال.
5. تدفق عوائد MEV على Solana
تتجه عائدات MEV على Solana بشكل رئيسي إلى ثلاثة أطراف رئيسية: بروتوكول Jito نفسه، والعقد الكبيرة ذات الحصص العالية، ووسطاء مبيعات مساحة الكتل.
على مدار العام الماضي، تجاوز عدد حزم المعاملات التي عالجتها Jito 4.3 مليار، وبلغ إجمالي رسوم المستخدمين المدفوعة 5.51 مليون SOL. بناءً على سعر SOL البالغ 140 دولارًا، تبلغ القيمة الإضافية للمعاملات على السلسلة التي تم توجيهها عبر بنية Jito التحتية حوالي 7.7 مليار دولار. نسبة توزيع الأرباح بين Jito والمحققين هي 3-5%، لذلك كان إجمالي إيرادات Jito في العام الماضي حوالي 200-270 ألف SOL، أي حوالي 35 مليون دولار.
نظرًا لاعتماد Solana على آلية PoS، فإن العقد التي يتم فيها رهن مبالغ أعلى تمتلك فرصة أكبر في إنتاج الكتل. يمكن لهؤلاء "المحققين الرئيسيين" الاستمرار في الحصول على مكافآت الكتل الأساسية وعوائد التضخم، بالإضافة إلى الحصول على كميات كبيرة من رسوم المعاملات من Jito Bundles. تبلغ عوائد العقد العادية حوالي 6%، بينما في أوقات النشاط العالي للشبكة، يمكن أن تصل العوائد السنوية لبعض العقد إلى أكثر من 20%. تشمل مصادر دخلهم: مكافآت التضخم، مكافآت الكتل، رسوم Jito، بالإضافة إلى عوائد بيع صلاحيات سلسلة بعض معاملات SWQoS.
تلعب هذه الأنواع من الوسطاء دور بائعين من الدرجة الثانية لمساحة الكتل. منطق عملها كما يلي:
6. مشهد المنافسة لعميل سولانا
يوجد حاليًا أكثر من 1300 عقدة تحقق على شبكة Solana، أكثر من 94% منها تعمل على عقد Jito. تشمل العملاء الرئيسيين ما يلي:
عقد سولانا: عميل أساسي، لا يحتوي على آلية تحسين MEV، والعائدات أقل بكثير من عقد Jito.
عقد Jito: تم إضافة بروتوكول Jito ودعم Bundles على أساس العميل الرسمي، مما يسمح بقبول المعاملات المجمعة وتحصيل الرسوم. حاليًا، أكثر من 90% من العقد في الشبكة الرئيسية تستخدم ذلك.
عقدة Paladin: نسخة محسّنة من عميل Jito، تهدف إلى توفير آلية أكثر عدلاً لتحديد أولوية المعاملات على السلسلة. معدل الاستخدام الحالي حوالي 15%، ويتم التعرف عليها من قبل الشبكة كعميل Jito.
Firedancer Node: عميل مستقل عالي الأداء تم تطويره بواسطة Jump Crypto، وهدفه هو تحسين قدرة الشبكة على معالجة البيانات. النسخة الأحدث متوافقة مع بروتوكول Jito، مما يتيح الحصول على إيرادات نصائح Jito. على الرغم من أن نشر الشبكة الرئيسية محدود، إلا أنها تُستخدم على نطاق واسع في الشبكة التجريبية.
تتمثل المنافسة بين هذه العملاء بشكل أساسي في الجوانب التالية:
Jito vs Paladin: صراع العدالة. تحاول Paladin حل مشكلة "الهجوم السندويشي" الموجودة في ترتيب حزم Jito.
Firedancer مقابل عملاء آخرين: تنافس في الأداء. يدعي Firedancer أن TPS يمكن أن تصل إلى 1,000,000 (قيمة نظرية)، إذا استمر حجم معاملات Solana في النمو في المستقبل، فقد يحصل العميل عالي الأداء على ميزة.
7. طريق المؤسسات الكبرى لتصبح لاعبًا في مصالح Solana
من خلال أخذ Sol Strategies كمثال، يمكننا أن نرى كيف تتسلل المؤسسات الكبرى تدريجيًا لتصبح لاعبي المصالح في Solana:
الخطوة الأولى: توسيع حصة السوق والسيطرة على النظام البيئي من خلال الاستحواذ على العقد.
الخطوة الثانية: دفع اقتراح تعديل معدل التضخم SIMD-228، في محاولة لتعزيز السلطة بشكل أكبر.
الخطوة الثالثة: دفع إدراج سولانا ETF، أن تصبح مزود خدمات رهن ETF، توسيع حجم الرهن، التنافس على السيطرة على إدارة blockchain.
ملخص: