احذر من مخاطر سعر الخصم: آلية واستراتيجيات العائد بالرافعة المالية PT والعيوب المحتملة
في الآونة الأخيرة، ظهرت استراتيجية جديدة مثيرة للاهتمام في مجال DeFi، تستخدم شهادات العائد المضمونة sUSDe الخاصة بـ Ethena التي تم إنشاؤها في Pendle كأصل عائد PT-sUSDe، وتستخدم الاقتراض من AAVE للحصول على تمويل ذي رافعة مالية، للقيام بعمليات التحكيم في أسعار الفائدة. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية حظيت باهتمام واسع وتقييمات إيجابية، إلا أن المخاطر الكامنة فيها يبدو أن السوق يتجاهلها. ستقوم هذه المقالة بتحليل آلية هذه الاستراتيجية ومخاطرها بشكل عميق.
تحليل استراتيجية ربح الرفع المالي PT
تدمج هذه الاستراتيجية ثلاثة بروتوكولات DeFi:
إيثينا: بروتوكول عملة مستقرة ذات عائد، يلتقط معدل رسوم البيع على المكشوف في سوق العقود الآجلة من خلال استراتيجيات التحوط.
Pendle: اتفاقية سعر فائدة ثابت، تقوم بتقسيم رموز العائد المتقلب إلى رمز رئيسي (PT) وشهادة العائد (YT).
AAVE: بروتوكول إقراض لامركزي يسمح للمستخدمين برهن العملات المشفرة لاقتراض عملات مشفرة أخرى.
العملية المحددة هي كما يلي:
احصل على sUSDe من Ethena
عن طريق Pendle تحويل جميع sUSDe إلى PT-sUSDe بمعدل فائدة مقفل
إيداع PT-sUSDe في AAVE كضمان
اقتراض USDe أو عملات مستقرة أخرى من AAVE
كرر الخطوات السابقة لزيادة الرافعة المالية
تتحدد الأرباح أساسًا من خلال معدل العائد الأساسي لـ PT-sUSDe ، ودرجة الرفع ، وفارق AAVE.
حالة السوق ومشاركة المستخدمين
بعد أن دعمت AAVE أصول PT كضمان، أصبحت هذه الاستراتيجية شائعة بسرعة. حاليًا، تدعم AAVE نوعين من أصول PT وهما PTsUSDe يوليو وPTeUSDe مايو، وقد بلغ إجمالي المعروض حوالي 1 مليار دولار.
باستخدام PT sUSDe July كمثال، يمكن أن يصل الحد الأقصى في وضع E-Mode إلى حوالي 9 أضعاف الرافعة المالية. نظريًا، دون النظر إلى التكاليف الأخرى، يمكن أن تصل عائدات الاستراتيجية إلى 60.79%( بدون مكافآت نقاط Ethena).
من خلال بيانات صندوق PT-sUSDe على AAVE، قدم 78 مستثمرًا 450 مليون دولار من العرض، وكانت نسبة الحيتان مرتفعة جدًا ومعدل الرفع المالي ليس بالقليل. تتراوح معدلات الرفع المالي لأعلى أربع عناوين بين 6.5 و9 مرات، مع رأس مال يتراوح بين 3 ملايين إلى 10 ملايين دولار.
لا يمكن تجاهل مخاطر معدل الخصم
على الرغم من أن العديد من التحليلات ترى أن هذه الاستراتيجية ذات مخاطر منخفضة للغاية، إلا أن مخاطر سعر الخصم لا يمكن تجاهلها:
تحتوي أصول PT على مفهوم مدة الصلاحية، ويجب أن تتم إعادة الشراء المبكر من خلال تداول خصم Pendle AMM، وسيتغير السعر مع تداول.
تعتمد AAVE على خطة تسعير خارج السلسلة، وسيتبع سعر Oracle التغيرات الهيكلية في معدل PT.
