مناقشة سعر إيقاف تشغيل البيتكوين وتصميم نموذج الاقتصاد في البلوكتشين
مؤخراً، انخفض سعر بيتكوين إلى ما دون 54,000 دولار، مما أدى إلى وصوله إلى "سعر الإيقاف" لبعض آلات تعدين بيتكوين. تشير البيانات إلى أنه عندما يصل سعر بيتكوين إلى 54,000 دولار، فإن آلات التعدين ASIC التي تزيد كفاءتها عن 23W/T فقط هي التي يمكن أن تحقق أرباحاً، وهناك فقط 5 نماذج من آلات التعدين يمكن أن تستمر بصعوبة في التشغيل. وهذا يعني أنه إذا استمر السعر في الانخفاض، قد يختار بعض المعدنين ذوي القدرة على تحمل المخاطر الضعيفة الخروج لتقليل الخسائر. في هذه الحالة، قد يقوم المعدنون ببيع بيتكوين للحصول على نقد، وبيع آلات تعدينهم بأسعار منخفضة، مما يؤدي إلى انخفاض سعر بيتكوين أكثر، وتسمى هذه الظاهرة استسلام المعدنين.
سعر الإيقاف هو في الواقع تكلفة تعدين أجهزة تعدين بيتكوين. لفهم كيفية حساب هذه التكلفة، نحتاج أولاً إلى فهم نموذج اقتصاد بيتكوين وآلية إثبات العمل (PoW).
إجمالي إمدادات البيتكوين محدود بـ 21 مليون عملة، ويتم تعدين كتلة تقريبًا كل 10 دقائق، مما يكافئ المعدنين بعدد معين من البيتكوين. في البداية، كانت مكافأة كل كتلة 50 بيتكوين، ثم تقلصت المكافأة إلى النصف كل 210,000 كتلة (حوالي 4 سنوات). حدثت آخر عملية تقليص في 23 أبريل 2024، عند ارتفاع الكتلة 840,000، وانخفضت المكافأة إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة. بالإضافة إلى مكافأة الكتلة، يتلقى المعدنون أيضًا رسوم المعاملات، وعادة ما تتراوح رسوم كل معاملة بين 0.0001 و 0.0005 بيتكوين.
تدخل المعاملات في شبكة البيتكوين أولاً إلى صندوق الذاكرة. يختار المعدنون المعاملات من صندوق الذاكرة لتكوين كتلة جديدة، من خلال البحث عن عدد عشوائي معين يتماشى مع بيانات الكتلة، مما ينتج عنه قيمة تجزئة تلبي هدف صعوبة الشبكة. هذه العملية تُعرف ب"التعدين"، حيث يحصل المعدن الذي يحسب أولاً قيمة التجزئة وفقًا للشروط على حق التسجيل. يتم تعديل هدف الصعوبة كل 2016 كتلة (حوالي أسبوعين) للحفاظ على متوسط وقت استخراج الكتل حوالي 10 دقائق.
قدرة الحوسبة هي قدرة أجهزة تعدين البيتكوين على التعدين، أي عدد مرات الاصطدام بالتجزئة التي يمكن إجراؤها في الثانية. الوحدة المستخدمة عادةً لقياس القدرة الحوسبية هي TH/s، أي 10^12 مرة تجزئة في الثانية. إجمالي قدرة الشبكة حوالي 630 EH/s، أي 6.310^20 مرة تجزئة في الثانية. لذلك، يمكن لكل T من القدرة الحوسبية أن تعود نظريًا بـ 810^(-7) بيتكوين يوميًا.
بالنسبة للعمال ، تشمل النفقات الرئيسية شراء آلات التعدين ، وتكاليف إدارة مواقع التعدين ، وفواتير الكهرباء للتعدين. على سبيل المثال ، آلة التعدين Ant S19 Pro لها قدرة تصنيفية تبلغ 110 تيراهيرتز واستهلاك طاقة مصنف 3250 واط ، مما يعني أنه يمكن حساب استهلاك الطاقة لكل تيراهيرتز يوميًا بمقدار 0.709 كيلووات. تختلف أسعار الكهرباء بشكل كبير في مناطق مختلفة ، وبافتراض 0.055 دولارًا / كيلووات ، فإن تكلفة بيتكوين واحدة تقدر بحوالي 50000 دولار.
من المهم ملاحظة أن "سعر الإيقاف" هو في الواقع نتيجة لضبط السوق وصراع عمال المناجم، وكل ذلك يعتمد على نموذج الاقتصاد البسيط والفعال لبيتكوين.
