التمويل اللامركزي : ملاذ في لعبة الاقتصاد العالمي؟

في الآونة الأخيرة، ارتفعت حدة التوترات التجارية الدولية مرة أخرى، حيث قامت دولة ما بزيادة رسوم السيارات بشكل كبير إلى 125%. ورغم أن هذه الحرب التجارية ليست بالأمر الجديد، إلا أن هذه "الترقية" جعلت الأسواق المالية العالمية تشعر مرة أخرى بضغط كبير من المخاطر. شهدت أسواق الأسهم والسلع الأساسية والسندات تقلبات متفاوتة، بينما كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة أكثر هدوءًا نسبيًا. هذه الظاهرة أثارت سؤالاً يستحق التفكير: هل يعيد التمويل اللامركزي (DeFi) اكتساب مكانته كـ"ملاذ آمن" في ظل التوترات الاقتصادية الهيكلية العالمية؟

على الرغم من الاحتفاظ بموقف متحفظ تجاه ذلك في الماضي، إلا أن هذا الرأي بدأ يتغير تدريجياً. فيما يلي بعض الملاحظات والتفكير الرئيسية:

سياسة الضرائب المريحة تجلب اليقين للتمويل اللامركزي

في مارس من هذا العام، وافق مجلس الشيوخ في إحدى الدول على قرار مفيد للغاية لمستخدمي التمويل اللامركزي، حيث تم تعليق القواعد التي تطلب من البروتوكولات على السلسلة الإبلاغ عن معلومات معاملات المستخدمين. وعلى الرغم من أن هذه الخطوة لا يمكن اعتبارها "إعفاء ضريبي"، إلا أنها بلا شك توفر تخفيفًا للضغط من حيث الامتثال الضريبي على الأنشطة التفاعلية على السلسلة على المدى القصير.

هذا التغيير في السياسة خلق نافذة حاسمة للمستخدمين لإعادة بناء الثقة في تخصيص الأصول على السلسلة. يبدو أن التمويل اللامركزي (DeFi) يتولى تدريجياً دور "قناة منخفضة الاحتكاك" المماثلة للأسواق التقليدية الخارجية، مما يوفر خيارات جديدة لتدفق رأس المال الدولي.

العوائد الهيكلية تصبح محور اهتمام السوق

في ظل تزايد عدم اليقين في السوق، تميل الأموال غالبًا إلى البحث عن مسارات استثمارية "محددة الهيكل"، حتى لو كانت العوائد قد تكون منخفضة نسبيًا. وهذا هو السبب في عودة المنتجات من نوع Staking إلى دائرة الضوء. يحصل المستخدمون على مكافآت من طبقة البروتوكول من خلال رهن الأصول على الشبكة الرئيسية، حيث تكون منطقية وواضحة وقابلة للتنبؤ وتقلباتها نسبياً صغيرة.

خصوصًا في بعض الأنظمة البيئية، يمكن أن تشارك رموز التثبيت على السلسلة في أنشطة التمويل اللامركزي الأخرى، مثل الإقراض أو تعدين السيولة. هذه النموذج يسمح للمستخدمين بالاحتفاظ بعوائد التثبيت في الوقت نفسه، دون التضحية تمامًا بالسيولة. هذا في الواقع يشكل منطقًا على السلسلة أقرب إلى "الاستثمار الهيكلي": مصادر العوائد تأتي من البروتوكول الأساسي، والمخاطر تركز بشكل رئيسي على أمان الشبكة الرئيسية وطبقة عقود التمويل اللامركزي، بينما يمكن إعادة استخدام المسارات الاستثمارية والتوقعات وتتبعها.

الشفافية على السلسلة أصبحت خندق الامتثال

على الرغم من أن سياسات الضرائب والتنظيم المستقبلية لا تزال غير واضحة، إلا أنه من المؤكد أن البروتوكولات التي تتمتع بسجلات كاملة ومهيكلة بوضوح على السلسلة ستكون أكثر قدرة على البقاء على المدى الطويل مقارنة بالعمليات الرمادية. على سبيل المثال، فإن مشروعاً ما في التمويل اللامركزي يمتلك مسار أصول موحد (تخزين الرموز الأصلية → الحصول على الرموز المشتقة → استخدامها كضمان، اقتراض، تجمع السيولة) مما يجعل العملية بأكملها قابلة للتتبع، وسلوك العقود علنياً، مما يضع أساساً للتوافق المستقبلي.

إن الجمع بين "الهيكلية + الشفافية" في هذه المرحلة أصبح في الواقع ميزة تنافسية. على الرغم من أنه قد لا يؤدي إلى عوائد مرتفعة على الفور، إلا أنه يمكن أن يوفر استقرارًا على بعد زمني.

التمويل اللامركزي : من أدوات التحكيم إلى نظام تخصيص الأصول

تتحول طريقة استخدام التمويل اللامركزي من "تحكيم الأدوات" البسيط إلى بناء "هيكل الأصول". على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين إنشاء نظام كامل لتخصيص الأصول من خلال الخطوات التالية:

1. رهن الرموز الأصلية للحصول على الرموز المشتقة
2. استخدام الرموز المشتقة كضمان لإقراض العملات المستقرة
3. استخدام العملات المستقرة في تعدين السيولة أو المشاركة في مشاريع الأصول المادية على السلسلة
4. أخيرًا، سيتم تراكب العملية بالكامل تلقائيًا

لم تعد هذه الطريقة مجرد سلوك مضاربي، بل هي نموذج لعائدات هيكلية على السلسلة، ويمكن حتى مقارنتها ب"الأصول المركبة المدارة بنشاط". من هذا المنظور، فإن التمويل اللامركزي يبدأ تدريجياً في التخلص من انطباع "المخاطر العالية والتقلبات العالية"، ويتطور نحو أدوات مالية أكثر نضجاً.

الاستنتاج: الفترة الحاسمة لبناء الهياكل على السلسلة

قد لا تكون المرحلة الحالية فترة تحقيق الأرباح العالية في التمويل اللامركزي، لكنها قد تكون أفضل فترة لبناء الهيكل وتجميع المراكز قبل الجولة التالية من الارتفاع الطويل الأمد. إذا كنت توافق على وجهات النظر التالية:

• ستستمر حالة عدم اليقين宏观 في الوجود
• لا أريد تخصيص جميع الأصول في الأصول ذات التقلبات العالية
• نتوقع في المستقبل أن تتشكل مجموعة كاملة من النظام في مجالات الضرائب والامتثال والعائدات على سلسلة الكتل

إذن، قد يكون بدء بناء "محفظة عائدات هيكلية" على السلسلة خيارًا يستحق النظر فيه. على الرغم من أن المشاريع المحددة قد لا تكون الحل الأمثل، إلا أن مساراتها وآلياتها تتمتع بالفعل بخصائص "قابلة للتفسير، قابلة للتجميع، قابلة للتكرار"، مما يمكن أن يجعلها جزءًا مهمًا من هذا التجريب الهيكلي.

على الرغم من أنه لا يمكن معرفة موعد قدوم الدورة السوقية التالية، فإن بناء استراتيجيات هيكلية من الآن فصاعدًا هو بلا شك اتجاه حكيم.