إذا ارتفع معدل PT، فإن أسعار أصول PT ستنخفض، وقد تواجه استراتيجيات الرفع المالي العالي مخاطر تصفية.
النقاط الرئيسية التي يجب ملاحظتها:
مع مرور الوقت، تت集中 سيولة Pendle AMM نحو سعر الفائدة الحالي، مما يقلل من تأثير السوق.
AAVE قامت بتعيين آلية نبض القلب، حيث تنخفض وتيرة تحديث الأسعار عند اقتراب موعد انتهاء الصلاحية.
سيؤدي انحراف سعر الفائدة في السوق عن سعر الفائدة في Oracle بأكثر من 1% وتجاوز وقت heartbeat إلى تفعيل تحديث السعر.
لذلك، يجب مراقبة تغيرات أسعار الفائدة عن كثب عند استخدام هذه الاستراتيجية، وتعديل الرافعة المالية في الوقت المناسب، والسعي لتحقيق التوازن بين المخاطر والعوائد. بشكل عام، هذه ليست عملية تحكيم خالية من المخاطر، ويجب على المشاركين تقييم المخاطر بشكل موضوعي، والسيطرة على الرافعة المالية لتجنب التصفية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
7
مشاركة
تعليق
0/400
ChainSherlockGirl
· منذ 12 س
انظر إلى الحصول على التصفية تحذير~
شاهد النسخة الأصليةرد0
SeeYouInFourYears
· منذ 12 س
قنبلة عائدات أخرى، انظر من يلتقط السكين المتساقطة
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkThisDAO
· منذ 12 س
يبدو أن النهاية كانت مرة أخرى مهرجان تصفية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
failed_dev_successful_ape
· منذ 12 س
مرة أخرى قمت بالتداول وفخ، لتحقيق الربح لا بد من الاعتماد على اليدوي
شاهد النسخة الأصليةرد0
PerpetualLonger
· منذ 12 س
ما هي المخاطر ما هي المخاطر؟ مركز مكتمل بلا تفكير! اترك كل المخاوف وافعلها باختصار! المتداولين الهابطين يريدون جعلنا نخاف! السوق الصاعدة أمامنا أليس كذلك؟ لنلتف حول بعضنا ونعمل باختصار، لن نبيع بحزم.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MonkeySeeMonkeyDo
· منذ 13 س
玩 هذه الفخ被 خداع الناس لتحقيق الربح الآن麻了
شاهد النسخة الأصليةرد0
DaoGovernanceOfficer
· منذ 13 س
*تنهد* بعد يأس، ها هو مشروع آخر للزراعة في العائدات يتنكر كـ 'ابتكار'. من الناحية التجريبية، فإن مخاطر معدل الخصم هنا مقيمة بشكل منخفض للغاية وفقًا لأحدث أبحاثي. ساعة الهواة في التمويل اللامركزي تستمر...
المخاطر الخفية لاستراتيجيات العائد بالرافعة المالية PT: تحليل عميق لتهديد معدل الخصم للمراكز ذات الرافعة المالية العالية
احذر من مخاطر سعر الخصم: آلية واستراتيجيات العائد بالرافعة المالية PT والعيوب المحتملة
في الآونة الأخيرة، ظهرت استراتيجية جديدة مثيرة للاهتمام في مجال DeFi، تستخدم شهادات العائد المضمونة sUSDe الخاصة بـ Ethena التي تم إنشاؤها في Pendle كأصل عائد PT-sUSDe، وتستخدم الاقتراض من AAVE للحصول على تمويل ذي رافعة مالية، للقيام بعمليات التحكيم في أسعار الفائدة. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية حظيت باهتمام واسع وتقييمات إيجابية، إلا أن المخاطر الكامنة فيها يبدو أن السوق يتجاهلها. ستقوم هذه المقالة بتحليل آلية هذه الاستراتيجية ومخاطرها بشكل عميق.