نموذج الاقتصاد تحت PoS
على عكس سلاسل الكتل التي تعتمد على إثبات العمل (PoW) والتي تمثلها البيتكوين، فإن سلاسل الكتل المعتمدة على إثبات الحصة (PoS) مثل إيثريوم وسولانا لا تحتوي على دور للعمال، ونموذجها الاقتصادي مختلف.
في آلية PoS، يحتاج المشاركون في التوافق على إنتاج الكتل إلى رهن (Staking) كمية معينة من رموز المنصة للمشاركة في توافق الشبكة. ستقوم المنصة بمنح هذه العقد رموزًا كمكافآت للكتل، لتحفيزهم على الحفاظ على استقرار الشبكة. تُعرف هذه العقد عادةً باسم (Validator).
بالنسبة لرموز المنصة التي يتم إصدارها بلا حدود (مثل الإيثريوم وسولانا)، يجب أيضًا مراعاة مشكلة التضخم. عادة ما يتم إصدار الرموز من خلال مكافآت الكتلة للمتحققين، بينما يتم الإتلاف من خلال رسوم المعاملات لاستعادة السيولة. يجب أن يكون هناك توازن بين الإصدار والاستعادة للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي.
تتمتع رموز منصة PoS بوظيفة كسب العائد بفضل مكافآت الكتل الناتجة عن الرهان. تدعم بعض المنصات أيضًا الرهان بالوكالة، مما يمكن أن يقلل من كمية رموز المنصة المتداولة في السوق، مما يساعد على الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. عادة ما يتم تصميم الرهان السائل من قبل بروتوكولات الطرف الثالث بناءً على الرهان بالوكالة، ويأتي معدل العائد السنوي من مكافآت الكتل المرهونة (ومكاسب القيمة المضافة).
إيثريوم
إمدادات شبكة الإيثيريوم الأولية كانت 72 مليون، والآن إجمالي الإمدادات حوالي 120 مليون. في سبتمبر 2022، انتقل الإيثيريوم من PoW إلى PoS، وأطلق سلسلة الإشارة. بعد الانتقال إلى PoS، يتم إصدار حوالي 3.01 مليون ETH سنويًا، ومعدل التضخم حوالي 2.5%. في الواقع، بسبب EIP-1559 الذي ينص على أن كل معاملة ستحرق جزءًا من ETH كرسوم أساسية، فإن معظم الوقت يكون ETH في حالة انكماش، بمعدل انكماش متوسط يبلغ 1.4%.
في شبكة إيثريوم، يحتاج المرشحون ليكونوا مُصادقين على سلسلة الإشارة إلى رهن 32 من ETH. تحتوي سلسلة الإشارة على 32 فتحة زمنية في كل فترة، تستغرق كل فتحة حوالي 12 ثانية، وتنتج كتلة واحدة. تقدم إيثريوم المكافآت في أوقات محددة، ويتم حساب قيمتها بناءً على المكافأة الأساسية. يمكن لمقترح الكتلة الحصول على 1/8 من المكافأة الأساسية، بينما يتم توزيع المكافآت الأخرى على المصوتين وأعضاء لجنة التزامن.
نظرًا لارتفاع عتبة الإيداع في الإيثيريوم، ظهرت بروتوكولات الإيداع السائل (LST) في السوق، مثل stETH الذي أطلقته Lido. تسمح Lido للمستخدمين بإيداع أي كمية من ETH، ويمكن استبدال stETH المكتسب في أي وقت بـ ETH، مما يحل مشكلات الإيداع الأصلية. حاليًا، يتم إيداع 32.54 مليون ETH في شبكة الإيثيريوم، وهو ما يمثل 27% من إجمالي المعروض، حيث ساهمت Lido بـ 9.8 مليون، ويمثل stETH 30% من ETH المودع.
سولانا
كان العرض الأولي لشبكة سولانا 500 مليون، بينما يبلغ إجمالي العرض الحالي حوالي 580 مليون، مع تداول 460 مليون، ومعدل التداول حوالي 80%. كانت نسبة التضخم الأولية لسولانا 8%، ونسبة الانخفاض السنوي -15%، ومعدل التضخم على المدى الطويل 1.5%.
لا تتطلب شبكة سولانا مبلغاً أدنى من الرهن للمدققين، ولكن يتم توزيع حقوق التصويت ومكافآت الرهن وفقاً لنسبة مبلغ الرهن. تدعم سولانا الرهن المفوض، حيث يمكن للمستخدمين رهن SOL للمدققين الحاليين لمشاركة الأرباح. يوجد حالياً 1500 عقدة تدقيق، ومتوسط APR حوالي 7%.
يحصل المدققون على نقاط من خلال تقديم تصويتات صحيحة، ويمكنهم استبدالها بنسبة معينة من مكافآت SOL عند انتهاء الفترة. تشمل مكافآت الكتلة 50% فقط من رسوم المعاملات، ويتم تدمير النسبة المتبقية البالغة 50%.
حالة LST على شبكة Solana تختلف بشكل ملحوظ عن Ethereum. نسبة staking لـ SOL المتداولة تتجاوز 80%، وهي أعلى بكثير من 27% في Ethereum. ومع ذلك، تشكل LST فقط 6% من إجمالي المعروض من staking (أكثر من 40% في Ethereum). ويرجع ذلك أساسًا إلى أن Solana تدعم بشكل أصلي staking المفوض، وأن نظام DeFi لا يزال في مراحله المبكرة. Jito هو الرائد في LST على شبكة Solana، حيث يقوم بتحويل SOL المفوضة من المستخدمين إلى عقد التحقق التي تدعم MEV إلى JitoSOL، مع APR يصل إلى 7.92%، ويمثل JitoSOL 3% من SOL المُستَثمر.
الخاتمة
نموذج الاقتصاد هو التصميم الرئيسي لتشغيل البلوكتشين على المدى الطويل. بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة التي تعتمد على إثبات العمل PoW، فإن تصميم نموذج الاقتصاد لسلاسل الكتل العامة التي تعتمد على إثبات الحصة PoS عادة ما يكون أكثر تعقيدًا، حيث يتعين أخذ آليات الرهن، وآليات التحفيز، ومعايير التضخم، ووظائف الرموز في الاعتبار.
تختار معظم سلاسل الكتل العامة الجديدة آلية توافق PoS بدلاً من PoW، والسبب الرئيسي في ذلك هو كفاءة الطاقة الأفضل، وزيادة الإنتاجية، وأوقات تأكيد المعاملات الأسرع. في نفس التكلفة، تتمتع PoS أيضًا بأمان أفضل وقدرة على الاسترداد. ومع ذلك، قد تؤدي آلية PoS أيضًا إلى مشكلة تركيز الثروة، حيث يحصل أكبر أصحاب المصلحة على أكبر العوائد.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
نقاش حول سعر إيقاف تشغيل بيتكوين: تحليل مقارن لنماذج الاقتصاد PoW و PoS
مناقشة سعر إيقاف تشغيل البيتكوين وتصميم نموذج الاقتصاد في البلوكتشين
مؤخراً، انخفض سعر بيتكوين إلى ما دون 54,000 دولار، مما أدى إلى وصوله إلى "سعر الإيقاف" لبعض آلات تعدين بيتكوين. تشير البيانات إلى أنه عندما يصل سعر بيتكوين إلى 54,000 دولار، فإن آلات التعدين ASIC التي تزيد كفاءتها عن 23W/T فقط هي التي يمكن أن تحقق أرباحاً، وهناك فقط 5 نماذج من آلات التعدين يمكن أن تستمر بصعوبة في التشغيل. وهذا يعني أنه إذا استمر السعر في الانخفاض، قد يختار بعض المعدنين ذوي القدرة على تحمل المخاطر الضعيفة الخروج لتقليل الخسائر. في هذه الحالة، قد يقوم المعدنون ببيع بيتكوين للحصول على نقد، وبيع آلات تعدينهم بأسعار منخفضة، مما يؤدي إلى انخفاض سعر بيتكوين أكثر، وتسمى هذه الظاهرة استسلام المعدنين.
سعر الإيقاف هو في الواقع تكلفة تعدين أجهزة تعدين بيتكوين. لفهم كيفية حساب هذه التكلفة، نحتاج أولاً إلى فهم نموذج اقتصاد بيتكوين وآلية إثبات العمل (PoW).
إجمالي إمدادات البيتكوين محدود بـ 21 مليون عملة، ويتم تعدين كتلة تقريبًا كل 10 دقائق، مما يكافئ المعدنين بعدد معين من البيتكوين. في البداية، كانت مكافأة كل كتلة 50 بيتكوين، ثم تقلصت المكافأة إلى النصف كل 210,000 كتلة (حوالي 4 سنوات). حدثت آخر عملية تقليص في 23 أبريل 2024، عند ارتفاع الكتلة 840,000، وانخفضت المكافأة إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة. بالإضافة إلى مكافأة الكتلة، يتلقى المعدنون أيضًا رسوم المعاملات، وعادة ما تتراوح رسوم كل معاملة بين 0.0001 و 0.0005 بيتكوين.