تحليل استراتيجية ربح الرفع المالي PT
تدمج هذه الاستراتيجية ثلاثة بروتوكولات DeFi:
إيثينا: بروتوكول عملة مستقرة ذات عائد، يلتقط معدل رسوم البيع على المكشوف في سوق العقود الآجلة من خلال استراتيجيات التحوط.
Pendle: اتفاقية سعر فائدة ثابت، تقوم بتقسيم رموز العائد المتقلب إلى رمز رئيسي (PT) وشهادة العائد (YT).
AAVE: بروتوكول إقراض لامركزي يسمح للمستخدمين برهن العملات المشفرة لاقتراض عملات مشفرة أخرى.
العملية المحددة هي كما يلي:
تتحدد الأرباح أساسًا من خلال معدل العائد الأساسي لـ PT-sUSDe ، ودرجة الرفع ، وفارق AAVE.
حالة السوق ومشاركة المستخدمين
بعد أن دعمت AAVE أصول PT كضمان، أصبحت هذه الاستراتيجية شائعة بسرعة. حاليًا، تدعم AAVE نوعين من أصول PT وهما PTsUSDe يوليو وPTeUSDe مايو، وقد بلغ إجمالي المعروض حوالي 1 مليار دولار.
باستخدام PT sUSDe July كمثال، يمكن أن يصل الحد الأقصى في وضع E-Mode إلى حوالي 9 أضعاف الرافعة المالية. نظريًا، دون النظر إلى التكاليف الأخرى، يمكن أن تصل عائدات الاستراتيجية إلى 60.79%( بدون مكافآت نقاط Ethena).
من خلال بيانات صندوق PT-sUSDe على AAVE، قدم 78 مستثمرًا 450 مليون دولار من العرض، وكانت نسبة الحيتان مرتفعة جدًا ومعدل الرفع المالي ليس بالقليل. تتراوح معدلات الرفع المالي لأعلى أربع عناوين بين 6.5 و9 مرات، مع رأس مال يتراوح بين 3 ملايين إلى 10 ملايين دولار.
لا يمكن تجاهل مخاطر معدل الخصم
على الرغم من أن العديد من التحليلات ترى أن هذه الاستراتيجية ذات مخاطر منخفضة للغاية، إلا أن مخاطر سعر الخصم لا يمكن تجاهلها:
تحتوي أصول PT على مفهوم مدة الصلاحية، ويجب أن تتم إعادة الشراء المبكر من خلال تداول خصم Pendle AMM، وسيتغير السعر مع تداول.
تعتمد AAVE على خطة تسعير خارج السلسلة، وسيتبع سعر Oracle التغيرات الهيكلية في معدل PT.
إذا ارتفع معدل PT، فإن أسعار أصول PT ستنخفض، وقد تواجه استراتيجيات الرفع المالي العالي مخاطر تصفية.
النقاط الرئيسية التي يجب ملاحظتها:
مع مرور الوقت، تت集中 سيولة Pendle AMM نحو سعر الفائدة الحالي، مما يقلل من تأثير السوق.
AAVE قامت بتعيين آلية نبض القلب، حيث تنخفض وتيرة تحديث الأسعار عند اقتراب موعد انتهاء الصلاحية.
سيؤدي انحراف سعر الفائدة في السوق عن سعر الفائدة في Oracle بأكثر من 1% وتجاوز وقت heartbeat إلى تفعيل تحديث السعر.
لذلك، يجب مراقبة تغيرات أسعار الفائدة عن كثب عند استخدام هذه الاستراتيجية، وتعديل الرافعة المالية في الوقت المناسب، والسعي لتحقيق التوازن بين المخاطر والعوائد. بشكل عام، هذه ليست عملية تحكيم خالية من المخاطر، ويجب على المشاركين تقييم المخاطر بشكل موضوعي، والسيطرة على الرافعة المالية لتجنب التصفية.