تدخل المعاملات في شبكة البيتكوين أولاً إلى صندوق الذاكرة. يختار المعدنون المعاملات من صندوق الذاكرة لتكوين كتلة جديدة، من خلال البحث عن عدد عشوائي معين يتماشى مع بيانات الكتلة، مما ينتج عنه قيمة تجزئة تلبي هدف صعوبة الشبكة. هذه العملية تُعرف ب"التعدين"، حيث يحصل المعدن الذي يحسب أولاً قيمة التجزئة وفقًا للشروط على حق التسجيل. يتم تعديل هدف الصعوبة كل 2016 كتلة (حوالي أسبوعين) للحفاظ على متوسط وقت استخراج الكتل حوالي 10 دقائق.
قدرة الحوسبة هي قدرة أجهزة تعدين البيتكوين على التعدين، أي عدد مرات الاصطدام بالتجزئة التي يمكن إجراؤها في الثانية. الوحدة المستخدمة عادةً لقياس القدرة الحوسبية هي TH/s، أي 10^12 مرة تجزئة في الثانية. إجمالي قدرة الشبكة حوالي 630 EH/s، أي 6.310^20 مرة تجزئة في الثانية. لذلك، يمكن لكل T من القدرة الحوسبية أن تعود نظريًا بـ 810^(-7) بيتكوين يوميًا.
بالنسبة للعمال ، تشمل النفقات الرئيسية شراء آلات التعدين ، وتكاليف إدارة مواقع التعدين ، وفواتير الكهرباء للتعدين. على سبيل المثال ، آلة التعدين Ant S19 Pro لها قدرة تصنيفية تبلغ 110 تيراهيرتز واستهلاك طاقة مصنف 3250 واط ، مما يعني أنه يمكن حساب استهلاك الطاقة لكل تيراهيرتز يوميًا بمقدار 0.709 كيلووات. تختلف أسعار الكهرباء بشكل كبير في مناطق مختلفة ، وبافتراض 0.055 دولارًا / كيلووات ، فإن تكلفة بيتكوين واحدة تقدر بحوالي 50000 دولار.
من المهم ملاحظة أن "سعر الإيقاف" هو في الواقع نتيجة لضبط السوق وصراع عمال المناجم، وكل ذلك يعتمد على نموذج الاقتصاد البسيط والفعال لبيتكوين.
نموذج الاقتصاد تحت PoS
على عكس سلاسل الكتل التي تعتمد على إثبات العمل (PoW) والتي تمثلها البيتكوين، فإن سلاسل الكتل المعتمدة على إثبات الحصة (PoS) مثل إيثريوم وسولانا لا تحتوي على دور للعمال، ونموذجها الاقتصادي مختلف.
في آلية PoS، يحتاج المشاركون في التوافق على إنتاج الكتل إلى رهن (Staking) كمية معينة من رموز المنصة للمشاركة في توافق الشبكة. ستقوم المنصة بمنح هذه العقد رموزًا كمكافآت للكتل، لتحفيزهم على الحفاظ على استقرار الشبكة. تُعرف هذه العقد عادةً باسم (Validator).
بالنسبة لرموز المنصة التي يتم إصدارها بلا حدود (مثل الإيثريوم وسولانا)، يجب أيضًا مراعاة مشكلة التضخم. عادة ما يتم إصدار الرموز من خلال مكافآت الكتلة للمتحققين، بينما يتم الإتلاف من خلال رسوم المعاملات لاستعادة السيولة. يجب أن يكون هناك توازن بين الإصدار والاستعادة للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي.
تتمتع رموز منصة PoS بوظيفة كسب العائد بفضل مكافآت الكتل الناتجة عن الرهان. تدعم بعض المنصات أيضًا الرهان بالوكالة، مما يمكن أن يقلل من كمية رموز المنصة المتداولة في السوق، مما يساعد على الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. عادة ما يتم تصميم الرهان السائل من قبل بروتوكولات الطرف الثالث بناءً على الرهان بالوكالة، ويأتي معدل العائد السنوي من مكافآت الكتل المرهونة (ومكاسب القيمة المضافة).
إيثريوم
إمدادات شبكة الإيثيريوم الأولية كانت 72 مليون، والآن إجمالي الإمدادات حوالي 120 مليون. في سبتمبر 2022، انتقل الإيثيريوم من PoW إلى PoS، وأطلق سلسلة الإشارة. بعد الانتقال إلى PoS، يتم إصدار حوالي 3.01 مليون ETH سنويًا، ومعدل التضخم حوالي 2.5%. في الواقع، بسبب EIP-1559 الذي ينص على أن كل معاملة ستحرق جزءًا من ETH كرسوم أساسية، فإن معظم الوقت يكون ETH في حالة انكماش، بمعدل انكماش متوسط يبلغ 1.4%.
في شبكة إيثريوم، يحتاج المرشحون ليكونوا مُصادقين على سلسلة الإشارة إلى رهن 32 من ETH. تحتوي سلسلة الإشارة على 32 فتحة زمنية في كل فترة، تستغرق كل فتحة حوالي 12 ثانية، وتنتج كتلة واحدة. تقدم إيثريوم المكافآت في أوقات محددة، ويتم حساب قيمتها بناءً على المكافأة الأساسية. يمكن لمقترح الكتلة الحصول على 1/8 من المكافأة الأساسية، بينما يتم توزيع المكافآت الأخرى على المصوتين وأعضاء لجنة التزامن.
نظرًا لارتفاع عتبة الإيداع في الإيثيريوم، ظهرت بروتوكولات الإيداع السائل (LST) في السوق، مثل stETH الذي أطلقته Lido. تسمح Lido للمستخدمين بإيداع أي كمية من ETH، ويمكن استبدال stETH المكتسب في أي وقت بـ ETH، مما يحل مشكلات الإيداع الأصلية. حاليًا، يتم إيداع 32.54 مليون ETH في شبكة الإيثيريوم، وهو ما يمثل 27% من إجمالي المعروض، حيث ساهمت Lido بـ 9.8 مليون، ويمثل stETH 30% من ETH المودع.
سولانا
كان العرض الأولي لشبكة سولانا 500 مليون، بينما يبلغ إجمالي العرض الحالي حوالي 580 مليون، مع تداول 460 مليون، ومعدل التداول حوالي 80%. كانت نسبة التضخم الأولية لسولانا 8%، ونسبة الانخفاض السنوي -15%، ومعدل التضخم على المدى الطويل 1.5%.
لا تتطلب شبكة سولانا مبلغاً أدنى من الرهن للمدققين، ولكن يتم توزيع حقوق التصويت ومكافآت الرهن وفقاً لنسبة مبلغ الرهن. تدعم سولانا الرهن المفوض، حيث يمكن للمستخدمين رهن SOL للمدققين الحاليين لمشاركة الأرباح. يوجد حالياً 1500 عقدة تدقيق، ومتوسط APR حوالي 7%.
يحصل المدققون على نقاط من خلال تقديم تصويتات صحيحة، ويمكنهم استبدالها بنسبة معينة من مكافآت SOL عند انتهاء الفترة. تشمل مكافآت الكتلة 50% فقط من رسوم المعاملات، ويتم تدمير النسبة المتبقية البالغة 50%.
حالة LST على شبكة Solana تختلف بشكل ملحوظ عن Ethereum. نسبة staking لـ SOL المتداولة تتجاوز 80%، وهي أعلى بكثير من 27% في Ethereum. ومع ذلك، تشكل LST فقط 6% من إجمالي المعروض من staking (أكثر من 40% في Ethereum). ويرجع ذلك أساسًا إلى أن Solana تدعم بشكل أصلي staking المفوض، وأن نظام DeFi لا يزال في مراحله المبكرة. Jito هو الرائد في LST على شبكة Solana، حيث يقوم بتحويل SOL المفوضة من المستخدمين إلى عقد التحقق التي تدعم MEV إلى JitoSOL، مع APR يصل إلى 7.92%، ويمثل JitoSOL 3% من SOL المُستَثمر.
الخاتمة
نموذج الاقتصاد هو التصميم الرئيسي لتشغيل البلوكتشين على المدى الطويل. بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة التي تعتمد على إثبات العمل PoW، فإن تصميم نموذج الاقتصاد لسلاسل الكتل العامة التي تعتمد على إثبات الحصة PoS عادة ما يكون أكثر تعقيدًا، حيث يتعين أخذ آليات الرهن، وآليات التحفيز، ومعايير التضخم، ووظائف الرموز في الاعتبار.
تختار معظم سلاسل الكتل العامة الجديدة آلية توافق PoS بدلاً من PoW، والسبب الرئيسي في ذلك هو كفاءة الطاقة الأفضل، وزيادة الإنتاجية، وأوقات تأكيد المعاملات الأسرع. في نفس التكلفة، تتمتع PoS أيضًا بأمان أفضل وقدرة على الاسترداد. ومع ذلك، قد تؤدي آلية PoS أيضًا إلى مشكلة تركيز الثروة، حيث يحصل أكبر أصحاب المصلحة على أكبر العوائد.